(Bloomberg) — A fost bine sau rău săptămâna aceasta când Alphabet Inc. le-a spus investitorilor că cererea de publicitate care a ajutat la creșterea liniei sale de top cu 50% în doi ani începe să se diminueze? Depinde de ceea ce înțelegeți prin rău și rareori există o ceartă cu privire la definițiile care au însemnat mai mult piețe și economie.
Cele mai citite de la Bloomberg
Evident, a fost rău pentru acționarii părintelui Google, care au văzut 70 de miliarde de dolari șterse într-un accident vascular cerebral. Taurii tehnologici în general au făcut o baie, iar cota Nasdaq 100 a scăzut cu 2.3% miercuri. Iar știrile nu au ajutat pe nimeni să spere că economia va evita o recesiune, dat fiind faimosul aspect prospectiv al pieței publicitare.
Dar acele audiențe nu sunt toată lumea. Un altul este oamenii îngrijorați că inflația rămâne dincolo de orice mijloace de a o supune. Printre ei se numără Jerome Powell, a cărui Rezervă Federală face tot posibilul pentru a opri creșterea prețurilor.
Pentru ei, se poate spune că știrile proaste corporative au început să devină bune – sau cel puțin un rău necesar – atunci când sunt luate ca un semnal de răcire a cererii, ceva care este în cele din urmă un pozitiv pentru stabilitatea economică și, într-o zi, piețele în sine. Este un rol jucat de mult de punctele de date macro - o imprimare slabă a PIB-ului, de exemplu, poate declanșa uneori o creștere a pieței - dar rareori de cele micro.
„Este o caracteristică, nu o eroare”, a declarat prin telefon Art Hogan, strateg-șef de piață la B. Riley. „Nimeni nu vrea să trăiască vreodată într-o lume în care veștile proaste sunt vești bune, dar veștile proaste pe care tocmai le-am primit de la unele dintre cele mai mari companii cu capitalizare de piață din S&P 500 a fost necesară. Este necesar să spunem că lucrurile se încetinesc – majorările ratelor Fed trebuie să funcționeze.”
Oricât de mult le place investitorilor un raport bun de câștig, bancomat al Corporate America a alimentat în mod disproporționat boom-ul inflaționist. Un studiu realizat de Josh Bivens, director de cercetare la Institutul de Politică Economică, a constatat că, pe măsură ce presiunile prețurilor creșteau în 2021, marjele de profit ale companiilor de îngrășare au reprezentat mai mult de jumătate din creștere. Costurile cu forța de muncă au contribuit cu mai puțin de 8% - o schimbare a dinamicii care a durat din 1979 până în 2019.
Faptul că investitorii ar trebui să plătească un preț pentru problemele mai mari ale lumii a fost o temă recurentă a anului 2022. Campania Fed împotriva inflației amenință economia, sancțiunile împotriva Rusiei au dus piețele energetice în spasme – puține lacrimi s-au plâns când acțiunile au avut de suferit ulterior.
O dinamică similară începe să se instaleze în ceea ce fusese anterior un bastion al speranței pentru setul de acțiuni - câștigurile. Aproape un sfert dintre companiile care raportează rezultate în acest sezon au ratat estimările, ridicate în raport cu standardele istorice, date compilate de emisiunea Wells Fargo. Estimările în sine reflectă, de asemenea, un pesimism serios încorporat în ipoteze. În mai recent, câștigurile din trimestrul al treilea pentru companiile din S&P 500 au fost estimate să crească cu 9.7%. Creșterea așteptată a fost de 2.5% săptămâna trecută.
A convinge investitorii că bătăile asociate sunt bune pentru omenire este o problemă dificilă. Durerea a fost rareori mai gravă pentru cei care au societăți holding ale căror câștiguri sunt insuficiente, pedeapsa medie fiind de 4% în acest sezon de câștiguri, cea mai gravă dintr-un deceniu.
În același timp, contururile pieței de săptămâna trecută, cu o mică răsucire, s-ar putea încadra într-o teză care spunea că nevoile de câștig au fost văzute ca altceva decât o veste proastă de către populația mai largă de investitori. Randamentele obligațiunilor au scăzut pe parcursul celor cinci zile, unul dintre cele mai mari leșinuri a avut loc în perioada în care Amazon a raportat, iar atât industria Dow, cât și o versiune cu greutate egală a S&P 500 au crescut brusc.
„Poate fi neplăcut, dar realitatea este că unii ar putea considera că este un rău necesar”, a spus John Stoltzfus, strateg șef de investiții la Oppenheimer & Co. „Fed vrea să încetinească economia și de aceea piața este în sus și nu în jos. Cred că asta este.”
Microsoft Corp. a înregistrat cea mai slabă creștere trimestrială a vânzărilor din ultimii cinci ani, afectată de un dolar american puternic, care a crescut în urma creșterii ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală. Alphabet a spus că creșterea publicității pentru filiala sa Google a fost redusă de inflație. Amazon.com Inc. a proiectat vânzări mai slabe pentru trimestrul de sărbători, deoarece se confruntă cu reducerea cheltuielilor de către consumatori pe fondul incertitudinii economice. Și Texas Instruments Inc. — ale cărei cipuri se încadrează în orice, de la aparate electrocasnice la rachete și care este văzută ca un indicator al cererii în întreaga economie — a scăzut după ce prognoza sa a căzut sub estimările analiștilor.
Din perspectiva companiei, veștile proaste nu sunt grozave, dar pot fi văzute mai pozitiv din perspectivă economică, spune Anthony Saglimbene, strateg de piață globală la Ameriprise, deoarece înseamnă că Fed are un efect asupra răcirii economiei.
„Din punct de vedere al profitabilității companiilor S&P 500, ei vor să navigheze în asta cât de bine pot”, a spus el într-un interviu la sediul Bloomberg din New York. „Acest lucru va fi mai greu de realizat cu cât activitatea economică încetinește mai mult.”
– Cu ajutorul lui Lu Wang și Isabelle Lee.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/good-news-bad-p-500-170000376.html