Băncii Centrale Hawkishness nu sa estompat încă, în ciuda inflației mai scăzute

Inflația poate scădea de la 9% (zero la sută în iulie, după cum a menționat președintele Biden), dar Fed și majoritatea celorlalte bănci centrale occidentale nu au terminat să majoreze ratele dobânzilor.

Piețele au crescut din nou astăzi și și-au inversat tendința de piață ursoasă, deoarece marii investitori pariază că o recesiune va împiedica Fed să majoreze ratele în această toamnă. Ei încearcă să treacă înaintea acestor știri.

Inflația constantă a prețurilor de consum de la o lună la lună din iulie a susținut această viziune, chiar dacă inflația pe 12 luni este încă peste 8.2%. Optimismul pentru mai multe capitaluri ieftine începe să scadă, au spus analiștii UBS conduși de CIO Mark Haefele într-o notă a clienților joi.

Procesul verbal al reuniunii din iulie a Fed a arătat că oficialii de rang înalt se așteaptă ca o politică monetară restrictivă să fie necesară „pentru ceva timp” pentru a reduce inflația, au spus analiștii UBS. „Cu Fed în modul dependent de date, este prea devreme pentru a căuta un pivot în politică. Comitetul Fed pentru Piețe Deschise (FOMC) proces-verbal de ședință nu dau semne de pauză”, au scris ei.

UBS a spus că nici procesele-verbale FOMC „nu au conținut nicio surpriză majoră” – ceea ce ei au interpretat ca însemnând că banca centrală a Statelor Unite este încă socotită.

Piețele de joi nu par îngrijorate. Chiar Turcia a scăzut dobânda ratele în ciuda inflației în stil Venezuela de 80%.

„Din păcate, nu a existat practic nimic în acele minute care să susțină argumentele pentru rate mai mici”, spune Vladimir Signorelli, șeful firmei de cercetare macro Bretton Woods Research (BWR). El este de acord cu UBS că consensul Fed rămâne neclintit și că revenirea inflației la 2% este considerată a fi „esențială pentru atingerea unui nivel maxim de ocupare”.

A ajunge la 2% înseamnă rate mai mari, ceea ce înseamnă o recesiune certă dincolo de recesiunea deja tehnică atinsă în trimestrul 2. Înțeles: pierderi de locuri de muncă.

Recomandări principale din minute, pe BWR:

1. Fed consideră că este necesară o „poziție restrictivă” pentru a-și îndeplini mandatul dublu;
2. Urmează mai multe creșteri ale ratelor, dar la un moment dat ritmul va încetini;
3. Este adecvat să se mențină o poziție de politică restrictivă „de ceva timp”;
4. Se așteaptă să crească șomajul în restul anului.

„Nicăieri în ultimele minute FOMC sau în comunicările cu gura deschisă nu vedem că se va dezvolta o cale concretă pentru rate mai mici până la sfârșitul anului”, spune Signorelli.

Căutați ca Fed să treacă peste prețurile scăzute ale petrolului și benzinei, cu excepția cazului în care acestea se prăbușesc total (să zicem, benzina la 2.80 USD). Procesul-verbal precizează că „scăderile prețurilor petrolului și ale altor mărfuri nu pot fi considerate ca oferind o bază pentru o inflație mai scăzută susținută... până în prezent, au existat puține dovezi că presiunile inflaționiste s-au diminuat”.

„Legea de reducere a inflației” nu va ajuta

Cel nou semnat Legea de reducere a inflației nu va reduce inflația.

Legea, plină de stimulente pentru companiile de energie curată, reduce mai întâi anumite împrumuturi guvernamentale pentru fermele care promit să reducă metanul și utilizarea îngrășămintelor cu azot, și o prevedere Medicare care ar putea reduce costurile medicamentelor începând cu 2026, ar fi trebuit să fie numită ESG. Lege. Aceasta este prescurtarea pentru noua temă de investiții favorită a lumii occidentale: mediu, social și guvernare.

Chiar și Washington Post pro-Biden admite că legea nu abordează cu adevărat inflația într-un articol publicat marți, ziua în care proiectul de lege a fost semnat în lege.

Dacă va reduce inflația, cel puțin o previziune a unei terțe părți estimează o reducere de 0.1 puncte procentuale în aproximativ cinci ani, potrivit datelor. o analiză de modelul bugetar Penn Wharton al Universității din Pennsylvania.

Piața futures a fondurilor Fed arată că investitorii cred că încă șapte puncte de bază de înăsprire vor avea loc între acum și aprilie 2023. Cu excepția unor crize mai surprinzătoare ale lanțului de aprovizionare, crize alimentare, crize energetice și alte crize, acesta ar trebui să fie sfârșitul înainte. Fed începe să taie.

La începutul acestei luni, Banca Angliei (BoE) și-a majorat rata dobânzii de referință la 1.75%. BoE a prezis că economia va intra în recesiune în curând, chiar dacă ratele sunt încă la minime istorice. Inflația din Regatul Unit este în prezent la un ridicol 10.1%, un record de 40 de ani.

Iar joi, pentru a nu fi mai prejos și întotdeauna gata să se împuște în picior, un membru al consiliului Băncii Centrale Europene (BCE) a spus că urmează mai multe creșteri ale ratelor. BCE i-a surprins pe investitori cu o majorare a ratei de 50 de puncte de bază luna trecută, temându-se că inflația record – cauzată de sancțiunile Europei privind combustibilii din Rusia și de noile politici privind schimbările climatice, care vizează agricultura, mai recent, – riscă să se „înfișeze”. Reuters a raportat astăzi.