(Bloomberg) — Acțiunile Carvana Co. s-au dublat cu peste ele în luna care a precedat raportul îngrozitor de joi privind veniturile din trimestrul patru.
Cele mai citite de la Bloomberg
Până când cifrele au ajuns la scurt timp după închiderea pieței din SUA, era clar că optimismul fusese grav deplasat. Dealerul online de mașini second hand a pierdut aproape 7,400 de dolari pentru fiecare vehicul vândut în trimestrul respectiv. Vânzările au scăzut cu 23% și au consumat 1.8 miliarde de dolari în numerar.
Realitatea acestor numere a scăzut vineri, deoarece acțiunile au scăzut cu aproape 21%, până la 8.01 dolari vineri, cel mai mult din decembrie. Analistul JPMorgan, Rajat Gupta, a renunțat să încerce să descopere o țintă de preț pentru acțiuni, spunând că, având în vedere datoria masivă a Carvana – în prezent la 7 miliarde de dolari, inclusiv contractele de leasing – nu există nicio valoare pentru acțiuni.
Fierăstrăul amintea de ceea ce sa întâmplat cu Hertz Global Holdings Inc., un partener Carvana, care i-a văzut pe comercianții cu amănuntul crescând prețurile acțiunilor chiar și în timp ce conducea spre faliment.
„Pe măsură ce Hertz se apropia de faliment, a fost un meme”, a declarat analistul Bloomberg Intelligence Joel Levington. „Carvana este similară pentru că interesul scurt este atât de mare, dar lucrurile nu se îmbunătățesc din punct de vedere operațional. Primul trimestru ar putea fi mai rău decât al patrulea în ceea ce privește performanța.”
Există și alte asemănări. Ambele companii s-au încărcat cu mult prea multe datorii și ambele cumpăraseră mașini înainte ca prețurile să scadă. Hertz a fost mai rău cu 1 miliard de dolari în numerar și 24.4 miliarde de dolari în datorii înainte de a depune declarația de faliment în 2020. Carvana are 434 de milioane de dolari în numerar, aproximativ 1.5 miliarde de dolari în facilități angajate și 7.1 miliarde de dolari în datorii și leasing pe termen lung.
Chiar înainte de pandemie, Hertz își schimbase flota. Compania vindea mașini mai vechi care nu aveau valoare și aveau mai puțin atractiv la ghișeul de închiriere. Fostul director executiv, Kathy Marinello, înlocuia flota învechită cu SUV-uri noi care le-au plăcut chiriașilor și care ar avea o valoare de revânzare mai bună.
Carvana a vrut să profite de creșterea prețurilor vehiculelor uzate în 2021 și începutul lui 2022 și a cumpărat mașini, adunând și inventarând aproximativ 90,000 de vehicule între martie și iunie, chiar la vârful pieței, a declarat John Tomlinson, director de cercetare la M Science. Apoi prețurile au început să scadă.
Carvana, cu sediul în Arizona, a încercat să reducă pierderile din inventarul său, menținând prețurile ridicate și cumpărând mai puține vehicule, dar rezultatul a fost mașinile care stau pe loturi în medie de 100 de zile, ceea ce este de cinci ori mai lung decât în mai, când lipsa semiconductoarelor. a lăsat dealerii cu o moarte de mașini, a spus Tomlinson.
„Încercau să vândă o grămadă de lucruri la prețuri mai mari, așa că rămâne pe teren”, a spus Tomlinson. „Dealerii vor avea grijă la marjă pentru a elimina vechiul inventar. Carvana se află într-un loc în care încearcă să gestioneze profitabilitatea, așa că vor să fie atenți să nu reducă prea mult.”
Tot acel inventar este costisitor de transportat în dobândă și întreținere și este o povară pentru companie, deoarece încearcă să reducă costurile pentru a se potrivi cu volumul mai mic de vânzări, a spus Tomlinson. Cu toate acestea, Carvana a spus că va reduce costurile cu 100 de milioane de dolari pe trimestru în acest an.
În mod ironic, succesul Carvana este important pentru Hertz și pentru acționarul său de control Knighthead Capital Management, care a cumpărat Hertz din faliment în 2021. Carvana listează spre vânzare mașinile folosite ale companiei de închiriere pe platforma sa.
Knighthead se numără, de asemenea, printre liderii unui grup care deține peste 4 miliarde de dolari din datoria Carvana. Acel grup, care include și alte persoane grele de pe piața de credit, precum Apollo Global Management Inc. și Pacific Investment Management Co., s-au unit la sfârșitul anului trecut pentru a forma un front unit, pe măsură ce perspectivele lui Carvana s-au înrăutățit.
Conducerea nu vorbește încă de faliment sau de restructurare. Directorul executiv Ernie Garcia a spus că compania dorește să evite nevoia de a împrumuta sau de a strânge mai mulți bani. El insistă că investițiile pe noi piețe vor da roade și că profitul brut pe vehicul al Carvana de 2,219 de dolari – jumătate din ceea ce era acum un an – a atins un prag în al patrulea trimestru și ar trebui să-și revină.
„Avem o șansă reală de a nu necesita capital suplimentar”, a spus Garcia, citând portofoliul imobiliar de 2 miliarde de dolari al companiei ca o sursă potențială de fonduri. „Dacă greșim, atunci avem o mulțime de modalități de a ieși și de a obține capital suplimentar.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/carvana-tale-debt-loss-looks-143000899.html