Șeful Apollo pentru investiții sustenabile spune că trebuie să grăbim tranziția către energia curată

(Clic aici pentru a vă abona la buletinul informativ Delivering Alpha.)

Tensiunile geopolitice din Ucraina au avut un impact masiv asupra lanțurilor globale de aprovizionare cu energie și prețurilor în acest an, reamintind lumii cât de dependenți de combustibilii fosili și cât de departe suntem de o adevărată trecere către energie curată. Această schimbare va necesita 131 de trilioane de dolari în investiții în tranziția energetică până în 2050, potrivit Agenția internațională pentru energie regenerabilă. 

Pentru a afla cum va fi implementat tot acest capital, Leslie Picker s-a întâlnit cu Olivia Wassenaar de la Apollo Global Management pentru Livrarea buletinului informativ Alpha. Wassenaar conduce platforma de investiții durabile a Apollo și, de asemenea, co-conduce resursele naturale ale companiei. Echipa ei a investit 19 miliarde de dolari în tranziția energetică și decarbonizare și a angajat 50 de miliarde de dolari în plus în următorii cinci ani. 

 (Mai jos a fost editat pentru lungime și claritate. Vezi mai sus pentru videoclipul complet.)

Leslie Picker: Având în vedere discuțiile pe care le aveți în și în afara sălilor de consiliu, credeți că războiul din Europa a exacerbat această tranziție la energie curată? Sau crezi că de fapt a încetinit, pe măsură ce oamenii își dau seama: „Stai puțin, nu putem trece rapid fără să ne asigurăm că suntem în continuare capabili să îndeplinim nevoile surselor tradiționale de energie.” 

Olivia Wassenaar: Cred că tot ceea ce se întâmplă ne-a făcut pe toți să realizăm că trebuie să grăbim tranziția. Acesta este ceva care a funcționat în ultimele decenii și totuși, din multe puncte de vedere, încă se simte că suntem la Ground Zero. Când ne uităm la cantitatea de capital pentru următorii 10, 20, 30 de ani care trebuie investit în tranziția energetică, estimăm că este vorba de aproximativ 4.5 trilioane de dolari pe an pentru a ne duce acolo unde trebuie să fim în viitor.

Selector: Credeți atunci că le puteți face pe amândouă în același timp, în mod eficient, să vă asigurați că națiunile, în special din SUA și Europa de Vest, sunt capabile să își atingă obiectivele energetice pe termen scurt, concentrându-se și pe termen lung? Sau crezi că cei doi se încurcă de fapt, având în vedere natura de criză a situației?

Wassenaar: Trebuie neapărat să trecem la combustibili mai curați în timp, dar aveți dreptate că este ceva ce nu se va întâmpla peste noapte. Și așa, ne uităm la unele lucruri care sunt combustibili de punte. De exemplu, ceva de genul GNL este foarte esențial pentru a transporta combustibili cu dioxid de carbon mai scăzut în zonele care ard în prezent combustibili cu carbon mai mare, cum ar fi cărbunele și motorina, de exemplu. Deci, este foarte mult o tranziție. Este un domeniu în care vom vedea evoluția în timp și cred că este important să recunoaștem asta.

Selector: În ceea ce privește investițiile, există o statistică care a fost lansată care spune că investiția anuală în energie curată la nivel global va trebui să fie de aproximativ 4 trilioane de dolari pentru a obține emisii nete de carbon zero până în 2050. Aceste 4 trilioane vor trebui să aibă loc, probabil, în următoarele cinci. ani pe o bază anuală, ceea ce înseamnă o mulțime de bani intrați într-o zonă. Crezi că asta va veni din capitalul privat? Și unde altundeva? Și ce rol joacă în mod specific capitalul privat în această investiție?

Wassenaar: Cred că capitalul privat are un rol foarte mare de jucat aici și asta e ceva care mă entuziasmează cu adevărat când mă uit la ceea ce face Apollo. Ne-am uitat la asta și în ultimii cinci ani am investit aproximativ 19 miliarde de dolari în tranziția energetică și decarbonizare. Și când ne uităm la unde credem că putem investi în viitor, ne-am vizat 50 de miliarde de dolari în următorii cinci ani. Și asta în toate formele diferite de capital, în structura capitalului și în întregul ecosistem climatic, în timp ce analizăm diferite moduri de a investi cu adevărat capitalul și de a conduce schimbarea aici.

Selector: Cum rămâne cu rolul capitalului privat în sursele tradiționale de energie? Întreb pentru că, în ultimii ani, am auzit plângeri de la LP și alții care se uită la rolul pe care capitalul privat l-a jucat în combustibilii fosili și emisori mari de carbon. Și oamenii chiar au demonstrat asta în ultimii ani. Și, așadar, sunt curios dacă asta vă crește obstacolul în a face o nouă investiție în unele dintre sursele de energie mai maro, care, după cum am discutat, au devenit din ce în ce mai mult o necesitate recent, sau dacă ați fost mult mai concentrat. în aceste zile pe energie curată în schimb?

Wassenaar: Unul dintre domeniile de interes pentru noi a fost într-adevăr să ajutăm companiile energetice tradiționale să-și atingă cu adevărat propria tranziție și propriile ținte aici. Așa că, de exemplu, anul trecut, am investit într-o companie de compresie ecologică care ajută companiile de petrol și gaze în timp ce comprimă gazele naturale pentru a emite mai puțin carbon. Și pentru noi, considerăm că este o investiție prin excelență în tranziția către un fel de ajutor pentru aceste companii să fie acolo unde trebuie să fie. 

Selector: Având în vedere dinamica în joc, și am văzut recent, mai multe fonduri de mai multe miliarde de dolari pentru schimbările climatice strânse atât din punct de vedere al infrastructurii, din punct de vedere al capitalului privat, cât și din strângerea unor fonduri private de credit – știu că și asta a fost un obiectiv al tău. Având în vedere intenția crescută de a produce energie curată și companii și investiții adiacente cu energie curată, observați o diferență de evaluare între aceste tipuri de investiții față de companiile energetice tradiționale? Și unde vedeți oportunitatea între cei doi?

Wassenaar: De fapt, îmi place să văd că există atât de mult capital în acest spațiu. Așa cum am discutat mai devreme, există o astfel de nevoie uriașă de capital aici, așa că aceasta este o situație în care cu atât mai mult, cu atât mai bine. Sunt chiar atât de multe de făcut. Pe măsură ce mă gândesc la evaluări și unde suntem concentrați, absolut, există părți ale lanțului valoric în ecosistemul mai larg în care vedeți evaluări foarte mari. Unde am încercat să ne concentrăm la Apollo sunt zonele în care există valoare și unde există și oportunități reale. Deci, de exemplu, pentru noi, ne-am petrecut mult timp analizând unele dintre serviciile din și în jurul tranziției energetice. Deci, de exemplu, știți, mai degrabă decât să investim într-un parc eolian, lucrurile în care am investit sunt afaceri de logistică eoliană, afaceri care se ocupă de operarea și întreținerea, deci lucruri precum rotirea palelor sau întreținerea cutiei de viteze, punerea în scenă și în jurul asamblarii unui parc eolian. Acestea sunt tipurile de lucruri care considerăm că au un preț corect pentru capitalul privat, unde puteți vedea o rată de rentabilitate a capitalului privat, dar sunt, de asemenea, servicii foarte critice în și în jurul tranziției energetice.

Selector: Dar datoria privată? Sunt aceste afaceri genul pe care caută surse de credit, surse alternative de credit în acest moment? Sunt ei suficient de profitabili pentru a-l căuta? Și să obțin asta de la tine?

Wassenaar: Răspunsul este că depinde. Știi, vedem câteva companii care pur și simplu nu sunt încă pregătite. Dar în cea mai mare parte, vedem cu adevărat o creștere cu această afacere. Am lucrat la prima mea afacere solară în 2008 și este uimitor pentru mine diferența pe care o vedem în industrie între atunci și acum. Și îmi amintesc că nu eram siguri dacă obțineți finanțare pe panouri, care este ciclul de viață, lucruri de genul ăsta. Bancabilitatea a fost o întrebare foarte mare. Pe măsură ce ne uităm la locul în care este sectorul astăzi, tocmai am văzut o evoluție atât de masivă, încât, în special în chestii precum eolian și solar, există absolut capacitatea de a finanța acestea, precum și alte afaceri precum biocombustibili, bioenergie, baterii etc. . Există unele afaceri care sunt mai noi, care sunt în faza anterioară, care pot avea o componentă de risc tehnologic, care ar putea să nu fie beneficiarul potrivit al datoriilor în acest moment. Dar suntem foarte mult la Apollo, având conversații în faza inițială cu aceste companii pentru a ne asigura că suntem bine pregătiți pentru a fi un furnizor de capital dacă și când ajung la stadiul dezvoltării lor, este ceva ce caută să facă.

Selector: Când oamenii se gândesc la resurse naturale, în zilele noastre, se gândesc la inflație și a fost una dintre puținele domenii, cel puțin din partea mărfurilor, care a fost oarecum înclinată de ceea ce se întâmplă în mediul macro. Ce înseamnă, totuși, pentru companiile din portofoliu? Este povestea atât de simplă, doar faptul că aceste companii au expunere la resursele naturale, marjele lor se vor descurca mai bine? Sau este mai complicat în culise?

Wassenaar: Este absolut mai complicat și fiecare companie este puțin diferită, dar vedem foarte mult impactul inflației în portofoliul nostru. Și Doamne, am fost cu una dintre afacerile mele săptămâna trecută în Texas și doar vorbeam despre capacitatea de a obține camioane, corect. Deci, au probleme legate de lanțul de aprovizionare și, pe deasupra, prețul camioanelor față de locul în care au fost anul trecut și față de ceea ce aveam în buget a crescut semnificativ. Și așa, te uiți la asta și spui, aceasta este o afacere de servicii, ei trebuie neapărat să-și ducă angajații și echipamentele de la o destinație la alta. Și posibilitatea de a procura și de a obține camioane este foarte esențială pentru ceea ce fac. Dar modul în care ne gândim despre asta este atât de diferit față de acum un an. 

Selector: De fapt, ai fost interesat de sustenabilitate înainte de a fi cool. Ești interesat de acest domeniu de foarte mult timp și ai crescut prin cariera ta în finanțe, studiind sustenabilitatea. Ne puteți oferi o idee despre modul în care piața s-a schimbat cu adevărat în acest domeniu, având în vedere istoria dumneavoastră lungă în privința ei?

Wassenaar: S-a schimbat atât de mult, dar totul într-un mod foarte bun... au trecut mai mult de 15 ani aici, după cum ați văzut. Unele dintre aceste companii merg în sus și în jos. Au fost niște ani neplăcuți din perspectiva finanțării, dar ceea ce îmi place astăzi este că a devenit foarte popular. Când ne uităm la actualul fond de resurse naturale de la Apollo, 60% din fondul de resurse naturale de astăzi este în afaceri legate de tranziția energetică și decarbonizarea, ceea ce este cu adevărat incredibil dacă te gândești la un fond de capital privat care vizează 20% plus rate de rentabilitate. , nu capital de risc, capital privat, și acesta este un domeniu în care ar trebui să desfășurăm o cantitate semnificativă de capital. Pentru mine, venind din primele zile ale Băncii Mondiale și am văzut acest sector de atâția ani, a fost într-adevăr o tranziție minunată pentru a fi martor.