Eșecurile bancare determină Fed să reconsidere creșterea majoră a lunii martie

Eșecul a două dintre cele mai mari treizeci de bănci din SUA din punct de vedere al activelor în ultimele trei zile poate modera temporar Poziția recentă a Fed cu privire la ratele dobânzilor. În mărturie săptămâna trecută, președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a sugerat o creștere relativ mare de 0.5 puncte procentuale la decizia Fed din 22 martie. Acum, contractele futures ale ratei dobânzii implică probabilitatea unei creșteri mai mici de 0.25 puncte procentuale, cu o șansă mică de a menține ratele constante. Desigur, piețele și Fed încă mai digeră știrile recente și răspunsurile politice.

Preocupări privind inflația

Indiferent de perturbările din sectorul bancar, datele despre inflație rămân o preocupare. Cu datele IPC din ianuarie care arată o creștere a inflației, care Datele din februarie s-ar putea consolida. De asemenea, inflația serviciilor rămâne încăpățânat de ridicată. Lipsa progresului susținut în ceea ce privește inflația a determinat Fed să semnaleze că este nevoie de mai multă muncă în creșterea ratelor dobânzilor.

Riscuri bancare

Cu toate acestea, în mod clar creșterea bruscă a ratelor dobânzilor și slăbiciunea corespunzătoare a prețurilor cu venit fix fac presiuni asupra bilanțurilor băncilor. Activele cu venit fix, care sunt percepute în general ca fiind cu risc scăzut, au înregistrat scăderi relativ extreme ale valorii în ultimul an, deoarece Fed a majorat agresiv ratele de la niveluri foarte scăzute.

Acesta a fost un factor care a condus la eșecul Băncii Silicon Valley iar astăzi Signature Bank s-a închis și ea. Săptămâna trecută, Silvergate Bank, mai mică, concentrată pe cripto, a intrat și ea în lichidare. Amploarea falimentelor bancare în ceea ce privește activele totale pentru 2023 este acum similară ca mărime cu cea din 2008, la vârful crizei financiare. Cu toate acestea, în 2008, un număr mult mai mare de bănci individuale au dat faliment.

Pe măsură ce Fed se apropie de ceea ce este probabil vârful ciclului ratei dobânzii, ea a vorbit despre importanța managementului riscului. Se pare că problemele din sectorul bancar și Crearea de către Trezorerie a unui nou program de finanțare pe termen bancar de 25 de miliarde de dolari sunt suficient de semnificative încât Fed ar putea dori să ia ceva timp pentru a evalua impactul pieței și efectele undă, cu decizia Fed asupra ratei la mai puțin de două săptămâni.

Decizia martie

După ce a anticipat perspectiva unei creșteri mai mari în martie înainte de prăbușirea recentă a băncilor, Fed ar putea alege să acționeze mai puțin agresiv. Evenimentele din sectorul bancar din ultimele zile sunt semnificative.

Creșterile agresive ale dobânzilor Fed au pus presiune asupra sectorului bancar, precum și asupra altor părți ale economiei, cum ar fi locuințele. În parte, așa funcționează politica monetară, dar Fed urmărește și stabilitatea sistemului financiar, în plus față de obiectivele sale de ocupare a forței de muncă deplină și inflație scăzută.

După o săptămână de tip roller coaster pentru așteptările pentru ședința Fed din martie, Fed s-ar putea să își reconsidere planurile, cel puțin pentru următoarea întâlnire, și să fie, în mod înțeles, preocupată de subiecte dincolo de simpla gestionare a inflației. Cu toate acestea, mici creșteri incrementale ale dobânzilor la reuniunile Fed din iunie sau iulie par probabil, presupunând că sectorul bancar nu vede alte eșecuri instituționale majore și presupunând că se încheie o afacere cu privire la plafonul datoriei, care reprezintă un alt risc mic, dar potențial foarte material pentru economia SUA.