(Bloomberg) — Universa Investments, fondul speculativ consultat de autorul „Lebăda Neagră”, Nassim Taleb, le-a spus clienților că datoriile crescânde în economia globală sunt gata să facă ravagii pe piețele care rivalizează cu Marea Depresiune.
Cele mai citite de la Bloomberg
„Este în mod obiectiv cea mai mare bombă cu cronometru din istoria financiară – mai mare decât sfârșitul anilor 1920 și probabil cu consecințe similare pe piață”, a scris Mark Spitznagel, 51 de ani, directorul de investiții al companiei, într-o scrisoare către investitori, obținută săptămâna aceasta de Bloomberg.
Vineri, secretarul Trezoreriei, Janet Yellen, a declarat că este mulțumită de datele privind locurile de muncă și inflația din SUA, dar nu a vrut să minimizeze riscurile de recesiune. În timp ce modelul Bloomberg Economics pune șansele unei recesiuni anul acesta la 100%, unii prevăd o scădere ușoară din cauza pieței forței de muncă puternice și a reducerii inflației.
Universa este un așa-numit fond de risc de coadă, conceput pentru a proteja investitorii în cele mai dificile circumstanțe ale pieței. Aceste tipuri de fonduri au un stimulent pentru a anticipa condiții economice neplăcute, deoarece prosperă în timpul recesiunilor pieței.
„Prea pârghie”
Spitznagel a criticat mult timp băncile centrale pentru că au menținut ratele dobânzilor prea scăzute, prezicând anul trecut că „dacă această bulă de credit va apărea vreodată, va fi cel mai catastrofal eșec al pieței despre care cineva a citit vreodată”.
În scrisoarea de săptămâna aceasta, el a adăugat o nouă retorică aprinsă cu privire la nivelul datoriei globale. „Corectarea care a fost cândva naturală și sănătoasă a devenit în schimb un infern contagios capabil să distrugă sistemul în întregime”, a scris el. „Lumea este prea puternică astăzi, construcția datoriei este prea mare.”
Administratorii de fonduri speculative au pierdut peste 200 de miliarde de dolari anul trecut, potrivit LCH Investments, declanșând o dezbatere despre modalitățile de pregătire pentru o criză. Strategia Universa ar putea avea o rentabilitate medie a capitalului investit de 402% dacă S&P 500 scade cu 10% într-o lună, potrivit Spitznagel. Același profit ar putea fi de 10,251% dacă indicele s-ar prăbuși cu 30%, a spus el în scrisoare.
„Acest profil de profit este competența de bază a Universa”, a spus Spitznagel. „L-am rafinat de zeci de ani.”
Dacă un investitor și-ar aloca 2% din portofoliul Universa, rata sa de creștere anuală compusă ar fi de 10.4% în ultimii cinci ani, potrivit scrisorii. Randamentul total pentru S&P 500 din 30 ianuarie 2018 până în 30 ianuarie 2023 a fost de peste 55%.
Universa nu și-a specificat randamentele pentru 2022, când S&P 500 a încheiat anul în scădere cu 19.4%.
Chiar și anul trecut „n-a fost un an foarte favorabil, dar coarda noastră suplimentară cu arcul a fost mai mult decât compensată în alți ani”, a spus el.
Previziuni Doomsday
Spitznagel și Taleb au suscitat alarme cu privire la economie înainte și nu se împlinesc toate profețiile apocalipsei.
În octombrie 2013, Spitznagel a declarat pentru CNBC că piața a fost pregătită pentru un „accident major” și ar putea scădea cu până la 40%. În ciuda perioadelor de volatilitate a pieței, S&P 500 a crescut, în general, până în martie 2020, când a scăzut după ce pandemia a închis economia globală.
În timp ce Spitznagel prezice o recesiune asemănătoare depresiei în acest an, mulți analiști și economiști cred că recesiunea va afecta puțin economia SUA. Economistul șef al Moody's Analytics, Mark Zandi, a scris în această lună că economia SUA va evita o recesiune totală, dar se va confrunta cu un șomaj mai mare și o creștere stagnantă.
„Numiți-o încetinire”, a scris el.
Rezerva Federală își va elibera următoarea decizie miercuri și este de așteptat să majoreze ratele dobânzilor cu un sfert de punct.
(Actualizări cu decizia Fed în paragraful final. O versiune anterioară a acestei povești a corectat numele de familie al lui Janet Yellen.)
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/black-swan-fund-manager-sees-213048368.html