Jesse Ho de la Carlson Capital vede un preț minim de 44 de dolari/acțiune în achiziția lui Elon Musk de pe Twitter

Carlson Capital Parteneri de arbitraj Black Diamond a generat un randament net de -0.91% pentru al doilea trimestru, ducând randamentul său din prima jumătate a anului la -1.52%. Situațiile speciale ale fondului și alte investiții determinate de evenimente au determinat pierderea, scăzând cu 84 de puncte de bază. Pozițiile sale de arbitraj de fuziune au scăzut cu 24 de puncte de bază din randamentul trimestrial.

Oferta Twitter spre deosebire de orice altă ofertă

În scrisoarea sa din trimestrul al doilea către investitori, șeful lui Carlson, Jesse Ho, comentează despre Tesla.TSLA
Încercarea de mare profil a CEO-ului Elon Musk de a ieși din Oferta de miliarde de dolari 44 a făcut să cumpere Twitter. El afirmă că este „cu siguranță diferit de orice înțelegere pe care am urmat-o vreodată”. În doar câteva săptămâni, Musk a trecut de la încheierea înțelegerii la încercarea de a-l rezilia – totul în timp ce căuta Twitter pe propria sa platformă.

Fondul Carlson a început să-și construiască o poziție pe Twitter în al doilea trimestru, dar dimensionarea și acoperirea acestuia au reflectat ipoteza de bază conform căreia litigiile erau inevitabile. Acum că a început faza de litigiu, Jesse crede că faptele și legea vor „conspira” pentru a-l forța pe Musk să-și onoreze angajamentul de a cumpăra rețeaua de socializare.

Cu toate acestea, el se așteaptă, de asemenea, ca Twitter să accepte o reducere de preț, reflectând dorința sa de a evita un proces, deși Jesse crede că ar fi foarte favorizat să câștige cazul dacă ar merge în judecată. El a subliniat că litigiile sunt întotdeauna riscante, dar dacă Twitter se va confrunta cu Musk în instanță, el consideră că „ar trebui să fie încântat să o facă în Delaware”.

Cazul de bază al lui Ho pentru Twitter

Ho descrie Curtea Cancelariei din Delaware ca având „un corp bine dezvoltat de drept al afacerilor și judecători extrem de experimentați și capabili”. Are, de asemenea, reputația de a pune în aplicare contracte. Hr crede că dacă Twitter și Musk nu se mulțumesc înainte proces, cazul ar putea fi una dintre cele mai importante, dacă nu cele mai urmărite dispute contractuale din istoria Curții Cancelariei din Delaware, care a fost înființată în 1792.

Având în vedere miza, el crede că orice judecător va fi atent și va privi precedentul trecut, care ar favoriza Twitter, având în vedere sarcina grea a probei pe care Musk o trebuie să o aibă pentru a dovedi că a încălcat acordul lor. Ipoteza de bază a lui Ho este că Twitter va accepta o reducere modestă de preț pentru a evita timpul, incertitudinea și riscul asociat cu un proces.

El și-a amintit că cea mai abruptă reducere a prețului pentru un astfel de caz din memoria recentă a fost reducerea cu 18% a prețului Simon Property Group.SPG
„extras” din Centrele TaubmanTCO
în 2020. Chiar și acel scenariu ar presupune un preț pentru Twitter de peste 44 de dolari pe acțiune – reprezentând un avantaj de aproape 30%.

Cele mai mari participații, contribuitori și detractori

La sfârșitul lunii iunie, cele mai importante participații ale fondului Carlson pentru arbitraj de fuziune erau Meggitt / Parker-HannifinPH
, Vifor Pharma / CSL, Swedish Match / Philip Morris, AlleghanyY
Corp. și Biohaven / PfizerPFE
. Cele mai importante exploatații bazate pe evenimente și situații speciale au fost coșul SPAC, Cascades / hedges industrie, Vivendi, Liberty Media / Sirius XM, Live Nation EntertainmentLyv
, și Glatfelter / garduri vii industriale.

Pe parcursul celui de-al doilea trimestru, cei mai mari contributori ai fondului Carlson au fost Swedish Match / Philip Morris, Meggitt / Parker-Hannifin, SciPlay / Light & Wonder, Biohaven / Pfizer și Coherent / II-VI. Pe de altă parte, cei mai mari detractori ai săi au fost Avast / NortonLifeLock, Glatfelter / industria vii, Vonage HoldingsVG
/ Ericsson, Cascades / garduri vii industriale și Vifor Pharma / CSL.

Michelle Jones a contribuit la acest raport.