Pe măsură ce China se redeschide și datele surprind, economiștii încep să devină mai puțin posomorâtori

După Redeschiderea Chinei și un potop de date pozitive surprize în ultimele săptămâni, economiștii își îmbunătățesc perspectivele anterior sumbre pentru economia globală.

Datele publicate săptămâna trecută au arătat semne de încetinire a inflației și de scăderi mai puțin severe ale activității, ceea ce a determinat Barclays vineri pentru a-și ridica prognoza de creștere globală la 2.2% în 2023, în creștere cu 0.5 puncte procentuale față de ultima estimare de la jumătatea lunii noiembrie.

„Acest lucru este determinat în mare parte de creșterea cu 1.0 puncte procentuale a previziunilor noastre de creștere pentru China la 4.8% față de săptămâna trecută, dar reflectă și o creștere de 0.7 puncte procentuale pentru zona euro (la -0.1%, în mare parte pe prognozele unei Germanii mult mai bune) și, într-o măsură mai mică, upgrade-uri de 0.2 pp pentru SUA (la 0.6%), Japonia (la 1.0%) și Marea Britanie (-0.7%)”, a declarat șeful de cercetare economică Barclays, Christian Keller.

„SUA ar experimenta în continuare o recesiune, deoarece prognozăm o creștere ușor negativă în trei trimestre (T2-T4 2023), dar ar fi destul de superficială, deoarece creșterea anuală a PIB-ului în 2023 ar rămâne acum pozitivă.”

IPC SUA din decembrie a scăzut cu 0.1% de la o lună la lună până la 6.5% anual, în conformitate cu așteptările și în principal cauzat de scăderea prețurilor la energie și de încetinirea creșterii prețurilor la alimente.

Cu toate acestea, Keller a sugerat un indicator mai important al modului în care se descurcă economia SUA și al modului în care s-ar putea desfășura înăsprirea politicii monetare a Rezervei Federale, a fost instrumentul de urmărire a salariilor Fed din Atlanta din decembrie. 

Estimarea de săptămâna trecută a susținut datele privind câștigul mediu pe oră (AHE) din săptămâna precedentă indicând o decelerare bruscă a presiunilor salariale, scăzând cu un punct procentual complet, până la 5.5% de la an la an.

Președintele Fed din Philadelphia, Patrick Harker, un nou membru cu drept de vot al Comitetului Federal pentru Piața Deschisă, a declarat săptămâna trecută că creșterea ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază ar fi potrivită în continuare. Un ton similar a fost dat de președintele Fed din Boston, Susan Collins, și de președintele Fed din San Francisco, Mary Daly.

Banca centrală a majorat agresiv dobânzile pentru a controla inflația, în timp ce speră să creeze o aterizare ușoară pentru economia SUA. În conformitate cu prețurile de pe piață, Barclays consideră că soldul FOMC s-a deplasat acum către creșteri de 25 de puncte de bază de la întâlnirea din februarie.

În cazul în care banca britanică diferă de prețurile pieței, este așteptările sale pentru rata terminală. Barclays estimează că FOMC va ridica rata fondurilor Fed la 5.25% la întâlnirea sa din mai înainte de a încheia ciclul de creștere, depășind prețurile actuale de pe piață pentru un vârf de puțin sub 5%, în timp ce factorii de decizie așteaptă să vadă mai multe dovezi ale încetinirii cererii de muncă și a presiunilor salariale. .

Barclays a sugerat că inflația de bază lipicioasă din zona euro va menține Banca Centrală Europeană pe drumul cel bun pentru a-și realiza cele două creșteri telegrafiate de 50 de puncte de bază în februarie și martie, înainte de a încheia ciclul său de înăsprire la o rată a depozitelor de 3%, continuând în același timp să-și restrângă soldul. foaie.

Inflația s-a dovedit mai persistentă în Marea Britanie, unde piața muncii rămâne, de asemenea, strânsă, facturile la energie urmează să crească în aprilie și o acțiune industrială pe scară largă exercită o presiune ascendentă asupra creșterii salariilor, determinând economiștii să avertizeze asupra potențialelor efecte inflaționiste din a doua rundă. 

Perspectivele actualizate de la Barclays au crescut cu 25 de puncte de bază de la Banca Angliei în mai, după 50 de puncte de bază în februarie și 25 de puncte de bază în martie, ducând rata terminală la 4.5%.

Recesiuni mai superficiale în Europa și Marea Britanie

Datele surprinzător de puternice privind activitatea din zona euro și din Regatul Unit săptămâna trecută ar putea oferi băncilor centrale mai mult spațiu pentru a crește ratele și a aduce inflația înapoi pe Pământ.

„Datele privind PIB-ul din această săptămână mai bune decât așteptările pentru Germania și Regatul Unit – epicentrele pesimismului de creștere – adaugă dovezi suplimentare că consecințele economice au fost mai puțin severe decât situația energetică mult mai incertă sugerată cu câteva luni în urmă”, a spus Keller.

„Deși variază în funcție de țară, pachetele de sprijin fiscal în general mari din Europa și Marea Britanie pentru a face față prețurilor ridicate la energie trebuie să fi contribuit, de asemenea, la fel ca condițiile sănătoase de pe piața muncii și, în medie, economiile robuste ale gospodăriilor”.

Berenberg și-a îmbunătățit, de asemenea, prognoza pentru zona euro, în lumina fluxului de știri recente, în special scăderea prețurilor la gaze, o revenire a încrederii consumatorilor și o îmbunătățire modestă a așteptărilor afacerilor.

Vineri, biroul federal de statistică german a arătat că cea mai mare economie a Europei a stagnat în al patrulea trimestru al anului 2022, mai degrabă decât să se contracte, iar economistul șef al Berenberg, Holger Schmieding, a spus că rezistența sa aparentă are două implicații majore pentru perspectivele din blocul monetar comun de 20 de membri.

„Deoarece Germania este mai expusă riscurilor legate de gaze decât zona euro în ansamblu, aceasta sugerează că, probabil, zona euro nu s-a descurcat (mult) mai rău decât Germania la sfârșitul anului trecut și, prin urmare, este posibil să fi evitat o contracție semnificativă a PIB-ului din trimestrul IV”, Schmieding. spus.

„Judecând după redresarea continuă a afacerilor și a încrederii consumatorilor, pare puțin probabil ca T1 2023 să fie mult mai rău decât T4 2022.”

În loc de o scădere cumulativă a PIB-ului real de 0.9% în al patrulea trimestru din 2022 și primul trimestru din 2023, Berenberg prognozează acum doar o scădere de 0.3% în această perioadă.

„Cu mai puțin teren pierdut de compensat, ritmul de revenire în 2H 2023 și începutul lui 2024, după o probabilă stabilizare în T2 2023, va fi, de asemenea, puțin mai puțin abrupt (0.3% t/t în Q4 2023, 0.4% t/t în Q1 și 0.5 % t/t în T2 2024 în loc de 0.4%, 0.5% și, respectiv, 0.6% t/t.", a adăugat Schmieding.

Prin urmare, Berenberg și-a ridicat apelurile pentru modificarea medie anuală a PIB-ului real în 2023 de la o scădere de 0.2% la o creștere de 0.3%.

Banca de investiții germană și-a majorat, de asemenea, prognoza pentru 2023 pentru Regatul Unit de la o contracție de 1% pentru anul la o contracție de 0.8%, invocând Brexit, moștenirea politicii economice dezastruoase a fostului premier Liz Truss și o politică fiscală mai strictă pentru performanța continuă a Regatului Unit față de zona euro.

Surprizele economice pozitive – în special creșterea lunară cu 1% a producției industriale din zona euro în noiembrie – împreună cu temperaturile nesezonabil de blânde, care au scăpat cererea de energie, și o redeschidere rapidă în China au determinat, de asemenea, vineri TS Lombard să-și ridice prognoza de creștere a zonei euro de la -0.6% până la -0.1% pentru 2023.

În timp ce previziunile de consens se îndreaptă către o creștere totală pozitivă, pe măsură ce scenariile cele mai defavorabile pentru zona euro sunt eliminate, economistul senior TS Lombard Davide Oneglia a spus că o „recuperare în formă de L” este încă scenariul cel mai probabil pentru 2023, mai degrabă decât o revenire completă. .

„Acesta este rezultatul a trei factori majori: 1) înăsprirea cumulată a BCE (și efectele indirecte din înăsprirea monetară globală) va începe să-și arate efectul total asupra economiei reale în trimestrele următoare; 2) economia SUA este gata să piardă în altitudine în continuare; și 3) China se redeschide într-o economie slabă, în care factorii de politică pro-creștere vor sfârși prin a favoriza în mare parte o revigorare a serviciilor de consum intern, cu beneficii limitate pentru exporturile de bunuri de capital din EA”, a spus Oneglia.