Creșterea prețurilor la alimente din cauza unui război este un motiv prost pentru a urmări stocurile de mărfuri, dar sunt un motiv excelent pentru a arunca o privire la
Acțiunile FMC (ticker: FMC) au câștigat cu 9.2% în acest an, susținute de creșterea prețurilor culturilor după invazia Rusiei în Ucraina și de așteptările că acestea vor duce la profituri mai mari pentru producătorul de pesticide. În mod normal, aceste tipuri de mișcări ar trebui să fie „faded”, o strategie contrariantă care tranzacționează împotriva unei tendințe predominante. La urma urmei, ceea ce crește din cauza unei întreruperi temporare a aprovizionării – în acest caz, războiul – de obicei scade.
Dar, în cazul FMC, creșterea prețurilor poate fi catalizatorul de care au nevoie investitorii să arunce o altă privire asupra unui producător de produse chimice de specialitate de înaltă calitate, care a avut un 2021 dificil.
Corteva
(CTVA) și, abia,
Bavarez
(BAYN.Germania), care a achiziționat Monsanto în 2018, stocul FMC ar trebui să beneficieze de pe urma evaluării sale scăzute, fermierii dintr-o dată bogați în numerar și de un accent sporit pe soluțiile durabile de protecție a culturilor. În timp ce prețurile mai mari ale agriculturii nu sunt probabil să dureze, acțiunile FMC pare să continue să crească.
FMC nu este un nume cunoscut. Producătorul de produse chimice din Philadelphia creează produse concepute pentru a ajuta la compensarea șocurilor de aprovizionare, crescând în același timp aprovizionarea globală cu alimente. Industria produce semințe convenționale și modificate genetic împreună cu erbicide, fungicide și insecticide care ajută fermierii să îmbunătățească randamentul culturilor și să reducă volatilitatea randamentului.
Spre deosebire de concurenții săi, FMC vinde substanțe chimice, nu semințe. Se așteaptă ca compania să genereze vânzări de aproximativ 5.4 miliarde de dolari în 2022 pe o piață cu venituri de aproximativ 65 de miliarde de dolari anual pentru produse chimice agricole. Când Bayer a cumpărat Monsanto și când DuPont și Dow Chemical au fuzionat și apoi și-au combinat operațiunile de semințe și chimice pentru a forma Corteva în 2019, investitorii s-au întrebat dacă vânzarea numai de substanțe chimice ar fi un dezavantaj competitiv.
Directorul executiv al FMC, Mark Douglas, respinge această noțiune. „Suntem agnostici în ceea ce privește orice semințe le vinde concurentul nostru sau orice semințe cumpără clienții noștri”, spune el. „Slujba noastră este să aducem cea mai nouă tehnologie pentru a ajuta.”
Nu a fost însă cazul în 2021. Acțiunile FMC au scăzut cu 4% anul trecut, în timp ce
S&P 500
a câștigat 27%. Nu a fost o problemă a companiei de pesticide, deoarece Corteva a crescut cu aproximativ 22%. Acțiunile FMC au scăzut chiar dacă câștigurile au crescut cu aproximativ 12% față de 2020.
Douglas dă vina pe o neînțelegere. Analiștii „au pus mâna pe ideea că vom lua volumul, mai degrabă decât să creștem prețurile pentru a compensa inflația”, spune el. „Am crescut prețurile. Întotdeauna facem; ne creștem cota prin tehnologie. A fost nevoie de câteva sferturi pentru ca oamenii să primească un mesaj real.”
Această încredere reînnoită se poate transmite în restul anului 2022, spune analistul Fermium Research Frank Mitsch. Vânzările organice ale FMC vor crește între 5% și 7%; câștigurile înainte de dobândă, impozite, depreciere și amortizare, sau Ebitda, sunt pe cale să crească cu 7% până la 9%; iar castigul pe actiune ar putea creste cu 10%, spune el. „Prima privire asupra anului 2022 sugerează că FMC și-a revenit la obiectivele sale de vânzări/profit pe termen lung”, spune Mitsch, care are un rating Hold pentru acțiuni.
Deși prețurile mai mari ale fermelor nu sunt un motiv suficient pentru a cumpăra acțiuni FMC, acestea ar putea oferi un impuls pe termen mai lung pentru câștigurile sale. Invazia rusă a Ucrainei funcționează aproape ca un șoc de ofertă determinat de vreme, care tinde să crească prețurile mărfurilor agricole. Aceste prețuri pun mai mulți bani în buzunarele fermierilor americani, ceea ce face mai ușor pentru furnizorii agricoli, cum ar fi FMC, creșterea prețurilor.
Inflația se reduce în ambele sensuri, iar dacă câștigurile de preț și de volum pot compensa creșterea costurilor este ceva de urmărit. FMC a rezolvat acest lucru cu succes în al patrulea trimestru din 2021, iar analistul RBC Arun Viswanathan crede că acest lucru poate continua și în 2022.
Cu toate acestea, baza pe creșterea prețurilor mărfurilor nu este o strategie pe termen lung pentru crearea de valoare. Douglas realizează acest lucru și subliniază că FMC cheltuiește aproximativ 6% din vânzările sale anuale pe cercetare și dezvoltare. În plus, compania sa trece la tehnologii mai durabile pentru a controla dăunătorii, buruienile și ciupercile. „Am investit în peptide, enzime – totul este nou în spațiul agricol”, spune Douglas.
Aceste investiții ar trebui să înceapă să dea roade. „Pe termen mai lung, suntem încântați de investițiile FMC în produse biologice, fungicide și parteneriatele sale, toate acestea ar trebui să crească accesul FMC pe piață și ar putea duce la creșterea nivelului de top și a Ebitda”, scrie Viswanathan, care are un rating Outperform și un preț de 135 USD. tinta pe stoc.
FMC are acum ceva de făcut. Acțiunile se tranzacționează la doar 15 ori câștigurile estimate de Wall Street în 2022 de 7.73 USD pe acțiune. Este mai ieftin decât câștigurile de 20 de ori ale lui Corteva, precum și de 500 ori ale S&P 18.
În timp ce Corteva ar putea merita o primă – se așteaptă să crească câștigurile cu aproximativ 17% pe an în medie în următorii doi ani – se estimează că S&P 500 va crește câștigurile cu doar 8% până la 10% în următorii doi ani.
Cu acțiunile FMC, se pare că investitorii obțin o creștere peste piață la un preț sub piață. Dacă acțiunile pot obține un multiplu de piață, acțiunile ar putea tranzacționa la aproximativ 157 USD pe acțiune până la sfârșitul anului, în creștere cu 31% față de 120 USD recent.
Trimite un mesaj pentru Al Root la [e-mail protejat]
