A sosit momentul să adoptăm o abordare de selecție a acțiunilor pentru a investi în bănci. Aceasta a fost lecția vineri dimineață, când trei dintre cei mai mari creditori din SUA și-au raportat rezultatele din trimestrul patru.
În ultimii doi ani, investitorii au fost răsplătiți pentru că au investit pe scară largă în acest sector
Dar, pe măsură ce sectorul trece de efectele pandemiei, băncile nu mai joacă un rol în relansarea economică. Acest lucru face ca întrebarea care este cel mai bine poziționat în lumea postpandemică mai importantă pentru investitori.
Aruncați o privire la reacția stocului imediat la rezultatele din al patrulea trimestru
JPMorgan Chase
(bifator: JPM),
Citigroup
(C) și
Wells Fargo
(WFC). JPMorgan a fost un favorit pentru o mare parte a pandemiei din cauza creșterii activității de tranzacționare și a încheierii de tranzacții, dar, pe măsură ce nivelurile de tranzacționare se retrag de la maximele pandemiei, pare să fie timpul pentru alte bănci să strălucească.
Acțiunile JPMorgan au scăzut cu 5% după deschiderea de vineri, în timp ce acțiunile Citigroup au scăzut cu 1.9%. Wells Fargo a fost situația aberantă, cu acțiunile în creștere cu 2.6%. Până la sfârșitul zilei, JPMorgan a scăzut cu 6.2%, Citigroup a scăzut cu 1.3%, iar Wells Fargo a câștigat 3.7%.
Iată ce am învățat până acum din câștigurile băncilor și modul în care creditorii se comportă în unele domenii cheie.
Creșterea împrumuturilor rămâne un wild card. În timp ce investitorii au fost nerăbdători să vadă băncile să înregistreze o creștere mai mare a creditelor, ar putea fi nevoiți să aștepte în continuare, pe baza rezultatelor de vineri. Creșterea împrumuturilor a stagnat – și în unele cazuri, în scădere – în timpul pandemiei, deoarece întreprinderile și gospodăriile fie s-au simțit prea neplăcute pentru a se împrumuta, fie au fost pline de bani în timp ce guvernul a distribuit bani gospodăriilor pentru a stimula economia.
JPMorgan a fost câștigătorul, spunând că împrumuturile au crescut cu 6% de la an la an. Divizia de gestionare a activelor și a averii a băncii a înregistrat o creștere cu 18%, determinată în principal de împrumuturile pe bază de titluri. Au crescut și împrumuturile cu carduri și auto.
Dar la Wells Fargo, soldurile creditelor au scăzut cu 3% comparativ cu sfârșitul anului trecut, deși banca a observat o creștere a creditelor în a doua jumătate a anului 2021. Citigroup a înregistrat o scădere de 1% a soldurilor creditelor de la an la an.
O creștere a creșterii creditelor ar ajuta băncile, în special cu Rezerva Federală gata să majoreze ratele dobânzilor în acest an. Acest lucru ar mări diferența dintre dobânda câștigată de bănci la împrumuturi și dobânda pe care o plătesc pentru depozite.
Costurile cresc. Și, în timp ce investitorii ar putea fi dispuși să aștepte puțin mai mult pentru reluarea creșterii creditelor, par să fi fost mai puțin îngăduitori în ceea ce privește cheltuielile mai mari.
JPMorgan a înregistrat costuri mai mari decât se aștepta, datorită compensațiilor și cheltuielilor pentru marketing și tehnologie. Și mai rău, banca a spus că se așteaptă ca cheltuielile pentru întregul an să crească cu aproape 9%, până la 77 de miliarde de dolari în 2022.
Citigroup a înregistrat și cheltuieli mai mari. A înregistrat o creștere de 18% din cauza cesionărilor recente și a eforturilor pe care banca le face pentru a-și eficientiza operațiunile, după ce a fost pălmuită cu un ordin de consimțământ de către autoritățile de reglementare în octombrie 2020 pentru deficiențe ale controalelor sale interne.
Wells Fargo a mers împotriva turmei, înregistrând o scădere cu 11% a cheltuielilor de la un an la altul, din cauza numărului redus de angajați din vânzarea afacerilor și a se baza mai puțin pe consultanții externi. Raportul de eficiență al lui Wells Fargo - o măsură a cheltuielilor ca procent din venituri - sa îmbunătățit, scăzând la 63% de la 80% anul trecut.
Tranzacționarea este slabă. Incertitudinea economică din ultimii doi ani a permis băncilor să profite considerabil de pe urma creșterii activității de tranzacționare, dar acele zile ar putea fi în trecut.
Atât JPMorgan, cât și Citigroup au înregistrat scăderi cu 11% ale veniturilor din tranzacționare, tranzacționarea cu venit fix cu două cifre la ambele bănci. Venitul comercial la Wells Fargo a fost constant de la an la an.
Wall Street va primi o mai mare parte a ceea ce le este rezervat băncilor când
Goldman Sachs
(GS),
Bank of America
(BAC) și Morgan Stanley (MS) raportează câștiguri săptămâna viitoare.
Scrieți lui Carleton English la [e-mail protejat]