(Bloomberg) – Investitorii au investit peste 20 de miliarde de dolari în fonduri tranzacționate la bursă cu venit fix din SUA până acum în acest an. Pe măsură ce praful se așează din cel mai rău an înregistrat pe piața de obligațiuni, ETF-urile concentrate pe trezorerie sigure și simple au atras cea mai mare parte a banilor. Stephen Laipply, șeful ETF-urilor cu venit fix din SUA la BlackRock, explică această stare de lucruri în cel mai recent episod al podcastului „What Goes Up”.
Cele mai citite de la Bloomberg
Iată câteva momente importante ale conversației, care au fost condensate și editate pentru claritate. Faceți clic aici pentru a asculta podcastul complet pe Terminal sau abonați-vă mai jos pe Apple Podcasts, Spotify sau oriunde ascultați.
Ascultă What Goes Up pe podcasturile Apple
Ascultă What Goes Up pe Spotify
Î: Cum credeți că se va desfășura restul anului cu venit fix?
A: A fost o călătorie plină de probleme. Anul trecut a fost cel mai prost record de obligațiuni pe care l-am văzut în probabil 40 de ani. A fost incredibil de provocator. Investitorii au fost amețiți în un pic de „ei bine, ratele sunt scăzute pentru mult timp și poate scăzute pentru totdeauna”. Asta sa schimbat foarte, foarte dramatic anul trecut. Investitorii așteptau cu nerăbdare această idee că „2023, suntem la aceste randamente mai mari, este grozav, voi aloca, o să-mi repar 40”, ca să spunem așa. Și apoi, dintr-o dată, am primit această grămadă de date foarte pozitive și asta i-a făcut pe toată lumea să se regândească. Se simte că oamenii regândesc acest lucru - și poate se gândesc prea mult - în fiecare săptămână, dacă nu mai des de atât. Sunt puțin mai optimist cu asta. Există o limită la cât de mari pot ajunge ratele.
Fed va urmări datele îndeaproape. Ne-am menținut în mod constant o viziune conform căreia inflația probabil nu va scădea în linie dreaptă. Tocmai asta vedem acum. Vor fi niște denivelări pe parcurs. Este posibil ca aceștia să crească puțin mai mult decât se aștepta inițial, iar apoi să mențină ratele la acel nivel ridicat. Veți vedea piața încercând să găsească un nivel aici. Și cred că există o limită în acest sens, deoarece, indiferent dacă oamenii cred sau nu, în cele din urmă aceste creșteri vor avea un impact asupra economiei. Vor lua stăpânire.
Î: Băieți, spuneți că portofoliile Adviser 60/40 sunt subalocate venitului fix cu 9%, iar acum este o oportunitate o dată la mulți ani de a reechilibra portofoliile. Povestește-ne despre asta.
R: Dacă te gândești la ultimul deceniu, am avut relaxarea cantitativă. Dacă vă uitați la locul în care 10 ani (randamentul) a atins nivelul minim, a fost de 50 de puncte de bază, ceea ce este remarcabil. Cei doi ani au ajuns la fund undeva în adolescență. Așa că mulți investitori au decis să rămână în afara pieței. Sau, au trebuit să-și asume o mulțime de riscuri suplimentare pentru a obține acel randament. Deci, dacă asta a fost supraponderarea randamentului ridicat în acea parte tradițională a portofoliului - unde poate ar fi preferat active de calitate superioară, dar trebuiau să aibă venituri - sau lucruri precum alternative și credit privat, capital privat.
Acum, investitorii se uită la această piață – piața publică cu venit fix – și își dau seama că pot să-și repare 40 de cotați fără cotare prin reducerea riscului în grade diferite. Deci, nu trebuie să fii majoritar în randament ridicat pentru a obține o anumită țintă de randament. Puteți aloca în partea frontală a curbei Trezoreriei și puteți obține randamente pe care le-ați observat la un moment dat pe piața cu randament ridicat. Deci, este într-adevăr o oportunitate de a reveni la ceea ce trebuia să facă acel 40, și anume să vă diversificați activele de risc. Și apoi te gândești că am S&P 500, ce vreau să-i rețin? O lume foarte simplă ar fi, „Voi ține trezoreriile de lungă durată împotriva ei”, cu raționamentul că, dacă piața de acțiuni se vinde, trezoreriile lungi probabil se vor crește.
Î: Preocupările legate de plafonul datoriei afectează finalul scurt? Cum vedeți că problema se va desfășura anul acesta?
R: Am mai văzut acest film, unde s-a întâmplat, unde am fost de fapt retrogradați și tot. Există un pic din ea care este acolo. Dacă te uiți, de exemplu, la swap-urile credit-default. Nu m-am uitat la niveluri în ultima vreme, dar a existat o parte din acel risc să fie ușor prețuit. Această îngrijorare ar putea apărea mult mai mult pe măsură ce ne îndreptăm spre vară, care este un moment critic. Deci, aș spune că încă nu afectează în mod dramatic front-end-ul. S-ar putea? Sigur.
– Cu ajutorul lui Stacey Wong.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html