Piața ursă lasă investitorilor în obligațiuni puține locuri de ascuns

(Bloomberg) – Au fost 12 luni chinuitoare pentru investitorii mondiali în obligațiuni, culminând cu o cădere pe o piață ursoară rară. Și sunt puține semne de amânare în curând.

Cele mai citite de la Bloomberg

Pierderile cu două cifre au fost norma pentru investitorii cu venit fix în 2022, fie că este vorba de durata obligațiunilor, tipul de datorie sau sectorul emitentului. Mai multe scăderi pot apărea la orizont, pe măsură ce băncile centrale continuă eforturile de a controla cea mai mare inflație din ultimele decenii.

„Mai sunt dureri de urmat”, a spus Pauline Chrystal, manager de portofoliu la Kapstream Capital din Sydney. „Fed, în special, este foarte angajată să acorde prioritate inflației, în loc să fie îngrijorată de recesiune.”

Iată o privire asupra modului în care pierderile au fost împărțite între diferitele clase de datorii:

Trezoreriile la nivel global au avut performanțe mai slabe decât obligațiunile corporative și titlurile de creanță securitizate de la începutul anului 2021. Obligațiunile guvernamentale americane au fost sub presiune în ultimul timp, deoarece Rezerva Federală a început cea mai agresivă campanie de înăsprire din anii 1980 și a hotărât să continue creșterea ratelor pentru a readuce inflația. la obiectivul său de 2%.

Datoria guvernamentală a fost cea mai grav afectată, având în vedere că o parte considerabilă a pieței oferea randamente negative în urmă cu un an. Stocul de bancnote cu randamente sub zero a depășit atunci 15 trilioane de dolari, investitorii plătind pentru a deține obligațiuni germane pe 10 ani și obligațiuni japoneze, împreună cu titluri italiene pe doi ani.

În aproape toate sectoarele, pierderile din 2022 au venit peste cele acumulate anul trecut. Obligațiunile legate de energie au suferit cele mai mici scăderi în timpul recesiunii.

Obligațiunile denominate în monede europene au avut performanțe slabe în 2022, după ce criza energetică a continentului a crescut șansele unei recesiuni. Schimbările mari de pe piețele valutare, determinate de cea mai mare inflație din ultimele decenii în multe țări, au agravat pierderile pentru investitorii care urmăresc un portofoliu în dolari.

Povestea continuă

Nici obligațiunile cu durată mai scurtă nu au fost scutite, deși pierderile lor de până în prezent de aproape 10% sunt cu mult sub scăderea de aproape 30% pentru bancnotele cu scadențe de peste 10 ani.

Obligațiunile cu randament ridicat au pierdut mai puțin la nivel global decât similarii lor cu grad de investiție de la începutul anului 2021. Acest lucru sugerează că investitorii nu stabilesc prețul într-o recesiune profundă, iar bancnotele oferă o anumită valoare ca amortizor împotriva creșterii ratelor de referință.

Creșterea globală a costurilor îndatorării a zdruncinat piețele datoriilor, volatilitatea urcând la niveluri observate ultima dată în iulie 2020. Cu băncile centrale care încă nu și-au declarat victoria în lupta împotriva inflației, investitorii în obligațiuni ar putea fi nevoiți să se pregătească pentru mai multe turbulențe în viitor.

Cele mai citite din Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP