Bull Market sau Bear Market. Investitorii încearcă să decidă

Mărimea textului

Spre deosebire de comercianți, cea mai stresantă parte a zilei vine la ora 4:XNUMX, exact când piețele se închid și trebuie să înțeleg cel mai recent comportament al investitorilor pentru Barron 'buletinul informativ de seară, Review & Preview.

În unele zile, există explicații evidente pentru acțiunea pieței: acțiunile se mișcă în relație directă sau inversă cu un punct de date. În alte zile, acea relație se schimbă la prânz, lăsându-ne pe mulți dintre noi să ne zgâriem capul. În zilele mai lente de vară, de târziu, s-ar putea să mă chinui să găsesc vreo relație.

---

Abonează-te la știri

Examinare și previzualizare

În fiecare seară a săptămânii, evidențiem știrile de pe piață ale zilei și explicăm ce este probabil să conteze mâine.

---

De cele mai multe ori, direcția acțiunilor se reduce la ceea ce investitorii cred că va crede președintele Rezervei Federale, Jerome Powell. Asta explică adesea încadrarea „veștile bune sunt vești proaste”.

Vineri, stocurile s-au vândut în ciuda mai multor fire de vești bune în Raportul de salarii din august: o creștere încă solidă a locurilor de muncă, o rată de participare în creștere a forței de muncă și o creștere mai lentă decât se aștepta a salariilor pe oră, o altă dovadă că inflația a atins vârful.

Raportul a fost suficient de bun și puțin probabil să schimbe direcția politicii monetare. Și totuși

S&P 500
indicele a scăzut în continuare cu 1.1%, cu

Nasdaq Composite
în scădere cu 1.3%.

Vânzarea de vineri sugerează că îngrijorările pieței depășesc cu mult următoarele mișcări ale Fed. Oricine a citit cea mai recentă notiță a lui Jeremy Grantham are multe motive să vândă acțiuni. Faimosul investitor și prognozator a scris miercuri că ne aflăm în mijlocul unei „superbule” care este gata să izbucnească.

„Superbulla actuală prezintă o combinație fără precedent de supraevaluare a activelor încrucișate (cu obligațiuni, locuințe și acțiuni, toate supraprețuite în mod critic și care acum își pierd rapid din avânt), șoc de mărfuri și hawkish Fed. Fiecare ciclu este diferit și unic, dar fiecare paralelă istorică sugerează că cel mai rău urmează să vină”, scrie Grantham, strateg pe termen lung la GMO.

Nota merită citită, doar nu înainte de culcare.

Raportul lui Grantham a venit în mijlocul unei săptămâni groaznice pentru acțiuni, plafonând un august destul de teribil în care S&P 500 a scăzut cu 4.2%. Aceasta urmează creșterii de 9.1% din iulie, cea mai bună lună a pieței din noiembrie 2020.

Acum, întrebarea este în ce lună să credem – doar un alt mod de a pune aceeași întrebare care domină fiecare raport al strategului în aceste zile: suntem într-un raliu al pieței ursoare sau în drum spre o nouă piață bullă?

Jim Paulsen, strateg șef de investiții la The Leuthold Group, sugerează că august – și în special săptămâna trecută – este mai probabil să fie anomalia decât iulie, cu cei mai mari influenți ai pieței și bani de top la plajă și departe de birourile lor. . O medie de 10.54 miliarde de acțiuni și-au schimbat mâinile în iulie, față de 10.39 miliarde în august. Volumul mediu zilnic în acest an este de 11.9 miliarde.

Lăsând la o parte zilele de vacanță, Paulsen spune că concentrarea pe fiecare mișcare a Fed pare deja anacronică. „Fed nu a făcut nimic până în martie a acestui an, dar, din fericire, toate politicile pieței libere au început să se înăsprească chiar când inflația a început să crească în martie 2001. Deci, un an mai târziu, ce se întâmplă? Inflația atinge vârfuri.”

Paulsen notează că, joi seara, rata inflației de prag de rentabilitate pe un an a scăzut pentru scurt timp sub 2%. S-a închis vineri la 2.11%. În martie, pragul de rentabilitate pe un an a atins vârful la 6.3%. Rata de rentabilitate este diferența dintre randamentele unei obligațiuni protejate de inflație și nota de trezorerie cu aceeași scadență.

„Ne-am întors la ținta Fed”, spune Paulsen. „Cred că argumentul pentru o înăsprire suplimentară a Fed se risipește rapid.”

Inflația poate fi în curând un subiect somnoros din nou. Sperăm că superbubble nu ne ține pe urmă.

Trimite un mesaj pentru Alex Eule la [e-mail protejat]