(Bloomberg) — Piețele emergente sunt bine poziționate pentru a privi o recesiune din SUA și ar putea chiar să poată atrage investitorii în calea lor.
Cele mai citite de la Bloomberg
Acesta este mesajul administratorilor de bani, inclusiv JPMorgan Chase & Co. și Deutsche Bank AG, chiar dacă temerile de contracție a celei mai mari economii din lume provoacă o explozie în trezorerie și alte active refugiu. Dincolo de turbulențele pe termen scurt, spun ei, țările în curs de dezvoltare vor fi amortizate de evaluări ieftine, randamente mai mari, creștere mai rapidă și, mai presus de toate, o China în renaștere.
Acest lucru sună ca o problemă dificilă, având în vedere amploarea actuală a pierderilor de pe piețele emergente. Acțiunile și obligațiunile au fost cuprinse de cea mai puternică scădere din anii 1990, în timp ce monedele suferă cele mai grave pierderi înregistrate, depășind chiar și criza Covid din 2020. Iar activele argentiniene sunt supuse unui control sporit după demisia bruscă de sâmbătă a ministrului Economiei Martin Guzman și numirea unui economist de stânga care să-l înlocuiască.
Așadar, de ce se așteaptă investitorii ca lumea în curs de dezvoltare să dea dovadă de rezistență atunci când se lovește o recesiune din SUA?
Derularea istorică pe piețele emergente seamănă semințe de supraperformanță
„S-ar putea să fim aproape de apogeul pesimismului”, a spus Oliver Harvey, care conduce cercetarea valutară pentru Europa Centrală și de Est, Orientul Mijlociu, Africa și America Latină la Deutsche Bank. „Există motive să credem că performanța piețelor emergente ar putea rezista mai bine decât în recesiunile anterioare, inclusiv proprietatea străină foarte scăzută a activelor locale, un punct de plecare relativ ridicat pentru ratele dobânzilor și evaluările ieftine.”
Istoria arată că simplele așteptări cu privire la problemele economice din SUA declanșează o vânzări timpurie pe piețele emergente și le lasă evaluate la preț redus atunci când se produce efectiv contracția. De exemplu, SUA au ieșit din așa-numita Mare Recesiune abia în iunie 2009, dar acțiunile și obligațiunile piețelor emergente au ajuns la minim chiar în octombrie 2008, chiar înainte ca Rezerva Federală să înceapă relaxarea cantitativă.
Temerile de recesiune îngroapă inflația după jumătate urâtă
Lung, moderat și dureros: cum ar putea arăta următoarea recesiune din SUA
De această dată, vânzările pe piețele emergente au început în primul trimestru al anului 2021, cu un an întreg înainte de a începe pe piețele dezvoltate.
„Activele EM sunt ieftine în comparație cu istoria și față de colegii lor de pe piața dezvoltată”, au scris într-un e-mail Grant Webster, Werner Gey van Pittius și Peter Kent de la Ninety One. „Evaluările actuale sugerează că o recesiune ușoară este deja evaluată și că o recesiune grea – deși nu cazul nostru de bază – nu este departe de a fi evaluată.”
Națiunea de stimulare
Dintre toți factorii pe care investitorii spun că ar minimiza impactul unei economii americane în scădere, niciunul nu se situează mai sus decât China. Ei pariază pe o revenire a celei de-a doua ca mărime economii din lume în a doua jumătate, pe măsură ce guvernul uşurează treptat restricţiile Covid, iar factorii de decizie politică relaxează setările monetare.
„Dacă China se dezvoltă în continuare destul de bine, ar putea atenua parțial temerile de recesiune în SUA sau Europa”, a declarat Claudia Calich, șefa datoriilor piețelor emergente la M&G Investments. „Deși există încă potențiale vânturi în contra și unele dintre țările mai slabe se pot confrunta cu dificultăți, prețurile și evaluările s-au ajustat deja foarte semnificativ și mulți dintre factorii negativi sunt deja evaluați.”
Speranțele noi că SUA vor reduce tarifele la importurile din China contribuie, de asemenea, la îmbunătățirea sentimentului.
Biden poate anunța decizia de a reduce tarifele Chinei în această săptămână: DJ
Cu toate acestea, unii se îndoiesc că China ar putea juca un rol nemaipomenit în protejarea economiilor emergente de o recesiune din SUA.
„O redresare în China după oprirea cauzată de zero-Covid ar fi cu siguranță utilă”, a declarat Kamakshya Trivedi, co-șeful cercetării valutare și ratelor dobânzilor la Goldman Sachs Group AG. „Mă îndoiesc că ar proteja complet piețele emergente de efectele adverse, dar ar atenua impactul.”
Diferenţial de creştere
În timp ce țările care depind de exporturile către SUA și Europa, precum și cele cu solduri externe slabe și cu randamente reale scăzute vor rămâne vulnerabile, exportatorii de materii prime ar putea fi protejați de cererea din China, care este cel mai mare cumpărător, a spus Tai Hui. Strategist șef de piață pentru Asia de la JPMorgan Asset Management.
Creșterea economiilor în curs de dezvoltare va continua să depășească SUA, oferind sprijin monedelor locale, potrivit Deutsche Bank. Cu toate acestea, imaginea este diversificată. În timp ce riscurile de creștere cresc în țări precum Republica Cehă și Chile, perspectivele sunt puternice în economii precum Polonia și redresările continuă în Africa de Sud și Mexic, a spus banca.
În general, economiștii chestionați de Bloomberg proiectează că ritmul cu care piețele emergente cresc mai repede decât piețele dezvoltate se va dubla cu peste 2.5 puncte procentuale în 2023. Dacă și atunci când SUA va aluneca într-o recesiune, investitorii care urmăresc creșterea ar putea avea puține îndoieli cu privire la unde trebuie să plece.
„O recesiune amplă a piețelor emergente nu este punctul nostru de referință, chiar dacă colegii noștri se așteaptă la una în SUA”, a spus Harvey.
Ce să urmăriți săptămâna aceasta:
Deciziile privind ratele din Israel, Malaezia, Pakistan, Peru, Polonia și Sri Lanka vor fi urmărite cu atenție în timp ce factorii de decizie se confruntă cu presiunile prețurilor
În Argentina, președintele Alberto Fernandez a numit-o duminică pe economista de stânga Silvina Batakis ca noul ministru al economiei țării, după demisia predecesorului său sâmbătă. Piețele vor urmări indicii despre agenda economică a lui Batakis, programul guvernului de 44 de miliarde de dolari cu Fondul Monetar Internațional și modul în care acesta intenționează să navigheze într-o coaliție de guvernământ divizată care a pus capăt mandatului lui Martin Guzman.
Inflația din Turcia a crescut cu aproape 80% în iunie, probabil că vor arăta datele de luni. În timp ce președintele Recep Tayyip Erdogan solicită costuri mai mici ale împrumuturilor – nu înăsprirea care ar putea ajuta la îmblânzirea inflației – rata reală negativă a națiunii nu va face decât să crească
În Rusia, datele de vineri ar putea arăta că inflația a scăzut și mai mult în iunie, pe fondul scăderii cererii de consum și a unei ruble mai puternice
Mexic va publica joi raportul IPC și procesele-verbale de la reuniunea de politică a băncii centrale
Datele PMI din India, Rusia, Arabia Saudită, Africa de Sud, Emiratele Arabe Unite vor fi publicate marți
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/bruised-emerging-markets-battle-ready-160000024.html