Băncile nu au capital de peste 1 trilion de dolari, spune acest analist, care se teme că deficitul nu se va agrava decât

Această afirmație îi poate surprinde pe cei care cred că industria bancară din SUA are un capital de aproximativ 2.2 trilioane de dolari. Dar el reduce această cifră în mai multe feluri. În primul rând, observă el, există o diferență între capitalul propriu și capitalul propriu tangibil, acesta din urmă fiind folosit de autoritățile de reglementare bancară pentru a evalua solvabilitatea. Este o definiție mai restrânsă, excluzând elemente precum fondul comercial și activele privind impozitul amânat, care reduce totalul la 1.49 trilioane de dolari de la 2.22 trilioane de dolari.

Apoi, bazându-se pe datele Federal Deposit Insurance Corp., el scade ceea ce se numește alte venituri globale acumulate. „Datorită QE și acum QT, tot felul de active au devenit propuneri de rentabilitate negativă atât pentru bănci, cât și pentru cele nebancare. Dacă cuponul plătește mai puțin decât costurile de finanțare, pierzi bani”, spune el. Aceasta reduce capitalul la 1.23 trilioane de dolari.

Acum vine partea mai controversată. În primul rând, el evaluează pierderile de piață la împrumuturile și titlurile de valoare create în 2020 și 2021, pentru impactul majorărilor ratelor dobânzilor Fed din acest an. Acest drept este suficient pentru a împinge băncile în insolvență, cu pierderi de aproximativ 1.74 trilioane de dolari de la evaluarea la piață.

Alte pierderi de 794 de miliarde de dolari vor avea loc dacă deținerile băncilor de titluri de trezorerie americane, titluri garantate cu ipoteci și titluri de stat și municipale sunt, de asemenea, evaluate la piață. Pune totul laolaltă, după calculele lui Whalen, și băncile au un deficit de 1.3 trilioane de dolari începând cu al doilea trimestru.

Desigur, și acest lucru este foarte important, băncile nu trebuie să își marcheze activele pe piață. Deci care este grija? Această excepție nu este infinită – băncilor li se permite să ignore pierderile la valoarea de piață atâta timp cât au capacitatea și intenția de a face acest lucru. „Chiar dacă banca deține aceste active cu cupon redus create în perioada 2020-2021 în portofoliu până la scadență, pierderile fluxului de numerar și randamentele slabe ar putea forța în cele din urmă o vânzare”, spune Whalen.

El a efectuat o analiză similară pe JPMorgan Chase
JPM,
+ 1.64%,
pe care o numește una dintre cele mai bine administrate bănci. Grupul lui Jamie Dimon are un deficit de 16 miliarde de dolari începând cu al doilea trimestru – și un deficit de 58 de miliarde de dolari dacă ajustarea la valoarea de piață este mai abruptă cu 17.5% – față de cifrele lui Whalen.

Întrebarea mai mare este când ar putea avea loc acele vânzări de active. „Vânzările de active vor avea loc lent, dar creditorii pot forța emisiunea de garanții care sunt de 20 de puncte sub apă”, a spus el pentru MarketWatch într-un e-mail. Și ceea ce este nesustenabil acum se va înrăutăți. „Ratele mai mari doar fac dezordinea mai mare”, a adăugat Whalen.

Piața

Futures pe acțiuni din SUA
ES00,
+ 0.01%

NQ00,
+ 0.06%
arătau mai sus în acțiunea timpurie. Mărfurile erau în creștere, cu câștiguri atât pentru petrol
CL.1,
+ 3.70%
și aur
GC00,
+ 1.19%.
Dolarul
DXY,
-0.24%
era mai jos.

Pentru mai multe actualizări ale pieței și idei de tranzacționare acționabile pentru acțiuni, opțiuni și cripto, abonați-vă la MarketDiem de Investor's Business Daily.

Buzz

Președintele Fed, Jerome Powell, este programat să vorbească la ora 1:30 la Brookings Institution, actualul angajator al fostului președinte al Fed Ben Bernanke. „Vedem un risc neplăcut din comentariile lui Powell de astăzi, care ar putea întări mesajul său din noiembrie FOMC, potrivit căruia ratele de politică monetară ar putea avea nevoie să crească la niveluri mai ridicate și că o încetinire până la o creștere de 50 pb nu este un pivot convenabil”, a spus economistul Citi. Mai sunt și alți doi vorbitori ai Fed, guvernatorul Michelle Bowman urmând să vorbească despre bănci, în timp ce guvernatorul Lisa Cook vorbește la Detroit Economic Club.

Crearea de locuri de muncă în sectorul privat a încetinit la 129,000 în noiembrie, a estimat ADP, în ceea ce a spus a fost cea mai slabă creștere a locurilor de muncă din ianuarie 2021. Între timp, Departamentul de Comerț și-a majorat estimarea creșterii în trimestrul trei la 2.9% de la 2.6%. Raportul privind comerțul avansat cu mărfuri a arătat o creștere cu 7.7% a deficitului de mărfuri, o creștere cu 0.8% a stocurilor angro, dar o scădere cu 0.2% a stocurilor cu amănuntul.

Urmează încă PMI din Chicago, locurile de muncă deschise și vânzările de case în așteptare, toate urmează să fie lansate, iar Cartea Beige a anecdotelor economice va avea loc la ora 2:XNUMX.

În zona euro, inflația anuală a scăzut la 10% în noiembrie de la 10.6%.

CrowdStrike Holdings
CRWD,
-1.04%
prăbușit după Firma de securitate cibernetică ghidată pentru încetinirea creșterii veniturilor din abonamente.

Horizon Therapeutics
HZNP,
+ 0.97%
s-a adunat după ce producătorul irlandez de droguri a spus că este în discuții să fie achiziționat, cu jucători grei printre care și Amgen
AMGN,
-0.22%,
Johnson & Johnson
JNJ,
-0.70%
și Sanofi
SAN,
-2.53%
înconjurând compania.

Un medicament pentru Alzheimer de la Biogen
BIIB,
-0.17%
și Eisai
4523,
+ 3.83%
moderat reduce declinul cognitiv, dar vine și cu efect secundar.

Walt Disney
DIS,
-1.05%
a declarat CEO-ul său revenit, Bob Iger, va iniția schimbări organizaționale și operaționale care ar putea duce la taxe de depreciere. A semnalat divizia Disney Media și Divertisment, care include serviciile sale de streaming, pentru modificări.

Cel mai bun de pe web

Ce Tinerii protestatari din China vor.

explicând Deficitul Americii de stații de încărcare pentru vehicule electrice.

Adnotarea completă a audio rasist al consiliului municipal din Los Angeles care a aruncat în tumult al doilea oraș ca mărime al Americii.

Top ticker-uri

Iată cele mai active ticker-uri de bursă începând cu ora 6 am est.

Graficul

Retragerile din dificultate au atins un nivel maxim, conform datelor de la Vanguard. Astfel de retrageri sunt permise numai pentru o nevoie financiară imediată și grea și fac obiectul impozitelor pe venit și a unei penalități de retragere anticipată de 10%.

Citiri aleatorii

Acest tânăr de 22 de ani vinde oase umane pentru a trăi.

Mai are loc o Cupă Mondială în Qatar - pentru cămile.

Lobsta Mickey — o statuie uriașă a lui Mickey Mouse cu gheare de homar — s-a întors în Boston.

Trebuie să știți începe devreme și se actualizează până la clopoțelul de deschidere, dar înscrie aici pentru a-l livra o dată în căsuța de e-mail. Versiunea trimisă prin e-mail va fi trimisă la aproximativ 7:30 dimineața est.

Ascultă Cele mai bune idei noi în bani podcast cu reporterul MarketWatch Charles Passy și economistul Stephanie Kelton