Anunțul Băncii Japoniei: BoJ menține rate negative pe termen scurt

Banca Japoniei în întâlnirea sa de două zile din 16^th și 17^th din iunie, a ales să mențină neschimbate ratele de politică monetară. Ratele dobânzilor pe termen scurt ar rămâne negative la -0.1%, în timp ce ratele pe termen lung ar fi menținute aproape de 0%.

BoJ și guvernatorul Kuroda Haruhiko, care se află acum în ultimul an al mandatului său, au subliniat că condițiile monetare ușoare vor continua, în încercarea de a îmbunătăți creșterea anemică.

Căutați știri rapide, sfaturi și analize de piață?

Înscrieți-vă astăzi la buletinul informativ Invezz.

Această poziție politică este în contrast direct cu înăsprirea angajată de alte bănci centrale globale.

Jucătorii de pe piață au speculat că BoJ ar putea abandona politica de dobândă ultra-scăzută, deoarece băncile centrale din întreaga lume au intrat într-un nou ciclu de drumeție, în timp ce, într-o mișcare șoc în această săptămână, Banca Națională Elvețiană, o monedă de refugiu și dependentă de exporturi. economie precum Japonia, a crescut ratele pentru prima dată în 15 ani.

La momentul redactării acestui articol, yenul este cu 16.5% mai mic față de dolar la începutul anului și cu 21.6% mai mic în ultimele douăsprezece luni.

Inflația și modul yenului

Inflația este de așteptat să înregistreze o creștere bazată pe presiunile din creșterea costurilor de telecomunicații, o slăbire a yenului care are ca rezultat creșterea prețurilor de import și alți factori externi.

Rata lunară a inflației a crescut la 2.4% în aprilie, de la 1.2% în martie, deși a fost negativă chiar în august.

Prețurile ridicate ale mărfurilor și întreruperile aprovizionării din cauza atât pandemiei, cât și războiului Ucraina-Rusia au crescut prețurile în societatea tradițională cu opoziție față de inflație. Penuria aprovizionării cu petrol și producția agricolă a dus la creșterea costurilor critice.

Cu toate acestea, având în vedere că țara a fost într-un mediu deflaționist de zeci de ani, este încă mut în comparație cu alte țări.

De fapt, BoJ dorește ca inflația să crească și ca inflația de bază să ajungă peste 2%, după ce s-a confruntat cu o perioadă deflaționistă prelungită.

Cu toate acestea, creșterea inflației nu înseamnă că economia este sănătoasă, deoarece prețurile nu sunt conduse de o activitate comercială internă mai rapidă, ci de costuri internaționale mai mari.

Ieșiri de capital și slăbirea yenului

Acțiunile altor bănci centrale urmăresc inflația record din mai multe țări avansate, din cauza penuriei de forță de muncă, a prețurilor ridicate la mărfuri și a lanțurilor de aprovizionare rupte din cauza războiului dintre Ucraina și Rusia.

Până de curând, yenul era văzut ca o monedă de refugiu. A fost o destinație pentru piețe de a parca fonduri în timpul volatilității ridicate și al incertitudinii macroeconomice.

Acest lucru s-a schimbat drastic în ultima vreme, alte bănci centrale, în special Rezerva Federală, care au crescut ratele dobânzilor pentru a împiedica creșterea prețurilor.

Dolarul este încă regele monedelor fiat. Instituțiile sale respectate la nivel global (în comparație cu cele ale altor națiuni), o adâncime de neegalat a piețelor de obligațiuni și lichiditatea abundentă i-au determinat pe investitori să caute refugiu în dolar. Creșterea ratelor cheie a îmbunătățit randamentele, iar alte dețineri valutare au gravitat spre SUA. Acestea sunt cunoscute ca ieșiri de capital (din Japonia și alte țări).

Pe fondul ieșirilor de capital, cererea pentru yen s-a redus, ducând la slăbiciune a yenului în comparație cu dolarul.

Ca urmare, prețurile de import (marcate în dolari) au crescut în termeni de yeni, accelerând costurile și inflația acasă.

După toate probabilitățile, yenul va continua să slăbească, dacă BoJ își va continua politica ultra-loose, iar Fed-ul va înăspri între 50 – 75 bps în cursul următoarei întâlniri. Într-un fel, autoritățile se bazează pe o creștere a ratelor de creștere înainte ca deprecierea yenului să scape de sub control.

Provocări de creștere

Creșterea japoneză s-a confruntat cu o scădere bruscă în timpul pandemiei.

Activitatea economică a stagnat în timpul pandemiei și, cu o vârstă medie de aproximativ 49 de ani, productivitatea generală rămâne scăzută, în timp ce raportul de dependență continuă să crească.

Yenul ieftin poate susține exporturile pentru a crește puterea, dar creșterile vor fi probabil limitate pe măsură ce creșterea globală încetinește.

Pe de altă parte, banii simpli asigură că companiile zombie rămân operaționale și că alte practici de afaceri ineficiente nu sunt eliminate, dăunând în cele din urmă perspectivelor de creștere.

În mod esențial, intervențiile de politică monetară ar trebui să ofere un impuls pe termen scurt economiei și nu sunt potrivite politicii pe termen lung.

Cu toate acestea, BoJ consideră că creșterea ratelor ar fi catastrofală și ar atenua o imagine economică deja provocatoare.

În conformitate cu Mama Kazuo și Yamamoto Kenzo, ambii foști directori executivi la BoJ, adevăratul antidot pentru problemele de creștere a Japoniei ar putea sta în reformele structurale. Acestea tind să fie călătorii lungi și anevoioase de acțiune colectivă decisivă și dedicată, în comparație cu soluția „ușoară” de a menține ratele scăzute.

Speculatorii preiau BoJ

Piața este plină de rapoarte conform cărora BoJ a achiziționat obligațiuni în valoare de 5.2 miliarde de dolari numai miercuri, pentru a menține randamentul titlurilor de stat pe 10 ani plafonat la 0.25%.

Speculatorii cred că, cu o politică monetară prelungită ultra-laxă și creșterea costurilor de import, inflația trebuie să crească și va lua cu ea randamentele obligațiunilor, făcând împrumuturile guvernamentale mai dificile.

BoJ s-a angajat să-și apere plafonul, deocamdată, dar este probabil ca piețele să-și atace pozițiile mai agresiv.