(Bloomberg) — Banca centrală a Rusiei și-a dat cel mai puternic avertisment de până acum că chemarea bărbaților din partea Kremlinului pentru a lupta în Ucraina lasă economia lipsită de muncitori și ar putea pune presiune asupra inflației, deoarece a lăsat ratele dobânzilor neschimbate pentru o a doua întâlnire.
Cele mai citite de la Bloomberg
Factorii politici și-au păstrat valoarea de referință la 7.5%, în conformitate cu prognoza unanimă a economiștilor chestionați de Bloomberg. Rubla a menținut pierderi după anunț și s-a tranzacționat cu 0.4% mai slab față de dolar începând cu ora 3:16 la Moscova.
Mobilizarea a 300,000 de bărbați, combinată cu un exod masiv de ruși pe care l-a declanșat, a făcut ca forța de muncă să fie redusă într-un moment în care șomajul este deja aproape de cel mai scăzut nivel de până acum, iar populația este în scădere. Vineri, banca centrală a declarat că „capacitatea de a extinde producția în economia rusă este în mare măsură limitată de condițiile de pe piața muncii”.
Vorbind după decizia de la Moscova, guvernatorul Elvira Nabiullina a spus că banca centrală trimite un „semnal neutru” despre ceea ce intenționează să facă în continuare și că deciziile sale viitoare vor fi „dependente de date”.
„Din cauza deficitului tot mai mare de personal, costurile cu forța de muncă ale companiilor sunt în creștere”, a spus Nabiullina. „Acest lucru este evident în rândul firmelor care operează în industrie, transport, logistică și construcții. Dacă salariile cresc cu o rată mai mare decât productivitatea muncii, acest lucru poate duce la o creștere suplimentară a prețurilor prin costurile afacerii.”
Decizia limitează un an care a inclus un ciclu abrupt de relaxare monetară care a inversat mai mult decât o creștere de urgență după invazia Ucrainei de către Kremlin. Încurajată de o decelerare abruptă a prețurilor de consum, banca centrală s-a grăbit să anuleze măsurile fără precedent impuse după invazia de la sfârșitul lunii februarie, în timp ce economia a intrat în criză sub presiunea sancțiunilor din partea SUA și a aliaților săi.
Ce spune Bloomberg Economics ...
„Mesajul Băncii Rusiei este o reluare a orientărilor sale din octombrie: inflația este moderată pentru moment, dar mobilizarea militară și o încălcare a înghețarii cheltuielilor bugetare ar putea să o elimine în lunile următoare. Acest lucru nu indică o creștere iminentă în lunile următoare, dar ratele de politică monetară vor crește probabil dacă guvernul va continua să surprindă cu cheltuieli mai mari.”
—Alexander Isakov, economist rus. Pentru mai multe, click aici
Înainte de octombrie, factorii de decizie politică au oferit 12.5 puncte procentuale de relaxare în șase pași pentru a aduce ratele sub nivelul lor de dinainte de război.
De când a atins un vârf de aproape 18% anual în aprilie, inflația a încetinit până la aproximativ 12%, sau aproape de limita scăzută a previziunilor băncii centrale pentru sfârșitul anului. Așteptările de preț, un factor cheie pentru factorii de decizie, au scăzut în noiembrie pentru prima dată în patru luni.
Deși inflația ar putea scădea chiar sub ținta băncii centrale de 4% în primăvara anului viitor, Nabiullina a spus că accentul se va pune pe cifrele ajustate pentru factori unici. Factorii politici și-au menținut vineri prognoza pentru creșterea prețurilor în 2023 la 5%-7%.
„Prețurile de consum curente cresc într-un ritm moderat, iar cererea de consum este redusă”, au spus aceștia într-un comunicat. „În același timp, riscurile pro-inflație sunt în creștere și prevalează asupra riscurilor dezinflaționiste.”
Dar amenințările viitoare vor domina din ce în ce mai mult agenda pentru Nabiullina, care a semnalat anterior că o politică fiscală mai relaxată devine o îngrijorare.
„Tonul comentariului s-a schimbat oarecum”, a declarat Olga Nikolaeva, analist senior la ITI Capital din Moscova. „Pe orizontul pe termen scurt, autoritatea de reglementare și-a sporit accentul pe riscurile pro-inflaționiste.”
Ministerul de Finanțe, care prognoza un deficit bugetar pe întregul an de 0.9% din produsul intern brut, se așteaptă acum ca deficitul să ajungă la 2% pe măsură ce veniturile scad și cheltuielile cresc pentru efortul de război.
Citește mai mult: Surplusul bugetar al Rusiei mai mult decât cvadruplu la Spike Cash Energy
Pe lângă cheltuielile guvernamentale mai mari, cererea – anunțată cu aproape trei luni în urmă – prezintă riscuri pentru inflație prin tensionarea pieței muncii. Ca urmare a mobilizării și a valului de emigrare care a urmat, fondul de muncă masculin poate scădea cu 2%.
Acesta este printre principalele motive pentru care Bloomberg Economics pune acum rata potențială de creștere economică a Rusiei la doar 0.5% – sau jumătate din nivelul de dinainte de război.
Între timp, rubla a devenit mai slabă pe măsură ce excedentul de cont curent – luni de zile un motiv major din spatele forței monedei – a început să se estompeze.
Bugetul ar putea fi, de asemenea, sub presiunea noilor restricții asupra exporturilor rusești de petrol, deoarece riscurile geopolitice arată puțin semne de relaxare.
Perspectivele pentru rate au devenit atât de neclare încât Nabiullina nu ar exclude că următoarea mișcare a băncii centrale ar putea fi o creștere, un scenariu care nu pare probabil pentru moment.
Având în vedere că așteptările inflaționiste rămân ridicate și o perspectivă mai puțin favorabilă pentru rublă, „au apărut primele semne că merită să ne gândim la creșterea ratei”, a declarat Evgeniy Vorobiev, șeful de analiză la Ingostrakh Investments AM din Moscova.
În același timp, economia are încă nevoie de sprijin, a spus el, în timp ce vânzările masive de bancnote cu rată variabilă de către Ministerul de Finanțe ridică riscul ca costurile de servicii datoriilor să crească dacă s-ar relua înăsprirea monetară.
„Banca centrală se află acum la o anumită răscruce”, a spus Vorobiev.
(Actualizări cu comentariile guvernatorului începând cu al patrulea paragraf.)
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/russian-rate-intrigue-gone-pause-040000501.html