Cumpărarea de acțiuni pur și simplu nu merită riscul astăzi, spun acești analiști. Au o modalitate mai bună de a obține profituri de până la 5%.

În anii care au urmat crizei financiare, mulți investitori au ignorat ERP, deoarece acțiunile americane s-au deplasat în mod fiabil mai sus, evaluările lor fiind susținute de ratele dobânzilor foarte scăzute impuse de Rezerva Federală.

Unii investitori au avut un nume pentru acest fenomen: TINA, care înseamnă „There Is No Alternative” – ceea ce înseamnă că, cu randamentele obligațiunilor atât de scăzute, investitorii au fost foarte motivați să-și pună banii la lucru la bursă.

Acum situația s-a inversat. Pe măsură ce inflația și așteptările unui mediu economic mai dificil cântăresc așteptările pentru profiturile corporative, randamentele aproape garantate oferite de Treasurys au crescut. Aceasta înseamnă că prima de risc pentru acțiuni își găsește din nou o utilizare ca un indicator al valorii relative a acțiunilor, deoarece poate oferi informații utile despre ceea ce investitorii au de câștigat pe termen scurt, asumându-și riscul suplimentar care vine odată cu cumpărarea de acțiuni sau prin investirea în fonduri de acțiuni.

Metodele de calcul al ERP variază. Unii economiști le place să includă măsuri ale inflației în calculul lor pentru a produce ceea ce este cunoscut sub denumirea de primă de risc „reală” a acțiunilor („real” în acest caz înseamnă că cifra este ajustată pentru inflație, care este scăzută din randamentele obligațiunilor utilizate în ecuație) .

Cum se calculează prima de risc pentru acțiuni

Alții folosesc pur și simplu previziunile analiștilor pentru cât profit se așteaptă să obțină companiile S&P 500 în următoarele 12 luni.

La închiderea de vineri, prima de risc pentru acțiuni se situa la 1.7%, potrivit datelor FactSet.

Investitorii pot ajunge la această cifră luând profitul pe acțiune proiectat al Wall Street pentru anul următor pentru S&P 500 – în acest caz 221.68 USD, conform datelor FactSet – și împărțind-o la nivelul S&P 500, care a fost de aproximativ 3,970 ca de închiderea zilei de vineri. Rezultatul este înmulțit cu 100, pentru a ajunge la aproximativ 5.6%. Investitorii scad apoi rata actuală fără risc - în acest caz, randamentul Trezoreriei pe 10 ani, care este de 3.920% - pentru a ajunge la cifra finală.

„Nu este atât de mult”, a spus Liz Young, șeful strategiei de investiții la SoFi, care a vorbit cu MarketWatch după ce a distribuit un grafic al ERP pe Twitter.

„Practic, ceea ce îți spune este că trebuie să plătești mult pentru acest nivel de risc”, a spus Young, referindu-se la acțiunile din SUA. „Nu este un punct de intrare grozav din multe motive diferite.”

Ce înseamnă asta pentru piață?

Deși un ERP scăzut ar putea fi o veste bună pentru obligațiuni, ar putea însemna, de asemenea, că investitorii care doresc să aștepte tumultul ar putea pleca cu o afacere bună. Acest lucru se datorează faptului că, din punct de vedere istoric, un ERP scăzut este corelat cu recesiunile și piețele ursoare, potrivit fostului economist Fed din New York, Fernando Duarte, care a scris despre ERP într-o lucrare din 2015 și în o postare pe blogul Fed din New York din decembrie 2020.

Deși economia SUA nu se află într-o recesiune, deoarece creșterea PIB-ului SUA rămâne robustă, S&P 500 a intrat anul trecut pe teritoriul pieței ursoaice. Indicele cu capitalizare mare este încă în scădere cu aproximativ 17% de la 4,796.56, cel mai mare record, atins la 3 ianuarie 2022, potrivit FactSet.

Între timp, investitorii care doresc să depășească piața mai largă vor trebui să fie mai exigenți atunci când decid ce acțiuni să cumpere. Young și alții se așteaptă la firme cu modele de afaceri rezistente, cu datorii scăzute și cu capacitatea de a continua să genereze numerar chiar și atunci când economia se înfioră să prevaleze.

„Cunoașterea modului în care anumite companii își realizează profiturile și cât de rezistente sunt acele profituri sau fluxuri de numerar, va fi esențială”, a spus Callie Cox, Analist de investiții american la eToro, în timpul unui interviu telefonic cu MarketWatch.

Steve Eisman, fostul manager de portofoliu de fonduri speculative care a devenit faimă datorită „The Big Short”, a declarat luni că cumpără obligațiuni. „Pentru prima dată după mult timp.” Chiar dacă acțiunile tehnologice au condus la o revenire a pieței de la începutul anului, Eisman crede că vremurile în care randamentele bănești ale pieței bancare au luat sfârșit prin investiții în acțiunile tehnologice.

Acțiunile americane au revenit după ce au suferit vineri cea mai mare scădere săptămânală a anului. S&P 500
SPX,
+ 0.31%
a crescut cu 0.5% luni după-amiaza la New York, după ce a încheiat săptămâna în scădere cu 2.7% vineri, potrivit datelor FactSet. Media industrială Dow Jones
DJIA,
+ 0.22%
a crescut cu 57 de puncte, sau 0.2%.

Randamentele trezoreriei, între timp, au scăzut ușor, dar randamentul pe 10 ani
TMUBMUSD10Y,
3.918%
este încă pe punctul de a trece peste 4% pentru prima dată din toamna trecută. Luni a fost de 3.920%, în scădere cu 2 puncte de bază în ziua respectivă.