Pe măsură ce optimismul tranzacțiilor moare, SPAC-urile pot avea un viitor surprinzător ca investiții cu venit fix

Din 2019 până în 2021, anumite SPAC-uri s-au numărat printre cele mai tari investiții, căutând să aducă pe piață companii atrăgătoare și evazive și recompensându-și sponsorii generos în acest proces. Cu toate acestea, din păcate pentru multe SPAC, performanța pentru investitori după găsirea unei tranzacții a fost slabă.

Acum, în 2022, deoarece investițiile de creștere sunt în nefavoare pe o piață ursoaică. Capital social, care au fost un campion timpuriu al tendinței SPAC, așteaptă ca ei să înlocuiască IPO au a anunțat planuri de „rezolvare” a două SPAC-uri. Desigur, merită remarcat asta Activitatea IPO a scăzut dramatic în 2022 de asemenea.

Cu toate acestea, în ciuda pesimismului larg, SPAC-urile pot oferi acum o rentabilitate investitorilor. Doar că nu la care se așteptau sponsorii. SPAC-urile se pot stivui relativ bine ca active cu venit fix pe durată scurtă.

Randamente atrăgătoare pe termen scurt

Juliam Klymochko, managerul de portofoliu al Accelerate Arbitrage Fund, care deține peste 200 de SPAC, explică cum funcționează acest lucru. Astăzi, „98% dintre SPAC-uri tranzacționează sub numerar în încredere”, spune el. Aceasta înseamnă că un investitor poate deține în esență 10 USD pentru 9.84 USD, conform calculelor curente ale lui Klymochko pentru SPAC mediu.

Apoi, indiferent dacă un SPAC lichidează sau votează o tranzacție sau votează extinderea, ar trebui să aveți opțiunea de a răscumpăra și de a primi valoarea deținută în trust. Desigur, o reducere de 1.6% poate să nu pară prea atrăgătoare, mai ales dacă un SPAC mai are multe luni până la o oportunitate de răscumpărare.

Cu toate acestea, recentele mișcări ale ratelor dobânzilor creează o oportunitate potențială. Ratele la Bonurile de Trezorerie, în care majoritatea SPAC-urilor își investesc numerarul, au crescut substanțial, plătind în prezent aproximativ 4% pentru un Bon de Trezorerie pe 1 an.

Aceasta înseamnă că valoarea SPAC poate crește dincolo de valoarea inițială de 10 USD pe măsură ce caută oferte și primește dobândă în timp ce așteaptă. Este posibil să primiți o reducere astăzi la o investiție cu randament de aproximativ 4%. Bineînțeles, există mai multă complexitate aici decât în ​​cazul altor investiții cu venit fix, iar punctul tău de vedere cu privire la calea inflației contează, dar SPAC-urile ar putea deveni o investiție neașteptată, asemănătoare cu venit fix.

Așadar, SPAC-urile pot avea potențialul de a câștiga mai mult decât bonurile de trezorerie, o lume cu venit fix în care chiar și un plus de 1% din randament poate conta cu adevărat. În plus, există încă șansa ca unele dintre aceste SPAC să găsească o afacere atrăgătoare pentru investitori pe fondul evaluărilor pieței ursoare din 2022. Cu toate acestea, în 2022, performanța tranzacțiilor SPAC a fost în general slabă și mulți investitori aleg să răscumpere mai degrabă decât să accepte oferte, ceea ce au avut adesea rezultate slabe.

Taxa de răscumpărare prezintă riscuri

Un risc recent neașteptat pentru SPAC-uri este taxa de răscumpărare recentă, care, ca parte a Legii de reducere a inflației, percepe companiei 1% din valoarea oricăror răscumpărări începând din ianuarie 2023. Această lege nu a fost neapărat menită să impoziteze SPAC-urile atunci când returnează numerar, dar unii ar putea fi nevoiți să o plătească, având în vedere interpretările actuale ale legislatia. Dacă da, întrebarea este dacă investitorii sau sponsorii suportă costul.

Taxa de răscumpărare ar putea afecta randamentele pentru cei care privesc SPAC-urile ca pe o investiție de tip cu venit fix. Aici Klymochko recunoaște incertitudinea. El vede că unii sponsori trec înainte cu această problemă în documentația lor de extindere, iar SPAC-urile cu domiciliul în Cayman nu sunt de așteptat să fie răspunzătoare pentru impozit. Totuși, SPAC-urile domiciliate în Delaware pot fi.

Cu toate acestea, SPAC-urile anterioare, cu protecții formulate mai vag pentru investitori în dosarele lor S-1, pot fi capabile să folosească numerar care, altfel, ar merge către investitori pentru a plăti orice taxă de răscumpărare. Când te uiți la potențialele randamente ale numerarului, aceste detalii vor conta.

Warrant

Apoi, la fel de mult mai multe investiții speculative, și mandatele SPAC ar putea părea interesante. Acestea oferă, de obicei, opțiunea de a cumpăra acțiuni la un preț fix după încheierea unei tranzacții, captând o mulțime de potențiale pozitive dacă lucrurile merg foarte bine.

Desigur, lucrurile nu au mers foarte bine și 2022 a fost un coșmar pentru mandatele SPAC, acum reducere de 83% YTD. Cu toate acestea, SPAC mediu se tranzacționează ca și cum ar exista o șansă de 80% ca un SPAC să nu găsească o înțelegere în evaluarea actuală a lui Klymochko. Acest lucru este scăzut în comparație cu istoria și, așadar, dacă nu vedem un val masiv de răscumpărări, ceea ce este posibil, ar putea exista o anumită valoare în mandatele SPAC.

Sfârșitul unui boom

Deci, boom-ul SPAC din anii trecuți s-a încheiat în mod clar. Cu toate acestea, SPAC-urile pot avea o configurație interesantă ca investiții asemănătoare venitului fix pentru cei dispuși să se scufunde în detalii. Există chiar și un argument pentru a susține că anumite mandate SPAC pot avea prețuri conservatoare, bazate pe istorie, pentru investitorul mai aventuros. Cu toate acestea, mandatele pot scădea în continuare la zero atunci când nu se găsește o afacere.

Totuși, acest lucru arată că ne aflăm într-o piață ursară. SPAC-urile au arătat o creștere extraordinară a acțiunilor pentru anumite tranzacții în urmă cu doar câțiva ani, chiar dacă temporar. Acum, SPAC-urile ar putea fi tratate mai bine ca o opțiune cu venit fix de către investitori în mediul actual. Vremurile s-au schimbat.