(Bloomberg) — Rezerva Federală a lui Jerome Powell a făcut ceva miercuri pe care nu l-a făcut de luni de zile: spune ceva dovish. Investitorii au avut toate cele 30 de minute pentru a sărbători.
Cele mai citite de la Bloomberg
Asemenea unui părinte mustrător, președintele Rezervei Federale a pus rapid în discuție orice euforie în devenire pe care ar fi putut-o provoca comentariile sale despre monitorizarea efectului întârziat al politicii ratei dobânzii. Tarifele încă cresc, a reiterat el, probabil mai mult decât credeau oamenii.
Rezultatul a fost o momeală dureroasă pentru taurii de acțiuni și obligațiuni. După ce a crescut cu 1% în jumătate de oră de la publicarea deciziei Fed, indicele S&P 500 s-a scufundat când Powell a spus că este „foarte prematur” să se gândească la ciclul de înăsprire agresiv istoric al băncii centrale care ia o pauză.
Indicatorul de referință a terminat în scădere cu 2.5% pentru cea mai proastă performanță din ziua Fed din ianuarie 2021. A fost, de asemenea, prima dată din 2008 când S&P a scăzut cu mai mult de 1% în două zile Fed consecutive, arată datele Bloomberg.
Randamentele titlurilor de trezorerie pe doi ani – cel mai sensibil tenor la traiectoria așteptată a politicii Fed – au scăzut inițial după publicarea declarației, doar pentru a inversa brusc cursul și au urcat cu aproape 6 puncte de bază, pe măsură ce investitorii au prețul la o rată terminală mai mare.
Viteza scăderii S&P 500, de asemenea, cea mai gravă scădere într-o singură zi de la jumătatea lunii octombrie, reflectă atât intransigența lui Powell în privința ratelor, cât și relansarea pariurilor că un pivot mai direct al politicii era în curs. Indicele bursier a urcat cu 8% în săptămânile dinaintea ședinței de miercuri, un alt exemplu de speranță zdrobită că Fed le va oferi investitorilor o amânare mai durabilă.
„Avem 30 de minute înainte de începerea conferinței de presă – și apoi apă rece pe porumbeii de la Powell”, a spus Victoria Greene, partener fondator și director de investiții la G Squared Private Wealth. „Este o mare deconectare în mesaje între actualizarea lansării mari și tonul conferinței de presă și răspunsurile. Pe piață s-a instalat confuzia față de un mesaj solid.”
Piața a fost cheia în fiecare cuvânt rostit de Powell. După un salt inițial, acțiunile s-au inversat când președintele a spus că nivelul final al ratelor dobânzilor va fi mai mare decât se aștepta. S-au ridicat din nou când a spus că trecerea la un ritm mai lent de drumeții ar putea veni imediat după întâlnirea din decembrie. Dar a urmat o implozie totală când a spus că este prematur să se gândească la întreruperea ciclului de majorare a ratelor băncii centrale.
În timp ce au crescut volatilitatea, factorii de decizie politică au reușit un singur obiectiv: să pună pe masă posibilitatea unei Fed mai puțin stridente, fără a incita vreo jubilație nejustificată pe piață. Prevenirea izbucnirii unei sărbători în toată regula contează foarte mult pentru Powell, având în vedere rolul creșterii acțiunilor în slăbirea condițiilor economice pe care încearcă să le limiteze.
„Piața de acțiuni face parte dintr-un set de variabile care le spun unde sunt condițiile financiare și, prin urmare, ar fi în contradicție cu ceea ce încearcă Fed să facă pentru ca piețele de acțiuni să crească substanțial”, Michael Gapen, șeful departamentului de economie americană la Bank of America Corp., a declarat la Bloomberg TV. „Nu este neapărat ceea ce Fed încearcă să realizeze.”
Lovitura finală pentru tauri părea să fie recunoașterea lui Powell că plafonul final al campaniei de drumeții a Fed poate fi mai mare decât se aștepta. Comercianții s-au grăbit să reacționeze: în timp ce prețurile pentru așa-numita rată terminală au scăzut sub 5% în urma declarației, acestea au urcat la 5.1% în timp ce Powell a vorbit.
Jocul final al majorărilor ratelor Fed contează mai mult pentru activele de risc decât amploarea creșterii ratelor, potrivit Bianco Research LLC.
„Ne vom concentra asupra, unde este destinația?” a spus Jim Bianco, președintele Bianco Research LLC, a declarat într-un interviu. „Piețele de risc vor cu disperare să se oprească și ceea ce au spus în esență este că nu se vor opri.”
– Cu ajutorul lui Lu Wang.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/bait-switch-powell-puts-lights-203832943.html