Întrucât toate băncile majore de investiții și centre monetare au raportat acum câștiguri fiscale pentru trimestrul al patrulea, am compilat rezultatele pentru a compara modul în care deținerile noastre de club, Wells Fargo (WFC) și Morgan Stanley (MS), se opun concurenților. Investment banking Morgan Stanley a fost cu siguranță locul unde să fie printre băncile de investiții, nu Goldman Sachs (GS). Ambele au raportat săptămâna trecută, în ianuarie. 17. Motorul cheie al contrastului puternic vine în mare parte din veniturile care nu sunt din dobânzi. Primul a reușit să se aplece cu adevărat și să colecteze eforturile managementului pentru a se aprofunda în gestionarea activelor și a averii, în timp ce cel din urmă s-a luptat cu dezvoltarea ofertei sale orientate către consumatori. Goldman Sachs a ratat așteptările atât pe linia de sus, cât și pe cea de jos. Acțiunile Dow au scăzut cu mai mult de 6% în ziua în care a raportat, în comparație cu Morgan Stanley, care a crescut cu aproape 6% pe profit și venituri. În timp ce a marcat rentabilitatea medie a capitalului propriu tangibil ordinar (ROTCE) drept ratată, ROTCE al Morgan Stanley a fost de 13.1%, excluzând costurile unice legate de integrare. A fost mult mai potrivit cu așteptările decât ceea ce am văzut de la Goldman Sachs. Credem că acest lucru demonstrează de ce acțiunile Morgan Stanley garantează o primă de 13 ori estimările privind câștigurile la termen față de multiplu de 9.8 ori al lui Goldman Sachs. Accentul intens asupra veniturilor diversificate bazate pe comisioane servește, de asemenea, drept justificare pentru această primă în comparație cu locul în care acțiunile Morgan Stanley au fost evaluate istoric. Media pe cinci ani este de 10.7x. Concluzie După cum am observat în analiza noastră de câștiguri din ianuarie. 17 , Morgan Stanley trage cu toți cilindrii și este în măsură să continue să genereze profituri puternice pentru acționari datorită fluxurilor de venituri mai rezistente bazate pe comisioane și a poziției puternice a capitalului. Goldman Sachs, în schimb, merită să fie în careu. Goldman a câștigat doar o fracțiune de un procent de an până în prezent. Acțiunile Morgan Stanley au crescut cu 13% în 2023. MS GS YTD munte Morgan Stanley (MS) Performanța stocului YTD vs. Goldman Sachs (GS) Băncile din centrul monetar Pentru trimestrul IV, JPMorgan Chase (JPM) a avut cele mai curate rezultate. Locul al doilea a fost o luptă între Wells Fargo și Bank of America (BAC). Marja netă de dobândă (NIM) a primului a fost destul de impresionantă, în timp ce cea din urmă a oferit cu adevărat o emisiune grozavă la ROTCE. De asemenea, ne place să vedem venituri puternice fără dobânzi, care credem că au ajuns la BofA. În ceea ce privește acțiunile care ne plac mai mult pe baza acestor cifre, ar trebui să rămânem cu Wells Fargo în detrimentul Bank of America, deoarece în cele din urmă credem că oferă un profil mai bun de risc/recompensă. În timp ce raportul de eficiență de la Wells Fargo este destul de îngrozitor și ROTCE al băncii nu este nimic în comparație cu BofA, ne-a plăcut acel NIM - un element rând care a alimentat o creștere a venitului net din dobânzi (NII) în perioada cu un an în urmă. Merită remarcat atât raportul de eficiență, cât și ROTCE de la Wells Fargo oferă o mulțime de spațiu de îmbunătățire, deoarece managementul abordează problemele moștenite, îndeplinește obiectivele stabilite de organismele de reglementare și lucrează pentru eliminarea plafonului său de active. Cu toate acestea, aici se află oportunitatea - nu este ceva ce spunem ușor, deoarece nu putem suporta când cineva vede rezultate proaste și adoptă o atitudine mai proastă. În cazul Wells Fargo, vedem îmbunătățiri reale în afaceri și catalizatori noti pe care nu îi vedem la celelalte. JPMorgan a fost în mod clar cel mai bun în T4 și de aceea se tranzacționează cu o primă față de grup atât pe valoarea contabilă tangibilă (TBV), cât și pe estimările de câștiguri pentru 2023. Bank of America ocupă locul al doilea, în timp ce Wells Fargo este mai ieftin decât ambele. Deși grupul Citi tranzacționează sub TBV, pe care ați putea fi înclinați să îl considerați o oportunitate excelentă, acest nume a fost tranzacționat în mod constant cu o reducere în ultimii ani, deoarece nu generează profituri puternice din cartea sa, așa cum indică cel mai scăzut ROTCE din grup. Considerăm asta ca pe un steag roșu. În timp ce ROTCE al lui Wells Fargo nu este nimic de spus, a fost ținut în jos de plafonul său de active și de o structură de cheltuieli umflată, pe care conducerea depune eforturi pentru a o reduce. În cadrul conferinței telefonice din al patrulea trimestru, conducerea și-a reiterat încrederea în obținerea unui ROTCE de 15% în timp ce lucrează pentru eliminarea plafonului de active și a cheltuielilor cu adresa. După cum s-a menționat în analiza noastră a câștigurilor săptămâna trecută, în ianuarie. 13, dacă ar fi să ne ajustăm pentru o pierdere operațională de 3.3 miliarde USD legată de litigii, reglementări și chestiuni de remediere a clienților, 1 miliard USD de deprecieri ale titlurilor de capital, 353 milioane USD în cheltuieli de concediere și 510 milioane USD în beneficii fiscale distincte, ROTCE ar fi fost mai aproape la 16%. Acesta este puțin peste obiectivul pe termen lung, deoarece NII a fost mai mare decât așteptările pe termen lung ale managementului din cauza ratelor dobânzilor, a soldurilor de finanțare, precum și a mixului și a prețurilor. Pe măsură ce ROTCE al Wells Fargo crește, ne-am aștepta să vedem multiplul acțiunilor sale să se extindă la un nivel mai potrivit cu Bank of America. Raportul Wells Fargo preț-câștig este de 9.1x estimările privind câștigurile pe termen lung, în timp ce BofA se tranzacționează la 9.6x. WFC BAC YTD munte Wells Fargo (WFC) Performanță YTD vs. Concluzie Bank of America (BAC) Deci, din nou, ținând cont de evaluare, împreună cu faptul că Wells Fargo are catalizatori clari pe măsură ce etapele de referință sunt îndeplinite și, sperăm, că plafonul de active este ridicat, credem că WFC este locul potrivit. în ceea ce privește cei patru mari rivali ai săi centre monetare. ( Trustul de caritate al lui Jim Cramer este lung WFC și MS. Vedeți aici o listă completă a acțiunilor.) În calitate de abonat la Clubul de investiții CNBC cu Jim Cramer, veți primi o alertă de tranzacționare înainte ca Jim să facă o tranzacție. Jim așteaptă 45 de minute după ce a trimis o alertă comercială înainte de a cumpăra sau de a vinde o acțiune din portofoliul trustului său caritabil. Dacă Jim a vorbit despre o acțiune la CNBC TV, el așteaptă 72 de ore după emiterea alertei comerciale înainte de a executa tranzacția. INFORMAȚIILE DE MAI SUS INVESTING CLUB SUNT SUPUSE TERMENILOR ȘI CONDIȚILOR ȘI POLITICII DE CONFIDENTIALITATE, ÎMPREUNĂ CU DECLARAȚIA NOASTRA DE RESPONSABILITATE. NU EXISTĂ SAU NU SE CREAZĂ NU SE CREAZĂ O OBLIGATIE SAU OBLIGAȚIE FIDUCIARĂ DIN VIRTEA PRIMIȚII DVS. A ORICE INFORMAȚII FURNIZATE ÎN LEGĂTURĂ CU CLUBUL DE INVESTIȚII. 
Oamenii trec pe lângă o bancă Wells Fargo de pe strada 14 pe 20 decembrie 2022 în New York City.
Michael M. Santiago | Getty Images
Întrucât toate băncile majore de investiții și centre monetare au raportat acum câștiguri fiscale din trimestrul al patrulea, am compilat rezultatele pentru a compara modul în care participațiile Clubului nostru, Wells Fargo (WFC) și Morgan Stanley (MS), ridicați-vă împotriva concurenților.
Sursa: https://www.cnbc.com/2023/01/26/bank-earnings-are-in-wells-fargo-morgan-stanley-still-our-favorites.html