Buzz-ul lui Box a trecut de mult, dar stocul se tranzacționează aproape de un record

În această serie săptămânală, CNBC aruncă o privire asupra companiilor care au ajuns pe lista inaugurală a Disruptor 50, 10 ani mai târziu.

La 37 de ani, Aaron Levie a fost la aceeași slujbă aproape jumătate din viață. El este CEO al furnizorului de software de colaborare Cutie, o afacere pe care a început-o ca student în doi ani la Universitatea din California de Sud.

Departe de vremurile sale ca o înființare a căminului, Box are acum peste 2,100 de angajați și generează aproape 900 de milioane de dolari în Venituri anuale. Levie, în ciuda tinereții sale relative, este un veteran îngrozit al software-ului cloud, o industrie din care a constat Salesforce și puțin altceva în acel moment Box începea.

Levie este, de asemenea, un veterinar experimentat când vine vorba de drama de pe Wall Street și are cicatricile care să demonstreze asta.

În deceniul de când Box a făcut CNBC prima listă Disruptor 50, compania a socotit cu a IPO întârziat pentru a-și corecta economia, o perioadă extinsă de subperformanță a acțiunilor și anul trecut a trebuit să gestioneze printr-o bătălie aprinsă cu investitorul activist Starboard Value, care a fost cerând compania fie găsește un cumpărător, fie își înlătură CEO-ul.

Levie și-a păstrat slujba și, în cele din urmă, o Box independentă a fost victorios în lupta sa proxy cu Starboard. În cele din urmă, investitorilor par să le placă ceea ce văd.

Compania și-a depășit recent prețul maxim al acțiunilor din 2018, iar Box s-a dovedit a fi un refugiu sigur în timpul prăbușirii pieței tehnologice de la începutul anului 2022. Dintre cele 76 de companii din Indexul Bessemer Venture Partners Cloud, Box este a patra- cel mai bun performer și unul dintre cei șapte membri care au ajuns până acum în acest an.

„Este o pretenție ciudată la faimă”, a spus Levie într-un interviu recent. „Am ajuns literalmente la cealaltă parte a acestui lucru, care este un echilibru sănătos între creștere și profit este de fapt un lucru foarte bun.”

Acțiunile box au urcat cu peste 5% în acest an până la închiderea de miercuri, în timp ce Nasdaq-ul a scăzut cu peste 11% în această perioadă. Acțiunea a crescut pe 17 martie, după ce Box a emis a prognoză la ziua analiștilor, care a cerut o creștere a veniturilor pentru anul fiscal 2025 de 15% până la 17%, alături de o marjă operațională de 25% până la 28%.

Analiștii de la JMP au declarat într-un raport că ghidul actualizat „reflecta execuția puternică a companiei, liderul pe o piață mare și perspectivele de îmbunătățire financiară continuă”.

Chiar și cu avântul recent, nu aici credea că va fi Levie, având în vedere hypeul din jurul companiei sale de acum 10 ani, când era un start-up arzător din Silicon Valley. Valoarea sa de piață de astăzi este de doar 4 miliarde de dolari, în creștere față de aproximativ 1.7 miliarde de dolari la momentul IPO din 2015. Investitorii de risc au evaluat compania la 2 miliarde de dolari în 2013, anul respectiv Inc Magazine pune Levie pe coperta ca ea antreprenorul anului.

Compară asta cu unele dintre cele mai importante nume care s-au alăturat Box pe prima listă Disruptor 50. Airbnb valorează 106 miliarde de dolari, Shopify este la 83 de miliarde de dolari, Square (acum Block) este la 75 de miliarde de dolari și Atlassian are o valoare de 73 de miliarde de dolari. Tot pe listă în acel an era rivalul Box dropbox, care a avut probleme de la IPO din 2018 și are acum o capitalizare de piață de sub 9 miliarde de dolari.

„Categoric, credem că suntem subevaluați”, a spus Levie. Pentru a dovedi acest lucru, compania a răscumpărat acțiuni și, în ziua sa de analist, și-a mărit planul de răscumpărare cu $ 150 de milioane de în anul următor.

„Acesta este mesajul nostru”, a spus Levie. „Credem că acțiunile sunt foarte atractive pentru noi să le deținem” și că „avem un avantaj substanțial în viitor”.

O parte din acest potențial avantaj provine din creșterea veniturilor, care în sfârșit se accelerează. Veniturile din anul fiscal încheiat în ianuarie au crescut cu 13%, față de 11% în anul precedent. Înainte de aceasta, creșterea a încetinit timp de opt ani consecutivi, deoarece îmbunătățirea colaborării și instrumentele de stocare a fișierelor au fost integrate în suite de productivitate cu costuri reduse de la Google și Microsoft.

Pentru a atinge o creștere de 17% în trei ani, Box mizează pe o schimbare strategică care presupune furnizarea de mai multe lucruri clienților săi.

În primele zile ale lui Box, compania a jucat rolul unui parvenit, luând o lovitură directă asupra Microsoft, care era atunci o țintă ușoară. Gigantul software încă nu a făcut totul în cloud, iar produsul său SharePoint a fost un instrument de colaborare greoi care nu a funcționat în gama de dispozitive mobile pe care consumatorii le adoptau.

Aplicația Box le-a permis oamenilor să stocheze și să partajeze documente în cloud și să le acceseze de oriunde. A fost distractiv în timp ce capitaliștii de risc subvenționau creșterea. Dar concurența era peste tot, lăsând Box fără putere de stabilire a prețurilor.

Când e Box Prospectul IPO aterizat în martie 2014, investitorii au văzut semne ale unui model de afaceri defectuos. Costurile operaționale în cel mai recent trimestru au fost aproape de două ori mai mari decât veniturile. Deci Box și-a amânat oferta, a strâns 150 de milioane de dolari în finanțare privată și 10 luni mai târziu a lovit piața cu situația financiară îndreptată într-o direcție mai sustenabilă.

În anii următori, Box a investit masiv pentru a trece de la produs la platformă. În loc să vândă software de colaborare, acum oferă ceea ce numește cloud de conținut - o suită completă de servicii pentru stocarea și partajarea documentelor, gestionarea fluxului de lucru, securizarea fișierelor și integrarea instrumentelor terțe. La începutul lui 2021, Box a cheltuit 55 de milioane de dolari pentru pornire Cerere semn, adăugând tehnologie de semnătură electronică în cloud.

„Acum un deceniu tot ce am vorbit despre colaborare a fost colaborare”, a spus Levie. Acum, a spus el, compania „construiește o suită completă, spre deosebire de o capacitate care a condus toată creșterea”.

Din cei peste 100,000 de clienți ai săi, Box spune că 120 cheltuiesc cel puțin 1 milion de dolari pe an. În cadrul bazei de clienți, compania vede o „oportunitate de extindere a utilizatorilor de 7 ori”, deoarece produsele sale devin relevante pentru mai mulți oameni de la locul de muncă, potrivit prezentării sale de ziua analiștilor.

În lumea software-ului ca serviciu sau SaaS, investitorii au auzit că o mulțime de companii promovează modelul „aterizează și extinde”, vânzând unei echipe mici de dezvoltatori sau agenți de marketing și apoi folosind acea amprentă pentru a obține o adoptare mai largă în interiorul unei organizații.

Box a făcut-o să funcționeze în colaborare, dar are un drum lung de parcurs pentru a demonstra că platforma sa poate fi o piesă cheie în stiva de întreprinderi a viitorului. Deși acțiunile au depășit performanța în ultimul timp, se tranzacționează în continuare la aproximativ de patru ori veniturile forward, plasându-l în partea inferioară a cincimei Indicele BVP cloud.

Vestea bună pentru Levie este că activiștii sunt pe spatele lui, iar valorile se îmbunătățesc acolo unde contează cel mai mult: fluxul de numerar gratuit a crescut cu 41% în 2022, la 170.2 milioane de dolari.

„Le-aș spune tuturor fondatorilor să se concentreze mai mult pe fluxul de numerar”, a spus Levie.

Cu doi copii mici acasă, Levie nu mai are mult timp să ofere coaching tinerilor antreprenori care încearcă să navigheze în actuala agitație a pieței. Dar a învățat câteva lucruri trecând prin tipurile de bătălii pe care mulți antreprenori în tehnologie le-au evitat până acum.

Și dacă are vreun sfat înțelept, acesta este:

„Silicon Valley are fluxuri și reflux”, a spus Levie. Priviți întotdeauna economia pe termen lung și „cum veți genera fluxuri de numerar în viitor”, a adăugat el, „pentru că acel viitor ar putea veni mai repede decât credeți”.