Raportul de locuri de muncă și proces-verbal de la întâlnirea din iunie a Rezervei Federale au fost momentele economice ale săptămânii, dar acestea sunt, respectiv, un indicator întârziat și știri vechi. Această coloană se îndreaptă în schimb în piața auto, unde există o bombă cu ceas subapreciată.
Lucky Lopez este un dealer de mașini care lucrează în afacere de aproximativ 20 de ani. În ultimele întâlniri cu bancherii, în care a licitat pentru vehiculele reposedate înainte ca acestea să meargă la licitație, el a observat câteva caracteristici comune ale împrumuturilor în stare de nerambursare. Cele mai multe dintre împrumuturile pentru mașinile recent reposedate au avut originea în 2020 și 2021, în timp ce datele de inițiere sunt în mod normal împrăștiate, deoarece oamenii se confruntă cu momente grele în momente diferite; raporturile credit/valoare, sau suma finanțată în raport cu valoarea vehiculului, sunt în jur de 140%, față de un 80% mai normal; și multe dintre împrumuturi au fost acordate cumpărătorilor care au avut venituri temporare în timpul pandemiei. Aceste venituri lunare au scăzut – uneori la jumătate – pe măsură ce programele de stimulare a pandemiei s-au oprit, iar acum arată și mai rău pe o bază ajustată la inflație și pe măsură ce prețurile produselor de bază în special cresc.
O parte a problemei este că veniturile unor consumatori au fost temporar ridicate, deoarece pandemia a dus la eliminarea datoriilor, controale de stimulare a pandemiei, ajutoare sporite de șomaj și, în unele cazuri, împrumuturi iertate din Programul de protecție a salariilor. Lopez spune că a cumpărat recent un Bentley, McLaren și două Aston Martin - toate achiziționate de cumpărători folosind bani PPP ca avans și toate reposedate după câteva plăți lunare sau chiar deloc.O altă achiziție recentă: un Silverado reținut de la un împrumutat cu un scor de credit solid de 700 care a făcut două plăți.
Între timp, standardele băncilor de împrumut pentru mașini au ieșit pe fereastră, iar apoi creditorii s-au aruncat în vagonul plății în exces pentru mașini, spune Lopez. „Toată lumea credea că trenul de sos gratuit nu se va termina niciodată”, spune Lopez.
Acum, el spune că nu a văzut niciodată atât de mulți oameni care fac 2,500 de dolari pe lună datorând 1,000 de dolari pe lună în plăți pentru mașini. Aceasta este aproximativ dublu față de partea maximă a venitului pe care mulți consilieri financiari o recomandă să o aloce pentru plata unei mașini. „Ideea că economia este puternică? Oricine face afaceri vede că lucrurile nu sunt puternice”, spune Lopez. „Am avut o bulă imobiliară în 2008, iar acum avem o bulă auto.”
Luați în considerare datele din aplicația de cumpărături auto CoPilot, care monitorizează zilnic inventarul online de la dealerii din toată țara pentru a urmări ceea ce spun ei că este diferența dintre prețul listat al unei mașini și cât ar merita dacă nu ar fi o dinamică extraordinară a pandemiei. În iunie, prețurile mașinilor rulate au crescut cu 43%, sau cu 10,046 USD peste nivelurile „normale” proiectate, spune compania.
După cum spune Danielle DiMartino Booth, CEO al Quill Intelligence, companiile care se ocupă de recuperarea mașinilor sunt printre primele care știu când se produc probleme economice. Și acum acele companii cumpără loturi de mașini pentru a face față inundațiilor de mașini uzate recuperate care vin pe piață, deoarece ceea ce văd este o recesiune mai lungă și mai grea, ea spune. Lopez spune că băncile închiriază, la rândul lor, mai multe terenuri pentru a face față unei creșteri așteptate de reposedare a mașinilor.
Unii directori auto au sugerat turbulențe. La începutul acestui an, Vickie Judy, CFO of
America's Car-Mart
(ticker: CRMT), a discutat despre creșterea ratelor de recuperare a mașinilor la un apel pentru câștiguri. În iunie,
vad
(F) CFO John Lawler a spus că compania a început să vadă o creștere a delicvențelor.
Lopez spune că este greu de urmărit ratele de repunere în posesie a vehiculelor, deoarece băncile nu vorbesc despre ele. Dar, pe baza a ceea ce spune că a văzut de la bănci, repourile subprime aproape s-au dublat din 2020, la aproximativ 11% în medie. Cel mai mare steag roșu se află în primele repo, unde debitorii au scoruri de credit mai mari. Lopez spune că, de obicei, aproximativ 2% din împrumuturile prime ajung să fie reposedate. Acum, această rată este de aproximativ 4%. Unele dintre acestea pot fi explicate prin sprijinul pentru pandemie, făcând temporar unii consumatori să pară mai buni împrumutați. Dar probabil că nu explică pe deplin creșterea valorii implicite de bază, sugerând astfel că o gamă mai largă de consumatori se luptă în ciuda povestirilor despre perne mari de numerar și o piață puternică a muncii care tamponează gospodăriile, pe măsură ce inflația crește, ratele dobânzilor și piețele financiare se topesc.
Pamela Foohey, profesor de drept la Cardozo School of Law de la Universitatea Yeshiva, a avertizat în 2021 despre o criză a împrumuturilor auto. Ea a scris atunci că îndreptându-se spre pandemie, împrumuturile auto restante au fost la niveluri record, iar delincvența împrumuturilor auto ating noi maxime aproape în fiecare trimestru. Se părea că balonul era pe cale să izbucnească, dar răspunsurile guvernamentale la pandemie au însemnat că partea de jos nu a căzut pe piața împrumuturilor auto. Măsurile au fost temporare, a avertizat ea atunci, iar de atunci bula a crescut.
Barron m-am întâlnit cu Foohey săptămâna trecută. „Bula începe să dea semne de izbucnire în curând”, spune ea, arătând spre creșterea generală a prețurilor mașinilor care a dus la împrumuturi mai mari și la creșterea ratelor de repunere în posesie.
Ceea ce clocotește pe piața auto reflectă probleme economice mai ample. Întrebarea: Cum ar putea izbucnirea unei bule auto să afecteze economia mai largă a SUA? Datele publicate în mai de New York Fed arată că datoria auto a americanilor a crescut cu 87 de miliarde de dolari pentru anul încheiat în martie, la 1.47 trilioane de dolari. Aceasta reprezintă aproximativ o 10 parte din datoria totală a consumatorilor, care a crescut cu 8.2% în aceeași perioadă.
Un loc în care problemele încep să apară, spune Lopez, este în bilanţurile băncilor. El spune că băncile care acordau împrumuturi auto cu LTV-uri de aproximativ 140 primesc acum aproximativ 70 la licitație, ceea ce înseamnă că pierd bani substanțiali. Foohey spune că creșterea creditelor auto și creșterea ratelor de nerambursare și a neîndeplinirii obligațiilor de plată urmăresc o creștere a neîndeplinirii obligațiilor de plată pentru împrumuturile personale și cardurile de credit.
Există un motiv de claritate în sensul că economia mai slabă, problema auto reflectă și prevestește că ar trebui să răcească inflația. Dar s-ar putea să nu fie atât de simplu, cel puțin nu imediat. „Multe bănci – sunt deștepte. Ei controlează piața, precum diamantele”, spune Lopez. „Pe măsură ce revin repo, le lansează doar atât de des”, spune el, ceea ce înseamnă că prețurile auto vor rămâne probabil încăpățânate, chiar dacă creșterea economică scade și mai multe repo înseamnă mai mult inventar de mașini second hand.
Acesta va rămâne și cazul inflației în general, stagflația fiind singura alternativă la o recesiune mai profundă decât se aștepta.
Trimite un mesaj pentru Lisa Beilfuss la [e-mail protejat]
Sursa: https://www.barrons.com/articles/recession-cars-bank-repos-51657316562?siteid=yhoof2&yptr=yahoo