Mințile de vârf ale BlackRock par îngrijorate. Strategii de investiții de la cel mai mare administrator de active din lume au avertizat cu privire la o recesiune viitoare, o inflație încăpățânată și o nouă eră care nu va fi atât de bună cu investitorii în 2023 Global Outlook lansat săptămâna aceasta.
„Marea Moderație, perioada de patru decenii de activitate și inflație în mare măsură stabilă, a trecut în urmă”, au scris vicepreședintele Philipp Hildebrand și o echipă de directori de top. „Noul regim de mai mare volatilitate macroeconomică și de piață se desfășoară. O recesiune este prezisă.”
Hildebrand și echipa sa susțin că Marea Moderație – o perioadă de inflație scăzută și de creștere economică constantă – a permis acțiunilor și obligațiunilor să înflorească într-un mod care nu va fi posibil înainte.
Pentru investitori, această nouă eră economică va necesita o strategie nouă, flexibilă, care implică alegerea selectivă a acțiunilor și un management mai activ al portofoliului.
„Nu vedem piețele bull susținute din trecut. De aceea este nevoie de un nou manual de investiții”, au scris ei. „Ceea ce a funcționat în trecut nu va funcționa acum.”
O nouă eră
Trei „motoare de regim” majore sunt setate să mențină inflația ridicată peste țintele băncilor centrale, să slăbească creșterea economică și să facă mai dificil pentru investitori să obțină profit în anii următori, potrivit BlackRock.
În primul rând, îmbătrânirea populațiilor va micșora forța de muncă și va forța guvernele să cheltuiește mai mult să îngrijească persoanele în vârstă, provocând penurie de muncitori și producție redusă.
În al doilea rând, tensiunile dintre superputeri globale semnalează că am intrat într-o „nouă ordine mondială”, în care lanțurile de aprovizionare globalizate care au contribuit cândva la reducerea prețului mărfurilor pot fi rupte.
„În opinia noastră, acesta este cel mai dificil mediu global de la al Doilea Război Mondial”, au scris Hildebrand și echipa sa. „Vedem că cooperarea geopolitică și globalizarea evoluează într-o lume fragmentată cu blocuri concurente. Acest lucru vine cu prețul eficienței economice.”
În cele din urmă, o tranziție mai rapidă la energia curată va fi în cele din urmă inflaționistă, cu excepția cazului în care un nou flux de investiții va ajunge în soluții neutre din punct de vedere al carbonului.
„Dacă producția cu emisii ridicate de carbon scade mai repede decât sunt introduse treptat alternativele cu emisii scăzute de carbon, ar putea rezulta penurie, ceea ce duce la creșterea prețurilor și perturbând activitatea economică”, au scris ei. „Cu cât tranziția este mai rapidă, cu atât transferul ar putea fi mai desincronizat, ceea ce înseamnă o inflație și o activitate economică mai volatile.”
Prețul prejudiciului
De asemenea, BlackRock a defalcat trei teme pentru a ajuta investitorii să pregătească pentru noua normalitate în previziunile pentru 2023.
În primul rând, experții managerului de active au susținut că luarea în considerare a „daunelor” cauzate de majorările ratelor dobânzii ale băncilor centrale și a riscului de recesiune atunci când se evaluează acțiunile vor fi critice anul viitor.
„În opinia noastră, evaluările acțiunilor nu reflectă încă daunele viitoare”, au scris ei. „Considerăm că așteptările privind câștigurile nu se prețuiesc încă chiar și într-o recesiune ușoară.”
BlackRock nu-i plac acțiunile de pe piața dezvoltată, cel puțin pe termen scurt, pentru că Hildebrand și echipa sa cred că Fed nu va salva piețele prin reducerea ratelor dobânzilor atunci când o recesiune lovește așa cum au făcut-o în trecut. Este sfârșitul așa-zisului Fed a pus.
„Bancherii centrali nu vor veni în ajutor atunci când creșterea încetinește în acest nou regim, spre deosebire de ceea ce investitorii au ajuns să se aștepte”, au argumentat ei. „De aceea, vechea carte de joc de pur și simplu „cumpărarea de dip” nu se aplică în acest regim.”
Hildebrand și echipa sa au ajuns până acolo încât să susțină că bancherii centrali „provoacă în mod deliberat recesiuni” prin creșterea agresivă a ratelor dobânzilor pentru a lupta împotriva inflației.
„Noul manual necesită o reevaluare continuă a cât de mult din daunele economice generate de băncile centrale se află în preț”, au scris ei. „Acea pagubă se construiește.”
Regândirea legăturilor
După ani de subperformanță față de acțiuni, ar putea fi timpul să ne uităm la piața obligațiunilor pentru un venit constant pe măsură ce o recesiune se profilează.
„Venitul fix oferă în sfârșit „venit” după ce randamentele au crescut la nivel global”, au scris Hildebrand și echipa sa. „Acest lucru a sporit atractivitatea obligațiunilor după ce investitorii au fost înfometați pentru randament ani de zile.”
Aceștia au recomandat investitorilor să caute credite cu grad de investiție și obligațiuni de stat pe termen scurt, dar au avertizat să evite obligațiunile de stat pe termen lung din cauza nivelului în creștere al datoriilor și a inflației mai ridicate.
„În vechiul manual, obligațiunile guvernamentale pe termen lung ar face parte din pachet, deoarece în trecut au protejat portofoliile de recesiune. Nu de data asta, credem noi”, au scris ei.
Trăind cu inflația
Inflația de la an la an, măsurată prin indicele prețurilor de consum (IPC), probabil a atins vârful în iunie la 9.1%. Si ceva directori generali și administratorii de bani argumentați că este setat să coboare repede.
Dar BlackRock are un alt punct de vedere.
„Chiar și cu o recesiune care vine, credem că vom trăi cu inflație”, au scris Hildebrand și echipa sa. „Vedem că inflația se reduce pe măsură ce tiparele de cheltuieli se normalizează și prețurile energiei cedează, dar vedem că persistă peste țintele de politică în anii următori.”
În acest mediu cu inflație mai mare, ei recomandă obligațiuni protejate de inflație și evitarea acțiunilor, cel puțin pe termen scurt.
„Credem că o inflație mai volatilă și mai persistentă nu este încă evaluată de piețe”, au avertizat ei.
Această poveste a fost inițial prezentată pe Fortune.com
Mai multe de la Fortune: Vechiul șef al fondului speculativ al lui Rishi Sunak și-a plătit 1.9 milioane de dolari pe zi în acest an Faceți cunoștință cu profesorul de 29 de ani, cu patru grade, care vrea să se alăture Marii Demisii Câți bani trebuie să câștigi pentru a cumpăra o casă de 400,000 USD Elon Musk „a vrut să-l lovească cu pumnul” pe Kanye West după ce a considerat tweetul cu svastica rapperului o „incitare la violență”
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html