Miliarde de apeluri de capital amenință să facă ravagii asupra acțiunilor și obligațiunilor globale

(Bloomberg) – Piața privată se apropie de colectare – și amenință să facă ravagii în acțiunile și obligațiunile globale.

Cele mai citite de la Bloomberg

Pe măsură ce condițiile financiare se înăspesc în întreaga lume, fondurile de pe piața privată cer investitorilor să obțină mai mult din numerarul pe care l-au angajat în zilele cu bani ușori ale pandemiei.

În timp ce multe pensii și dotări mari sunt de așteptat să aibă fluxuri de numerar suficiente pentru a face față acestor solicitări de capital, teama este că un număr mare de alți investitori vor trebui să descarce active lichide pentru a-și îndeplini obligațiile. Acest lucru ar însemna probabil pierderi și mai mari pe piețele publice pentru acțiuni și datorii, unde randamentele au scăzut deja cu peste 20% în acest an.

Primele semne de probleme sunt evidente în distribuțiile în scădere pe care aceste parteneriate cu piața privată le oferă investitorilor, potrivit datelor de la Burgiss Group LLC.

Cinci dintre cele șase categorii de fonduri de pe piața privată urmărite de firma de cercetare au înregistrat angajamente nete negative în trimestrul al treilea, ceea ce înseamnă că investitorii au fost obligați să investească mai mulți bani în ele decât au revenit ca profit. Fondurile de cumpărare au înregistrat cel mai mare decalaj, la minus 7.66 miliarde de dolari, cel mai mare din al doilea trimestru din 2020, arată datele.

„Vedem motive de îngrijorare”, au scris analiștii Burgiss Patrick Warren și Luis O'Shea într-o notă luna trecută. „Distribuțiile nete ale capitalului de risc sunt acum la un nivel scăzut de mai multe decenii, iar datoria senior și în dificultate atrage, de asemenea, capital pe net.”

Trei dintre tipurile de fonduri au distribuit investitorilor cea mai mică sumă de bani din cel puțin șapte ani.

Apelurile de capital s-au accelerat în acest an, în special pentru fondurile private de credit, a declarat un director executiv de la un investitor instituțional care supraveghează peste 50 de miliarde de dolari. Portofoliile cunoscute sub numele de fonduri de declanșare, care solicită capitalul clienților odată ce anumite praguri sunt îndeplinite, au fost printre cele mai active în efectuarea apelurilor de capital, a spus executivul, solicitând anonimatul pentru a discuta chestiuni interne.

Povestea continuă

„Este posibil să ne imaginăm instituții mari care se angajează în vânzarea forțată de acțiuni publice lichide pentru a face față solicitărilor de capital în investiții în fonduri private”, a scris Benn Eifert, fondator și director de investiții la fondul speculativ de volatilitate QVR Advisors, în scrisoarea sa din octombrie către investitori. .

Apelurile de capital nu sunt singura problemă pentru investitorii de pe piețele private. Chiar și succesele lor creează dureri de cap.

Deoarece multe active alternative au depășit piețele publice în ultimii ani, instituțiile au depășit limitele fixate dincolo de proporția portofoliilor lor care poate fi alocată piețelor private.

Deși acest așa-numit efect al numitorului poate fi exagerat – deoarece există o întârziere în reevaluarea activelor private pentru a reflecta cele mai recente condiții de piață – el are potențialul de a declanșa vânzări crescute într-un moment în care este cel mai puțin dorit.

Iar sumele implicate ar putea fi uriașe. O cantitate semnificativă din banii ușori pompați în sistemul financiar de băncile centrale în timpul pandemiei și-a găsit drumul în active necotate, care au crescut la 10 trilioane de dolari la nivel global până în septembrie 2021, o creștere de cinci ori față de 2007, potrivit cifrelor companiei de date de investiții Preqin.

„Există un fel de schimbare de regim în lumea macro și pe piețe pe care trebuie să o punem stăpânire”, a declarat Stephen Klar, președinte și managing partner al Wellington Management Co., la Global Financial Leaders’ Investment Summit din Hong Kong, în noiembrie. 3. „Lucrăm cu clienții noștri pentru a ne gândi cum să aducem cu adevărat alocarea activelor înapoi la o manieră mai diversificată și mai reechilibrată.”

Cele mai citite din Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP