Marile bănci încep să-și raporteze câștigurile săptămâna aceasta, iar Wall Street se așteaptă ca rezultatele din trimestrul doi să fie „bine”, un apel întuziast, care încapsulează performanța acțiunilor din acest an.
Cu toate acestea, băncile mari și-au dovedit rezistența, cu ușurință a trecut testul anual de stres al Fed luna trecută. Sentimentul se întoarce cu precauție în favoarea sectorului.
„Rezultatele băncilor [sunt] probabil bune”, a scris David George, un analist la Baird, într-o notă recentă, adăugând că echilibrul dintre riscuri și recompense potențiale pare atractiv, băncile pe care le acoperă tranzacționând la o medie de 5.5 ori câștigurile forward. „Având în vedere slăbiciunea recentă a grupului, ne așteptăm ca acțiunile să se tranzacționeze OK pe măsură ce trecem prin sezonul de raportare”, a spus el.
Acest tip de sentiment face dificil să fii entuziasmat de investiția în sector, chiar dacă poate fi una dintre zonele mai sigure pentru a parca fonduri pe măsură ce economia încetinește. Testul de stres al Fed a arătat că băncile au fost capabile să reziste unei ipoteze de scădere mult mai rău decât cea reală de care se tem economiștii.
Băncile arată ieftin, cu multe tranzacționarea în jurul valorii contabile. Randamentul dividendelor pe KBE este de 2.1% respectabil, în timp ce
JPMorgan Chase
(JPM) și
Citigroup
(C) au randamente cu mult peste 3%.
JPMorgan și Morgan Stanley (MS) își raportează rezultatele joi. Numerele de la
Wells Fargo
(WFC) și Citigroup sunt programate vineri. Iată patru zone pe care Wall Street le va urmări:
Creșterea venitului net din dobânzi: Băncile sunt unul dintre puținii beneficiari ai creșterii ratelor dobânzilor, deoarece le permit creditorilor să câștige o diferență mai mare între dobânda pe care o primesc din împrumuturi și ceea ce plătesc pentru depozite. Mike Mayo, analist la Wells Fargo, a scris recent că se așteaptă ca băncile să înregistreze „cea mai bună creștere a NII din patru decenii în următoarele șase trimestre”, datorită unei combinații de creștere a ratelor dobânzilor și a creditării comerciale crescute.
Venituri mai puține din comisioane: În timp ce investitorii pot fi entuziasmați de creșterea venitului net din dobânzi, comisioanele în scădere vor compensa probabil beneficiile. Creșterea ratelor dobânzilor duce la mai puține inițieri de credite ipotecare, o sursă importantă de comisioane. Ratele mai mari fac, de asemenea, mai costisitoare pentru companii să se împrumute pentru achiziții, ceea ce înseamnă că cei mai mari creditori vor vedea probabil o încetinirea activității bancare de investiții. Chiar și gestionarea averii, un punct luminos tipic pentru câștigurile băncilor, ar putea înregistra venituri mai slabe din comisioane, potrivit lui George, analistul Baird.
Tranzacționarea poate fi surprinzător de puternică: Volatilitatea recentă a pieței nu a fost bună pentru majoritatea investitorilor, dar în calitate de privitori ai clasicului din 1983 Trading Places Învățat, brokerii primesc comisioane indiferent de direcția în care merge o tranzacție. George a spus că se așteaptă ca băncile să înregistreze o creștere de 5% de la an la an a volumului tranzacționării cu venit fix și o creștere cu 10% din tranzacționarea cu acțiuni.
Imaginea de ansamblu: Așa cum se întâmplă adesea în cazul câștigurilor, perspectiva contează la fel de mult, dacă nu mai mult decât rezultatele publicate. Acest lucru este valabil mai ales pentru bănci, deoarece comportamentul clienților lor le oferă o viziune mai clară asupra stării de sănătate a economiei.
Până acum, directorii marilor bănci recunosc că urmează o încetinire, dar sunt amestecați cu privire la cât de gravă va fi. La o conferință luna trecută, CEO-ul JPMorgan, Jamie Dimon, a avertizat despre un „uragan”, în timp ce
Bank of America
CEO Brian Moynihan a părut mai puțin îngrijorat, spunând că „suntem întotdeauna pregătiți... nu avem de ales”.
Scrieți lui Carleton English la [e-mail protejat]