Prețurile petrolului scad peste 100 de dolari pe baril?

Prețul West Texas Intermediate (WTI) a fost deschis în 2022 la aproximativ 75 de dolari pe baril (bbl). Săptămâna trecută, prețul a crescut peste 90 USD/bbl pentru prima dată din 2014. Acesta a fost și ultimul an în care prețul WTI a fost peste 100 USD/bbl.

Pentru a recapitula, în prima jumătate a anului 2014, prețurile petrolului au petrecut cea mai mare parte a timpului oscilând între 100 USD/bbl și 105 USD/bbl. Dar boom-ul de șist a introdus pe piețe milioane de barili noi de petrol de-a lungul mai multor ani, iar până la jumătatea anului 2014 piața se apropia de o situație de supra-ofertă. Prețul petrolului a început să scadă, dar apoi, în a doua jumătate a anului, OPEC a început un război al prețurilor pentru a recâștiga cota de piață care fusese pierdută din cauza boom-ului american de șist.

Rezultatul a fost că partea de jos a căzut de pe piața petrolului. Până la sfârșitul anului 2014, prețul a scăzut la 53 USD/bbl. Prețul a rămas scăzut pentru tot 2015, iar la începutul lui 2016 WTI a scăzut sub 30 USD/bbl.

La acea vreme, am numit acest episod Calcul greșit de trilion de dolari a OPEC. Nu cred că, dacă OPEC ar fi știut cât de mult vor scădea prețurile petrolului - și ar fi știut că eforturile lor nu ar duce de fapt să deraieze boom-ul de șist din SUA - că cartelul s-ar fi angajat în această strategie.

Întrebarea acum este dacă situația actuală seamănă mai mult cu prima jumătate a anului 2014, sau dacă se aseamănă mai mult cu 2011, când prețurile au crescut peste 100 USD/bbl și au rămas în mare parte acolo pentru următorii trei ani.

Aș spune că suntem undeva la mijloc. În 2011, piețele nu erau supraaprovizionate, dar acolo s-au îndreptat în cele din urmă. Producția de petrol din SUA a crescut cu 600,000 de barili pe zi (bpd) de la an la an, dar suntem încă cu 1.5 milioane bpd sub nivelurile chiar înainte ca pandemia de Covid-19 să lovească SUA. Astfel, cererea a revenit în mare parte la nivelurile pre-pandemie. , suntem încă subaprovizionați față de acum doi ani.

Luna trecută, OPEC și aliații săi au declarat că vor crește producția de petrol cu ​​un total de 400,000 bpd în februarie. Cu toate acestea, cartelul și-a depășit obiectivele de producție. Acest lucru ajută la menținerea prețurilor la petrol ridicate, în special în lumina creșterii lente a producției de petrol din SUA.

Când mi-am făcut predicțiile pentru sectorul energetic luna trecută, am remarcat că „OPEC este întotdeauna wildcard”. Ei doresc cele mai mari prețuri la petrol pe care le poate suporta piața, dar acest lucru este întotdeauna temperat de producția de petrol non-OPEC. Există, de asemenea, factori de cerere pe care OPEC trebuie să ia în considerare. Prețurile ridicate ale petrolului creează stimulente pentru alternative, cum ar fi adoptarea mai rapidă a vehiculelor electrice.

Deci, cum se va zgudui totul? Încă cred că SUA vor crește semnificativ producția de petrol în acest an, iar asta va ajuta la temperarea prețurilor petrolului. Nu îmi este deloc clar că creșterea de 17% a prețului WTI pe care am văzut-o în ianuarie este justificată pe baza elementelor fundamentale.

Dar prețurile petrolului depășesc fundamentele tot timpul. WTI la 145 USD/bbl în 2008 a depășit fundamentele, iar prețul petrolului a plonjat adânc în teritoriu negativ în 2020 a depășit fundamentele. Și atunci când are loc corecția față de elementele fundamentale, aceasta poate fi rapidă.

Totuși, cu petrolul la doar 8% distanță de acel prag de 100 USD/bbl și impulsul continuând din ianuarie, pare mai probabil ca WTI să atingă acest nivel. Dar cât timp poate rămâne acolo și unde se află vârful acestei piețe de petrol actuale? Voi fi printre cei surprinși dacă este încă la acel nivel în a doua jumătate a anului.