Cel mai mare faliment bancar de la Marea Recesiune declanșează temeri „exagerate” de contagiune, dar riscurile persistente rămân mari

Topline

Prăbușirea bruscă a împrumutătorului Silicon Valley Bank – care a culminat cu cel mai mare faliment bancar de la Marea Recesiune – a făcut ravagii pe acțiuni și a stârnit temeri de o potențial enigmă sistemică și, deși experții spun că temerile sunt în mare măsură exagerate, ei avertizează, de asemenea, efectele aferente majorărilor ratelor dobânzii ale Rezervei Federale vor continua să se răspândească în economie pentru o perioadă destul de lungă.

Fapte-cheie

Temerile de contagiune au cuprins piața în această săptămână, deoarece sectorul financiar a condus o scădere mai amplă a acțiunilor după închiderea criptobancii Silvergate de miercuri și închiderea bruscă similară a SVB vineri, când a fost obloanele trase de un organism de reglementare din California în cel mai mare faliment bancar de la Marea Recesiune.

Vânzarea amplă a fost „fără îndoială o amintire nedorită” a crizei financiare din 2008, spune analistul Sevens Report Tom Essaye, observând că SVB s-a frământat și, în cele din urmă, nu a reușit să rămână pe linia de plutire după ce a fost forțată să vândă un portofoliu de obligațiuni cu o pierdere de 1.8 miliarde de dolari, deoarece a crescut. ratele dobânzilor au împins prețurile obligațiunilor „mult sub” unde erau atunci când au fost cumpărate.

Deși „amenințătoare” și „extrem de negative”, problemele de finanțare ale Silvergate și SVB nu ar trebui „extrapolate pentru a pedepsi întreaga industrie”, spune Essaye, menționând că ambele bănci operează pe piețe care sunt mai vulnerabile la stresul economic declanșat de rate mai mari ale dobânzilor — criptomonede, startup-uri și capital de risc.

Cu toate acestea, dificultățile evidențiază, de asemenea, provocările cu care se confruntă întregul sector bancar – și anume, costul depozitelor (și, prin urmare, cel bancar) a „crescut substanțial” din cauza ratelor mai mari, toate în timp ce deținerile de obligațiuni se confruntă cu valori de piață mai mici, ceea ce înseamnă că „este posibil ca unele bănci să nu să fie la fel de capitalizate pe cât cred ei că sunt”, spune Essaye.

Într-o notă de vineri adresată clienților, analistul Bank of America, Ebrahim Poonawala, a fost în mare măsură de acord, spunând că panica este „probabil exagerată”, deoarece investitorii subliniază „probleme idiosincratice ale băncilor individuale”, dar el a menționat, de asemenea, că sectorul va continua să se lupte până la preocupările legate de inflație. în cele din urmă abate — o perspectivă cu a extrem de incert cronologie.

Citat crucial

„În [acest nou] mediu al ratei dobânzii, modelele de afaceri contează, profiturile contează, iar proiecțiile nerealiste ale profitabilității pe 5 până la 10 ani nu o vor reduce”, spune Chris Zaccarelli, director de investiții pentru Independent Advisor Alliance. „Există o mulțime de companii și bule speculative care nu se întorc din această rundă de intervenție a Fed”.

Ce nu știm

Este încă foarte neclar cum vor reacționa oficialii Fed la luptele sectorului bancar; cu toate acestea, președintele Fed, Jerome Powell, ar putea fi forțat să răspundă tulburărilor la încheierea următoarei reuniuni de politică a băncii centrale, pe 22 martie. Depunând mărturie în fața parlamentarilor săptămâna aceasta, președintele a reiterat aceste creșteri încetinesc economia „cu întârzieri lungi și variabile” care au lovit unele sectoare și companii mai mult decât altele, adăugând: „Va dura timp... pentru ca efectele pe deplin ale constrângerii monetare să fie realizate”.

Fundalul cheie

Două dintre cele mai mari întrebări pentru economiști sunt când Fed-ul își va încetini sau va opri creșterile ratelor – și ce, dacă nu o inflație semnificativ mai scăzută, ar putea forța pauza finală. Un număr tot mai mare de experți cred că ar putea fi nevoie de o perturbare majoră a pieței financiare, dar nu este clar de ce fel, Pe măsură ce randamentele trezoreriei pe 30 de ani au crescut la sfârșitul anului trecut, strategul creditelor Bank of America, Yuri Seliger, le-a spus clienților că factorii de decizie ar putea fi din ce în ce mai preocupați de lichiditate slabă pe piața de trezorerie. În plus, o scădere potențială mare a prețurilor locuințelor ar putea duce la o înăsprire prea mare a sectorului imobiliar, o parte cheie a economiei SUA.

Lecturi suplimentare

SVB închis de către autoritatea de reglementare din California (Forbes)

Acțiunile SVB au fost oprite după prăbușirea bursierelor — VC-urile le spun firmelor să retragă fonduri (Forbes)