Îl pot întoarce Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) în 2023?

Acțiunile Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) au scăzut cu peste 20% pentru a începe sesiunea de tranzacționare de astăzi, după ce compania a raportat în această dimineață rezultate mult mai slabe decât se aștepta în trimestrul IV 2022. Mai exact, veniturile din contracte de 4 milioane USD pentru perioada au scăzut cu 146.7% față de anul precedent și au ratat estimarea consensului cu 30.2 milioane USD din cauza întârzierilor semnificative ale vremii la mai multe proiecte din nord-est, a problemelor de producție pentru câteva locuri de muncă, mai devreme decât- retragerea preconizată a dragei sale cu pâlnie Terrapin Island și docarea uscată mai lungă decât era anticipată a dragelor sale cu buncăr Ellis Island și Padre Island. Și mai rănit de o combinație mai mică de proiecte de capital cu marjă mare, presiunile inflaționiste și costuri mai mari decât cele proiectate legate de creșterile neașteptate ale docurilor uscate, GLDD a trecut de la un profit de 14.3 de cenți pe acțiune anul trecut la un profit de 37 de cenți. pierdere, ceea ce a fost mult mai rău decât pierderea de 47 cenți proiectaseră analiștii.

Având în vedere avertismentul companiei din 20 decembrie că veniturile și marjele de profit brut pentru T4 ar fi mai mici decât cele 175-185 de milioane de dolari și cifrele mari cu o singură cifră pe care le ghidase anterior din cauza problemelor operaționale menționate mai sus, știam deja că acest lucru va fi dificil. sfert. Din păcate, amploarea acestor vânt în contra asupra veniturilor și marjelor GLDD pentru perioada a fost mult mai mare decât ceea ce anticipam. De asemenea, compania a intrat în 2023 la venituri și rate de marjă care sunt mai mici decât mă așteptam și este probabil să aibă ca rezultat un ritm mai lent de recuperare a profitului și în acest an.

Acestea fiind spuse, cele mai multe dintre navele disponibile ale GLDD (inclusiv atât hoppers Ellis Island, cât și Padre Island) au fost puse în funcțiune pentru cea mai mare parte a trimestrului curent, rezultând o utilizare puternică a flotei pentru a începe 2023. Combinată cu acțiunile rapide și proactive, Compania și-a asumat reduceri de costuri și ajustări ale flotei - inclusiv raționalizarea activelor mai vechi, cum ar fi insula Terrapin, veche de 42 de ani, stivuirea la rece a mai multor dragele sale cele mai puțin productive și reducerea agresivă a altor costuri, cum ar fi cheltuielile generale - în timp ce așteaptă ca piața de licitație să se redreseze acest moment ar trebui să conducă la o îmbunătățire secvențială semnificativă a profitabilității în primul trimestru, chiar dacă vremea nefavorabilă de-a lungul Coastei de Est continuă să afecteze grav anumite locuri de muncă.

Mai mult, adoptarea recentă a Legii de credite Omnibus pentru anul fiscal 2023 a inclus un alt buget record de 8.66 miliarde de dolari pentru programul de lucrări civile al Corpului de Ingineri al Armatei SUA. Din această sumă, 2.32 miliarde de dolari sunt furnizate pentru Fondul fiduciar pentru întreținerea portului pentru a menține și moderniza căile navigabile ale națiunii. GLDD se așteaptă ca aceste credite bugetate și bugetul Corpului 2022 să sprijine finanțarea mai multor proiecte de îmbunătățire a portului de capital întârziat, inclusiv Sabine, Freeport, Mobile, San Juan, Houston, Corpus Christi și faze suplimentare din Norfolk. În plus, aprobarea Legii privind creditele suplimentare pentru ajutorarea în caz de catastrofe pentru anul fiscal 2023 pune la dispoziție încă 1.48 miliarde de dolari pentru ca Corpul să efectueze reparațiile necesare la infrastructura afectată de uragane și alte dezastre naturale și să inițieze proiecte de reabilitare a plajelor care vor crește rezistența coastei. Acest buget sporit și finanțare suplimentară susțin așteptările continue ale GLDD ca activitatea de licitație să se intensifice semnificativ în prima jumătate a anului 2023.

Împreună cu Actul de Dezvoltare a Resurselor de Apă din 2022 – care a inclus o autorizare de 6 miliarde de dolari pentru aprofundarea canalelor de transport maritim din New York și New Jersey, precum și 30 de miliarde de dolari pentru Programul Coastal Texas – și faptul că GLDD a văzut unele dintre Proiectele de export de GNL din America de Nord care au fost amânate în timpul pandemiei câștigând avânt și apropiindu-se de deciziile finale de investiții din cauza creșterii prețurilor la GNL, cred că acest lucru face ca compania să se adauge nu numai în mod semnificativ la suma de 377.1 milioane USD în restanța de dragare la care a intrat. anul cu perioadele următoare, dar și îmbunătățirea semnificativă a procentului acestei lucrări, care este alcătuită din proiecte de capital cu marjă mare, de la 39% la care se află acum, din cauza pieței de licitație neobișnuit de lentă în 2022. Și asta nu. nu includ chiar și opțiunile de dragare deschise de 584.7 milioane de dolari pe care le avea în așteptarea atribuirii la sfârșitul trimestrului IV, care ar trebui, de asemenea, să se transforme în contracte formale care să se adauge și mai mult. restanța lui.

Atunci când este combinată în continuare cu faptul că noua dragă cu buncăr a GLDD, insula Galveston, continuă să fie operațională până la jumătatea anului și este probabil să contribuie la marje mai bune (deoarece înlocuiește capacitatea retrasă cu unele mai vechi, mai puțin eficiente). nave), acest lucru mă face să anticipez o revenire la condiții mai normale ale pieței de dragare și o îmbunătățire substanțială a performanței profitului companiei pe măsură ce anul progresează și mai departe. Pe măsură ce se întâmplă acest lucru, mă aștept, de asemenea, ca investitorii să ia o atenție mai mare asupra avantajului de primă mutare al GLDD pe piața eoliană offshore, care cred că a fost în mare parte umbrită de provocările sale operaționale actuale, dar are potențialul de a crește semnificativ profiturile în anii următori odată ce Contractul de instalare a stâncilor mari, atribuit de Equinor și BP, începe în 2025, iar din cele cinci oferte suplimentare licitate pentru alte proiecte eoliene offshore, despre care GLDD anticipează că se vor adăuga și mai mult stocului său de afaceri în acest an. De fapt, cred că acești catalizatori de creștere sunt motivul pentru care stocul său a reușit să-și revină rapid din scăderea abruptă inițială și să reducă această pierdere cu mai mult de jumătate până la sfârșitul zilei. Și dacă următoarele două rapoarte de câștig arată că operațiunile sale au dat în sfârșit colțul, după cum cred, această revenire ar putea avea picioare.

Julius Juenemann, CFA este analist de capital și editor asociat al Sondaj pentru situații speciale Forbes și Investitorul Forbes buletine informative de investiții. Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) este o recomandare actuală în Investitorul Forbes. Pentru a accesa aceasta și celelalte stocuri fiind recomandate prin intermediul Investitorul Forbes, Faceți clic pe aici să vă abonaţi.