Apple se adâncește în „Cumpărați acum, plătiți mai târziu” sau BNPL. Cum se joacă.

Consumatorii care folosesc BNPL pot extinde plățile pentru un articol în câteva săptămâni sau luni. Un argument mare de marketing este o dobândă de 0% pentru un termen de șase săptămâni. BNPL este înfloritoare, volumul SUA estimat să depășească 100 de miliarde de dolari anual până în 2024, în creștere de la 55 de miliarde de dolari în 2021. Până acum, piața a fost dominată de companii precum

Afirmați Holdings

(ticker: AFRM), Klarna și Afterpay - ultima afacere australiană care a fost achiziționată de

Bloca

(SQ) anul acesta într-o afacere de 13.8 miliarde de dolari.

Giganții tehnologici precum Apple (AAPL) caută și ei, văzând o piață în BNPL cu multă creștere în față. Cu toate acestea, intrarea Apple, deși este un vot de încredere în produs, pune, de asemenea, mai multe provocări pentru companiile de tehnologie financiară - în special Affirm, cel mai mare pur play tranzacționat public din BNPL.

Mai mult, concurența este în creștere pe măsură ce Rezerva Federală crește ratele dobânzilor și ia alte măsuri pentru a combate inflația. Acest lucru nu va face mai ușor pentru creditorii de consum și ar putea doar să pună mai multă presiune asupra companiilor precum Affirm să atingă țintele Wall Street.

Acțiunile Affirm primesc acum cel mai mare impact. Comerciând în jur de 20 de dolari, stocul a scăzut cu 80% în acest an, inclusiv o scădere de 16% de când Apple și-a anunțat serviciul BNPL. Affirm a pierdut 44 de miliarde de dolari din valoarea de piață de când a atins un vârf de 50 de miliarde de dolari anul trecut.

Unii de pe Wall Street susțin că stocul a fost suficient de pedepsit. La o capitalizare de piață de 6 miliarde de dolari, ar putea atrage oferte de cumpărare. Dar investitorii pariază că practicile de creditare ale Affirm vor rezista într-un climat macro mult mai dur. Un pariu mai bun ar putea fi stocurile de plată mai diversificate, inclusiv

Holdings PayPal

(PYPL),

MasterCard

(MA),

Viza

(V) și chiar Apple.

Afirmați sunete netulburați de furtuna care se așterne. Intrarea Apple este un „indicator excelent” al cererii pentru BNPL, a declarat directorul financiar Michael Linford într-un interviu. Affirm a petrecut ani de zile construind o vastă rețea de comercianți și comerț electronic, inclusiv oferte cu Amazon.com (AMZN) și

Shopify

(MAGAZIN). „Oamenii ratează tendința de bază”, spune Linford. „Consumatorii cer acest produs.”

Affirm a susținut de mult timp că algoritmii săi de creditare, care evaluează rapid calitatea creditului unui consumator, îl vor duce la o scădere. Delincvențele și debitările pentru creditele neperformante au crescut. Dar costurile de finanțare rămân scăzute, cu mai puțin de 20% din finanțarea sa angro pentru împrumuturi legate de datorii cu rată variabilă - genul care s-ar ajusta rapid mai sus pe măsură ce Fed crește ratele.

Affirm are, de asemenea, o pernă pentru a proteja marjele, cu o diferență largă între costurile sale de finanțare și taxele pe care le percepe comercianților – variind de la 2.5% la 15% din prețul de vânzare al unui articol, în funcție de durata împrumutului și de alți factori.

comercianţi

plătiți acele rate pentru că BNPL poate aduce venituri pe care altfel nu le-ar obține, spune compania. Affirm a furnizat recent o marjă brută de 4.7% din venituri, mai puține costuri de tranzacție, cu mult peste obiectivul său pe termen lung de 3% până la 4%.

Analistul Morgan Stanley, James Faucette, a reiterat un rating de cumpărare și un preț țintă de 80 de dolari după ce a apărut știrea Apple, argumentând că Affirm oferă o varietate mai largă de împrumuturi BNPL și își poate ajusta atât costurile de finanțare, cât și comisioanele comerciale pentru a le gestiona prin rate mai mari.

Cu toate acestea, acțiunile neprofitabile, cu o creștere mare, precum Affirm, nu sunt la modă acum. Wall Street se așteaptă ca compania să înregistreze un total de 1.9 miliarde de dolari în pierderi nete de venit până în 2024, potrivit estimărilor consensuale. Analistul Wedbush, David Chiaverini, a emis un rating Underperform asupra acțiunilor săptămâna trecută, argumentând că compania se confruntă cu o cale dificilă către profitabilitate pe fondul concurenței mai acerbe, încetinirii vânzărilor de comerț electronic și presiunii pe marjă.

Affirm încă nu este ieftin în comparație cu rivali precum Block - acesta din urmă are profituri brute de opt ori față de 10 ori pentru Affirm. „Mă întreb despre capacitatea Affirm de a crește în același ritm într-un mediu în care creditul nu este bun”, spune analistul MoffettNathanson Eugene Simuni.

Analistul Jefferies, John Hecht, vede că Affirm se îndreaptă la 15 USD în anul următor. „Sunt un lider de piață care ar trebui să fie o afacere matură și nu sunt”, spune el, referindu-se la lipsa de profit a Affirm după 10 ani de activitate.

În timp ce Affirm ar putea cu siguranță sfida urșii, alte acțiuni de plată par mai convingătoare. PayPal a scăzut cu 74% față de cel mai mare din 52 de săptămâni, tranzacționând recent în jurul a 80 de dolari. Se așteaptă ca compania să producă un câștig pe acțiune de 3.88 USD în acest an și 4.81 USD în 2023. Este estimat de 17.5 ori pentru 2023, în conformitate cu

S&P 500'S
multiplu.

PayPal are expunere la BNPL cu produsul său Pay in 4. Aplicația sa a devenit o bază pentru cumpărăturile online, în timp ce aplicația sa Venmo prosperă pentru plăți peer-to-peer. PayPal își propune, de asemenea, să devină un portofel cripto cu servicii complete, inclusiv carduri de credit legate de criptomonede și transferuri către alte portofele.

Analistul Mizuho Dan Dolev spune că marjele s-ar putea îmbunătăți pe măsură ce compania se reorientează asupra serviciilor sale de bază; el vede 50% în creștere în acțiuni la 120 USD.

Visa și Mastercard au unele vânt la coadă, inclusiv o recuperare a plăților legate de călătoriile transfrontaliere. Acest segment este foarte profitabil și, deși a avut un mare impact în timpul pandemiei, acum își revine. Ambele rețele de carduri depășesc S&P 500 anul acesta. Visa se tranzacționează la 28 de ori câștigurile, în timp ce Mastercard se tranzacționează de 33 de ori, reflectând o creștere mai rapidă.

În ceea ce privește Apple, serviciul său BNPL face parte dintr-o inițiativă de a deveni un portofel digital la scară largă sau „super aplicație” pentru plăți. Compania intenționează să finanțeze ea însăși împrumuturile BNPL, asumându-și riscul de credit de consum. Partenerul său bancar,

Goldman Sachs Group

(GS), va juca, de asemenea, un rol. Apple este deja omniprezent în viețile noastre – în mașini, în palmele noastre și în televizoarele din sufragerie. Transformarea iPhone-ului într-o aplicație de plăți ar putea să nu miște acul pentru o companie cu vânzări estimate de 400 de miliarde de dolari și profituri de 101 de miliarde de dolari în acest an. Dar cu siguranță nu va strica.

Trimite un mesaj pentru Carleton engleză la [e-mail protejat]