(Bloomberg) — Wall Street găsește un motiv pentru a continua să pătrundă pe piața de obligațiuni, chiar și cu o Rezervă Federală care este încă departe de a declara victoria în războiul său împotriva inflației.
Cele mai citite de la Bloomberg
Vânzarea care i-a lovit pe investitori cu pierderi record în primele 10 luni ale anului, de asemenea, a pus capăt unei ere a plăților de dobânzi extrem de scăzute la Trezorerie, conducând randamentele la cele mai mari din peste un deceniu.
Acele plăți cu cupoane, acum peste 4% pe bancnotele emise recent pe 2 și 10 ani, au devenit suficient de mari pentru a atrage cumpărători și sunt considerate ca oferind un tampon împotriva viitoarelor scăderi de preț. Reziliența economiei întărește, de asemenea, cazul: dacă Fed trebuie să înăsprească politica monetară atât de mult încât să declanșeze o recesiune, trezoreriile se vor recupera probabil, în timp ce investitorii caută unde să se ascundă.
„Cuponul devine o sursă mai semnificativă de rentabilitate acum”, a declarat Jack McIntyre, manager de portofoliu la Brandywine Global Investment Management. „Matematica legăturilor se transformă într-un vânt din coadă.”
Piața obligațiunilor a câștigat sprijin miercuri, când președintele Fed, Jerome Powell, a indicat că banca centrală este probabil să încetinească ritmul majorărilor ratelor sale la întâlnirea din 13-14 decembrie.
Comentariile au adăugat combustibil unui miting care a început la începutul lunii noiembrie, după ce rata inflației prețurilor de consum a încetinit. Acest lucru a determinat un indice Bloomberg al Trezoreriei la un câștig de peste 2% pentru lună, primul avans din iulie și cel mai mare din martie 2020, când începutul pandemiei de Covid în SUA a provocat o goană către cele mai sigure active.
Atenuarea de către Powell a tonului său soic a stimulat cererea din partea investitorilor care doresc să-și blocheze nivelurile actuale de randament sau să închidă pariurile scurte împotriva obligațiunilor.
Continuarea achizițiilor a determinat randamentele trezoreriei pe doi ani de la 4.55% miercuri la 4.18% vineri dimineața, înainte ca randamentele să crească după un raport de locuri de muncă din noiembrie mai puternic decât se aștepta. Mai departe de curbă, randamentele pe 5 și 10 ani au continuat să scadă și se mențin la cele mai scăzute niveluri din septembrie.
McIntyre a avertizat că evoluția volatilă a pieței s-ar putea să nu se încheie, spunând că semnele unei inflații persistente ridicate ar putea limita amploarea viitoarelor raliuri sau ar putea împinge randamentele înapoi.
„În timp ce inflația scade, mai are un drum lung de parcurs”, a spus el. „Nu știm când și dacă avem nevoie de o recesiune semnificativă pentru a realiza asta.”
Dar reacția de vineri în fața creșterii încă rapide a ocupării forței de muncă și a salariilor arată sprijinul de bază pe care l-a primit piața din creșterea ratelor din ultimul an. Acest lucru a crescut constant plățile cupoanelor pentru obligațiunile pe care Departamentul de Trezorerie le vinde la licitație.
„Tendința de creștere a ratelor cu siguranță nu va dispărea peste noapte”, a spus Kathryn Kaminski, strateg șef de cercetare și manager de portofoliu la AlphaSimplex Group, al cărui fond mutual public este cu venit fix net scurt și cu peste 34% în acest an. „Dar am văzut volatilitatea în continuă creștere pe tot parcursul anului. Deci, puterea relativă a semnalului de urs în raport cu volatilitatea a devenit mai puțin puternică.”
Mai mult, au existat semne suplimentare de slăbire a creșterii și de relaxare a presiunilor inflaționiste. Indicatorul prețurilor de consum vizat de Fed a crescut într-un ritm mai lent decât era anticipat în octombrie, a arătat un raport publicat joi.
În săptămâna viitoare, investitorii vor urmări datele privind economia serviciilor, prețurile de producție și așteptările inflaționiste pentru a afla semne suplimentare despre modul în care creșterile ratelor afectează economia. Factorii politici ai Fed nu vor vorbi înainte de întâlnirea de la mijlocul lunii decembrie, când banca centrală își va actualiza previziunile economice.
Așteptările că o politică monetară mai strictă va încetini economia au determinat obligațiunile cu cea mai lungă perioadă de timp la cele mai mari câștiguri de la începutul lunii noiembrie, randamentele la 30 de ani scăzând din nou vineri. Dar și titlurile de valoare cu termen scurt au avansat în ultima lună, evidențiind atractivitatea plăților de cupon mai mari pentru investitorii care doresc să obțină un randament până la maturitate.
„Auzim că consilierii din partea retailului sunt bucuroși să pună clienții într-o investiție cu randament de 4% pentru următorii doi ani”, a declarat Scott Solomon, manager asociat de portofoliu la T. Rowe Price.
La ce să ne uităm
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/bonds-rallying-back-brutal-show-210000034.html