Câștigurile Apple, Amazon, Meta, Microsoft și Alphabet: 4 lucruri care au ieșit în evidență

Toți cei cinci giganți ai tehnologiei din SUA — Alphabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN) , Măr (AAPL), platforme meta (META) și Microsoft (MSFT) — au raportat venituri săptămâna trecută, toate companiile, cu excepția Apple, vânzând veniturile ulterioare.

Iată câteva lucruri care s-au remarcat din rapoartele și apelurile lor de câștig.

1. Amazon pare să aibă probleme de execuție cu amănuntul în urma schimbării de conducere

În timp ce cifrele Amazon Web Services (mai multe despre ele în scurt timp) au primit mai multă atenție, cifrele împărtășite pentru segmentele Amazon din America de Nord și Internațional (care acoperă operațiunile de vânzare cu amănuntul ale companiei) au fost, fără îndoială, mai îngrijorătoare, având în vedere că comerțul electronic este în mod inerent o afacere mai dificilă. rulează profitabil la scară decât o platformă cloud publică lider pe piață.

Segmentul nord-american a trecut de la un profit operațional de 880 de milioane de dolari, cu un an în urmă, GAAP, la o pierdere de 412 de milioane de dolari, în ciuda veniturilor care au crescut cu 20% anual, la 78.84 de miliarde de dolari. Și segmentul internațional și-a văzut pierderea operațională aproape triplă, până la 2.47 miliarde de dolari, pe fondul unei scăderi de 5% a veniturilor (a afectat de fluctuațiile valutare) la 27.72 miliarde de dolari.

De asemenea: La apelul Amazon, CFO Brian Olsavsky a dezvăluit că Amazon a generat mai mult de 1 miliard de dolari în „îmbunătățiri ale costurilor operaționale” cu amănuntul în T2. A fost mai puțin decât 1.5 miliarde de dolari pe care și-a dorit compania.

Pentru a fi corect, inflația salarială este un vânt în contra pentru operațiunile de vânzare cu amănuntul ale Amazon, la fel și prețurile mai mari ale energiei (în special în Europa) și o creștere a cheltuielilor Prime Video. Dar totuși, comentariile lui Olsavsky și cifrele de bază împărtășite pentru America de Nord și Internațional indică unele probleme de execuție, în special având în vedere că Amazon a vorbit mult la apelurile sale din aprilie și iulie despre dorința de a-și conduce operațiunile de vânzare cu amănuntul mai eficient și de a avea o mulțime de spațiu pentru a face acest lucru.

Toate acestea ridică întrebarea dacă plecarea de la începutul anului 2021 al șefului de vânzare cu amănuntul Amazon de lungă durată, Jeff Wilke - el a jucat un rol important în construirea infrastructurii de livrare și de livrare a Amazon în ultimele două decenii și a fost văzut pe scară largă ca un potențial succesor al lui Jeff Bezos - se face simțit. Plecarea din iunie al succesorului lui Wilke, Dave Clark – el a fost SVP pentru operațiunile la nivel mondial al Amazon timp de opt ani, înainte de a prelua postul lui Wilke – ar putea să nu ajute nici el.

Amazon are, fără îndoială, încă o mulțime de talent executiv în operațiunile sale de vânzare cu amănuntul. Dar execuția pentru această afacere masivă și foarte complexă pare acum puțin mai șubredă decât în ​​ultimii ani.

Deoparte, ar fi frumos dacă CEO-ul Andy Jassy să apară la apelurile Amazon pentru a discuta chestiuni precum cheltuielile cu amănuntul și execuția, în loc să lase totul în seama lui Olsavsky și șefului IR, Dave Fildes. Doar pentru că Bezos a evitat apelurile pentru câștiguri nu înseamnă că este o idee înțeleaptă ca succesorul său să o facă, în special atunci când compania sa se confruntă cu un mediu macro/de cerere turbulent.

2. Cheltuielile de capital în cloud nu scad, în ciuda presiunilor asupra veniturilor pe termen scurt

Deși Amazon spune că creșterea anuală a vânzărilor AWS este acum în intervalul de la mijlocul anilor 20 (în scădere de la creșterea mijlocie până la cea mai mare de 30 de ani la începutul acestui an), compania a majorat efectiv bugetul de capital pentru 2022 al AWS la apelul său, declarând acum că se așteaptă investițiile pentru infrastructura tehnologică. să crească cu aproximativ 10 miliarde de dolari în acest an de la un nivel de aproximativ 2021 de miliarde de dolari din 24.

De asemenea, deși Microsoft și-a orientat creșterea veniturilor Azure în valută constantă să scadă la aproximativ 37% în trimestrul decembrie (față de 46% în trimestrul iunie și martie), compania estimează că investițiile de investiții vor crește succesiv de la nivelul trimestrului septembrie de 6.6 miliarde de dolari. Și, deși veniturile sale au scăzut în T3 și se așteaptă să scadă din nou în T4, Meta (invocând nevoia de investiții mari legate de IA) și-a orientat investițiile să se situeze într-un interval de la 34 de miliarde de dolari până la 39 de miliarde de dolari în 2023, peste indicațiile din 2022. interval de 32 de miliarde de dolari până la 33 de miliarde de dolari și cu mult peste capex raportat în 2021 de 19.2 miliarde de dolari.

De asemenea: Deși Alphabet (ca de obicei) nu a oferit nicio îndrumare oficială privind investițiile, CFO Ruth Porat a indicat în cadrul apelului că compania va continua să cheltuiască masiv pe capex, care au totalizat 7.3 miliarde de dolari în T3.

Este posibil ca Meta să-și anuleze în cele din urmă planurile de cheltuieli pentru 2023, având în vedere că acum compania cheltuiește mai mult pe capex decât AWS sau Google și că acționarii săi sunt în luptă atât cu privire la ghidul de investiții, cât și cu planurile de cheltuieli pentru cercetare și dezvoltare pentru unitatea Reality Labs a Meta, care arde numerar. . Dar există motive să credem că – deși ar putea încetini pentru puțin timp în 2023 din cauza digestiei stocurilor – capitalurile Amazon, Microsoft și Google nu vor fi reduse semnificativ în curând.

Deși creșterea veniturilor AWS a fost „doar” de 27% în T3, numărul de contracte restante a crescut cu 57%, până la 104.3 miliarde de dolari. Și mulțumită în mare parte tranzacțiilor pe termen lung cu Azure, stocul de contracte comerciale Microsoft a crescut cu 31% (34% în valută constantă) la 180 de miliarde de dolari.

Aceste tipuri de angajamente pe termen lung ajută la explicarea de ce Amazon și Microsoft rămân confortabil să investească o tonă în infrastructurile lor de cloud, chiar dacă unii clienți mari caută (așa cum o descriu Amazon/Microsoft) să își „optimizeze” cheltuielile în cloud în mediul lor actual. Și când vine vorba de sarcinile interne uriașe ale giganților din Internet/cloud, investițiile legate de antrenament și rularea unor modele AI din ce în ce mai mari sunt un vânt de capex, la fel ca și lucruri precum creșterea consumului de videoclipuri și complexitatea tot mai mare a algoritmilor de căutare, feed și publicitate.

Toate acestea, la rândul lor, sunt pozitive pentru furnizorii de cipuri și hardware cu expunere puternică la cloud, cum ar fi Advanced Micro Devices (AMD), Nvidia (NVDA), Marvell (MRVL), Broadcom (Avgo) și Arista Networks (ANET).

3. Dezvoltatorii de telefonie mobilă – și magazinele de aplicații de care depind – au, în general, o perioadă dificilă

Există două moduri principale prin care dezvoltatorii de aplicații mobile populare câștigă bani: vinde reclame și efectuează tranzacții în aplicație pentru lucruri precum abonamentele de conținut, moneda virtuală și funcțiile de joc. Ambele tipuri de fluxuri de venituri par să fie în derapaj chiar acum.

O mulțime de jucători majori de publicitate online, inclusiv Alphabet, Meta și Snap (SNAP), au împărtășit cifre ușoare ale vânzărilor de anunțuri din Q3 și/sau au emis îndrumări ușoare pentru Q4. Cererea mai slabă a agenților de publicitate – în special din partea agenților de publicitate de marcă și a companiilor din verticalele afectate, cum ar fi serviciile financiare – este un vânt în contra, la fel ca și impactul continuu al modificărilor politicii de urmărire a utilizatorilor Apple asupra direcționării și măsurării anunțurilor.

Separat, Alphabet și Apple au dezvăluit ambele că veniturile din tranzacțiile din magazinul de aplicații sunt sub presiune.

Porat a spus că veniturile Google Play au scăzut anual în T3, din cauza nivelurilor mai scăzute ale activității de jocuri mobile (în urma unei creșteri în 2020/2021) și a altor factori și a indicat că veniturile Play vor fi slabe și în T4. Ea a subliniat, de asemenea, că cheltuielile mai mici pentru promovarea aplicațiilor de la dezvoltatorii de telefonie mobilă afectează vânzările de anunțuri Google pe diferite platforme.

Veniturile din segmentul Servicii ale Apple au crescut cu doar 5% anual în trimestrul septembrie al companiei, după ce au crescut cu 12% în trimestrul iunie și cu 17% în trimestrul martie. CFO Luca Maestri a remarcat că forex a fost un vânt în contra, dar a adăugat că Apple a înregistrat, de asemenea, blândețe în publicitate și jocuri și că aceste presiuni sunt de așteptat să influențeze veniturile din servicii din trimestrul decembrie.

Pe termen lung, vânzările de reclame digitale ar trebui să continue să crească, deoarece platformele de anunțuri online/mobile continuă să ia cote de la canalele offline, cum ar fi tipărirea, radioul și TV liniară. Și (deși este posibil ca Apple și Google să-și vadă ratele de preluare să scadă), probabil că și activitatea tranzacțiilor din magazinul de aplicații va continua să crească. Dar, pe termen scurt, companiile care depind de astfel de fluxuri de venituri se află adesea într-o perioadă dificilă.

4. iPhone și Mac continuă să ia cotă de piață

Firma de cercetare IDC estimează livrările globale de smartphone-uri a scăzut cu 9.7% anual în Q3, și că livrările globale de PC a scăzut cu 15%. Și unele estimări de la alte firme de cercetare sunt chiar mai rau. Cu toate acestea, Apple a raportat că veniturile sale din iPhone au crescut cu 10% anual în trimestrul septembrie al companiei, la 42.63 miliarde de dolari, și că veniturile sale din Mac au crescut cu 25%, până la 11.51 miliarde de dolari - și asta cu forex acționând ca un vânt în contra.

Pentru a fi corect, vânzările de Mac au beneficiat de umplerea canalului și cheltuielile de recuperare din urmă legate de reducerea penuriei de componente și prognoza Maestri - Apple se confruntă cu o compensă anuală grea și se pare că nu se lansează noi MacBook Pro până la începutul lui 2023 - că vânzările de Mac ar „scădea substanțial de la an la an” în trimestrul decembrie. Dar, în general, este corect să spunem că Mac (ajutat de performanța superbă și de eficiența energetică a procesoarelor Apple din seria M) câștigă o cotă semnificativă de piață a computerelor.

De asemenea, deși analiștii intervievați de FactSet se așteaptă ca creșterea vânzărilor de iPhone să încetinească până la un clip de o singură cifră în trimestrul decembrie, Apple (probabil să beneficieze de îmbunătățirile camerei oferite de iPhone-urile mai noi, precum și de atenția la detalii pe care o arată spre crearea de experiențe de utilizator end-to-end) este în mod clar să ia share smartphone-uri chiar acum. Tim Cook a spus la apelul Apple că compania a înregistrat o creștere anuală de două cifre a numărului de consumatori care trec de la telefoanele Android la iPhone și, pe baza numerelor de top pe care Apple le-a împărtășit, există puține motive să ne îndoim de această afirmație.

(GOOGL, MSFT, AMZN și AAPL sunt participații în Alerte de acțiune PLUS membru club . Vrei să fii alertat înainte ca AAP să cumpere sau să vândă aceste acțiuni? Aflați mai multe acum. )