Fluxul de numerar al Best Buy crește siguranța randamentului său de dividende

Recapitulare de la alegerile din aprilie

Pe baza rentabilității prețului, portofoliul modelului cu randamentele cele mai sigure de dividende (-2.0%) a depășit performanța S&P 500 (-6.8%) cu 4.8% din 21 aprilie 2022 până în 17 mai 2022. Pe baza rentabilității totale, portofoliul model ( -1.8%) a depășit S&P 500 (-6.8%) cu 5.0% în același timp. Cele mai performante acțiuni cu capitalizare mare au crescut cu 14%, iar cele mai bune acțiuni cu capitalizare mică au crescut cu 7%. În general, 18 din cele 20 de acțiuni cu cel mai sigur randament al dividendelor și-au depășit valorile de referință respective (S&P 500 și Russell 2000) din 21 aprilie 2022 până în 17 mai 2022.

Acest portofoliu model include doar acțiuni care obțin un rating atractiv sau foarte atractiv, au flux de numerar liber pozitiv și câștiguri economice și oferă un randament al dividendelor mai mare de 3%. Companiile cu un flux de numerar liber puternic oferă o calitate superioară și randamente mai sigure din dividende, deoarece știu că au numerar pentru a susține dividendul. Cred că acest portofoliu oferă un grup unic de acțiuni bine selectate, care poate ajuta clienții să depășească performanța.

Stock recomandat pentru luna mai: Best Buy
BBY

Best Buy (BBY) este acțiunea prezentată în portofoliul modelului de randamente de dividende mai sigure din luna mai. Inițial, am făcut Best Buy o idee lungă în noiembrie 2018 și recent am reiterat alegerea în octombrie 2021. De la raportul meu inițial, stocul a crescut cu 7% față de o creștere de 40% pentru S&P 500.

Best Buy a crescut veniturile cu 6% compus anual și profitul net operațional după impozitare (NOPAT) cu 12% compus anual începând cu anul fiscal 2017 (FYE este 1/29/22). Marja NOPAT a Best Buy a crescut de la 4% în anul fiscal 2017 la 5% în anul fiscal 2022, în timp ce randamentul capitalului investit s-a îmbunătățit de la 4.1 la 5.6 în același timp. Marjele în creștere ale NOPAT și transformările capitalului investit conduc la randamentul companiei asupra capitalului investit (ROIC) de la 14% în anul fiscal 2017 la 27% în anul fiscal 2022.

Figura 1: Veniturile Best Buy și NOPAT începând cu anul fiscal 2017

Fluxul de numerar gratuit acceptă plăți regulate de dividende

Best Buy a plătit dividende în fiecare an începând cu anul fiscal 2003 și și-a crescut dividendul obișnuit de la 1.36 USD/acțiune în anul fiscal 2018 la 2.80 USD/acțiune în anul fiscal 2022. Dividendele trimestriale actuale, atunci când sunt anualizate, oferă un randament al dividendelor de 4.4%.

FCF cumulat al Best Buy depășește cu ușurință plățile normale de dividende. Din anul fiscal 2018 până în anul fiscal 2022, Best Buy a generat 9.6 miliarde USD (58% din capitalizarea pieței actuale) în FCF, în timp ce a plătit 2.7 miliarde USD în dividende, conform Figura 2.

În cazul în care încetinirea economică din 2022 se înrăutățește și FCF-ul companiei devine negativ, așa cum a făcut-o în anul fiscal 2009, numerarul și echivalentele de numerar ale companiei de 2.9 miliarde de dolari oferă un strat suplimentar de protecție pentru dividend. Pentru referință, compania a plătit 688 de milioane de dolari în dividende în anul fiscal 2021.

Figura 2: Best Buy's FCF vs. Dividende obișnuite începând cu anul fiscal 2018

Companiile cu FCF puternice oferă randamente de dividende de calitate superioară, deoarece firma are numerar pentru a-și susține dividendele. Dividendele de la companii cu FCF scăzut sau negativ nu pot fi de încredere, deoarece compania poate să nu poată susține plata dividendelor.

Best Buy este subevaluat

La prețul actual de 80 USD/acțiune, Best Buy are un raport preț-valoare economică contabilă (PEBV) de 0.5. Acest raport înseamnă că piața se așteaptă ca NOPAT de la Best Buy să scadă permanent cu 50%. Această așteptare pare excesiv de pesimistă, având în vedere că Best Buy a crescut NOPAT cu 7% compus anual în ultimele două decenii și cu 12% compus anual în ultimii cinci ani.

Chiar dacă marja NOPAT a Best Buy scade la 4% (media pe cinci ani față de 5% față de TTM) și NOPAT al companiei scade cu 1%, compus anual în următorul deceniu, acțiunile valorează astăzi 153 USD/acțiune – 91% pe sus. Vedeți matematica din spatele acestui scenariu DCF invers. În cazul în care compania crește NOPAT mai în concordanță cu ratele de creștere istorice, stocul are și mai mult avantaj.

Detalii critice găsite în documente financiare de tehnologia Robo-Analyst a firmei mele

Mai jos sunt detalii despre ajustările pe care le fac pe baza constatărilor Robo-Analyst în 10-K de la Best Buy:

Declarația de venit: am făcut ajustări de 315 de milioane de dolari cu un efect net de eliminare a cheltuielilor neoperaționale de 9 de milioane de dolari (<1% din venituri).

Bilanț: Am făcut ajustări de 3.9 miliarde USD pentru a calcula capitalul investit, cu o creștere netă de 1.0 miliarde USD. Cea mai notabilă ajustare a fost de 2.4 miliarde USD (36% din activele nete raportate) în deprecierea activelor.

Evaluare: am făcut ajustări de 4.2 miliarde de dolari cu un efect net de scădere a valorii acționarilor cu 3.4 miliarde de dolari. În afară de datoria totală, una dintre cele mai notabile ajustări ale valorii acționarilor a fost de 348 de milioane de dolari în numerar în exces. Această ajustare reprezintă 2% din valoarea de piață a Best Buy.

Dezvăluire: David Trainer, Kyle Guske II și Matt Shuler nu primesc nicio compensație pentru a scrie despre orice stoc, stil sau temă specifică.