Acordul AT&T și Warner Bros. Discovery lasă întorsături de poveste pentru investitori

Primetime TV a venit devreme - foarte devreme - luni dimineața pentru investitori, ca și afacere de succes între Discovery și AT&T (T) se închisese, clarificând imaginea pentru noul Warner Bros. Discovery  (WBD).

Judecând după reacția pieței, afacerea a primit evaluări mari pentru fiecare firmă, cu acționari care erau deja pregătiți să primească un impuls bun. Chiar dacă tendințele acțiunilor s-au împărțit puțin marți, sentimentul general rămâne pozitiv.

„Aceste acorduri de fuziune media-conglomerat sunt strategice pentru a obține conținut mai divers. Acest lucru este în conformitate cu Disney (DIS) achiziția Fox (Foxa) cu câțiva ani în urmă, care a realizat un portofoliu de conținut mai diversificat și a facilitat lansarea Disney+”, a declarat Kira Baca, Chief Revenue Officer la firma de drepturi de proprietate intelectuală Rightsline. Bani Reali. „Odată cu fuziunea Discovery, care se regăsește în mare parte în documentarele fără scenarii, stilul de viață și brandul de bricolaj, și caracteristicile scenariului WarnerMedia și mărcile episodice și canalele, aceștia au oportunitatea de a captura o piață combinată pentru a rivaliza cu toată concurența.”

Dar ea a menționat că „diavolul este în date” pentru investitorii care dețin acum ambele firme, deoarece detaliile despre integrare rămân deschise pentru dezbatere.

Detalii despre ofertă

AT&T a primit 40.4 miliarde de dolari în numerar și a descărcat o parte din datorii, în timp ce nou numitul Warner Bros. Discovery a primit o serie de programe pe care să le adauge la ofertele sale de streaming și prin cablu.

„Anunțul de astăzi marchează o etapă interesantă nu doar pentru Warner Bros. Discovery, ci și pentru acționarii noștri, distribuitorii noștri, agenții noștri de publicitate, partenerii noștri creativi și, cel mai important, consumatorii la nivel global”, a declarat David Zaslav, CEO al noii companii, la închidere. . „Cu activele noastre colective și modelul de afaceri diversificat, Warner Bros. Discovery oferă cel mai diferențiat și complet portofoliu de conținut din film, televiziune și streaming.”

În acest portofoliu foarte apreciat sunt incluse ofertele de streaming de la HBO Max, Discovery+ și CNN+; și canale prin cablu precum TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network și multe altele. Achiziția poziționează, fără îndoială, noua firmă pentru a concura printre liderii actuali de streaming precum Netflix (NFLX) , Măr (AAPL) și Amazon (AMZN).

De asemenea, acționarii AT&T au primit aproximativ un sfert dintr-o acțiune WBD pentru fiecare acțiune AT&T pe care o dețineau înainte de tranzacție. Ca atare, anteriori acționari AT&T dețin acum majoritatea acțiunilor în circulație în noua entitate. Atât acționarii Discovery, cât și AT&T ar trebui să examineze îndeaproape compania nou creată.

Săpat în noua descoperire

Motivul pentru Discovery este simplu. Conținutul este rege, iar afacerea asigură un catalog masiv de spectacole și filme pentru companie.

Cel mai important, asigură HBO Max pentru companie, care este în prezent printre cele mai populare oferte de divertisment și este cunoscută pentru că oferă emisiuni și filme premium. HBO Max a încheiat 2021 cu un total de 73.8 milioane de abonați la nivel global, mai mult decât triplând baza existentă de utilizatori Discovery+. Ca atare, noua companie va atrage peste 100 de milioane de abonați la streaming la nivel global.

„Ca companie combinată, Warner Bros. Discovery este bogat în conținut și are o mulțime de active pentru streaming”, a declarat Navdeep Saini, CEO al companiei de tehnologie media DistroTV. Bani Reali. „WBD este bun pe (streaming video la cerere) SVOD, dar ceea ce îi lipsește companiei este o platformă FAST (gratuit cu suport de reclame TV). Dacă rapoartele recente de la Nielsen sunt vreo indicație, FAST este calea de urmat într-o industrie de streaming extrem de competitivă, care atinge punctul de cotitură.”

El a adăugat că din acest punct de vedere, combinația și concentrarea mai clară pe programarea FAST va fi un impuls major pentru companie.

Cu toate acestea, nu toate evaluările sunt atât de roz.

„Există o înțelepciune convențională că „mai mare este mai bine” și compania combinată va avea multă putere atunci când vine vorba de lucruri precum oferte de transport pentru rețelele sale liniare”, a declarat Rick Ellis, fondatorul companiei de analiză media AllYourScreens. Bani Reali. „Dar combinarea afacerilor de streaming ale celor două companii va fi o provocare, mai ales având în vedere faptul că afacerile lor de streaming arată foarte diferit la nivel internațional.”

El a adăugat că riscul de integrare este, de asemenea, sporit din cauza schimbărilor de management care rămân oarecum incerte. Acest lucru se adaugă doar la problemele de încărcare a datoriilor pentru compania nou înființată, care va concura cu colegii profundi.

Acordul conține clauze care lasă noua companie pe cârlig pentru sume semnificative datoria considerabilă a AT&T, acumulată prin tranzacțiile greșite DirecTV în 2015 și Time Warner.

„Ne așteptăm ca îndatorarea crescută și incertitudinea în jurul întrebărilor strategice cheie să fie o surplus pentru acțiuni”, a comentat Michael Nathanson, analistul MoffettNathanson, într-o notă adresată clienților. „În plus, suntem îngrijorați de presiunea suplimentară asupra WBD din partea acționarilor AT&T, înclinați să vândă pachetul de 71% din cauza unui profil investițional diferit.”

În timp ce ratingul său „neutru” se rupe de sentimentul optimist general al Wall Street-ului, este un sâmbure de sare demn de digerat pentru investitorii fiecărei companii.

Strângerea atenției la AT&T

Întrebările pentru acționarii AT&T sunt duble, atât cu privire la noua companie, cât și în ceea ce privește AT&T, acum mai puțin îndatorată.

Pentru cei dintâi, datoria și capacitatea de a concura cu giganții de streaming consacrați vor întuneca deciziile. La fel și preocupările cu privire la mulți dintre compatrioții lor care dețin AT&T se îndreaptă către ieșire. Pentru cei din urmă, ecuația pare mai pozitivă.

„Din partea AT&T, renunțarea la Warner Bros. va fi mai puțin o distragere a atenției pentru companie”, a spus Ellis de la AllYourScreens. „Directivii nu s-au ocupat niciodată cu adevărat de afacerile TV/streaming, iar CEO-ul John Stankey a petrecut mult timp ghicind managementul WB. În multe privințe, această afacere este cel mai bun scenariu pentru AT&T.”

Concentrarea laser asupra domeniilor de competență a fost un accent clar și din partea managementului.

„Ne aflăm în zorii unei noi ere a conectivității și astăzi marchează începutul unei noi ere pentru AT&T”, a spus CEO-ul AT&T, John Stankey. „Odată cu încheierea acestei tranzacții, ne așteptăm să investim la niveluri record în zonele noastre de creștere 5G și fibră, unde avem un impuls puternic, în timp ce lucrăm pentru a deveni cea mai bună companie de bandă largă din America. În același timp, ne vom concentra accentul pe randamentul pentru acționari.”

Comentariul pare pozitiv pentru investitori până acum, deoarece acțiunile se accelerează și încrederea generală în capacitatea companiei de a investi cu un bilanț mai sănătos și un dividend mai sigur. De asemenea, analiştii au apreciat concentrarea mai fermă.

„O companie mai concentrată pe comunicații, AT&T acum arată mai mult ca Verizon (VZ) decât a făcut-o în ani de zile după ce a renunțat la distragerile și la pierderea veniturilor unei afaceri video prin satelit în scădere și a obligațiilor de capital ale afacerilor media Warner/HBO”, a scris analistul JPMorgan Phil Cusack într-o notă de actualizare a acțiunilor la finalizarea tranzacției.

În cele din urmă, sentimentul optimist abundă asupra fiecăruia, pe măsură ce afacerea ajunge în sfârșit. Cu toate acestea, judecând după numărul de semne de întrebare rămase, un AT&T mai sănătos pare opțiunea mai atractivă dintre cele două.