Analizarea potențialului de creștere a dividendelor țintei

Recapitulare din alegerile din decembrie

În general, 26 din cele 30 de acțiuni de creștere a dividendelor au depășit performanța S&P 500 din 29 decembrie 2021 până în 25 ianuarie 2022. Pe baza randamentului prețului și rentabilității totale, portofoliul model de acțiuni cu creștere a dividendelor (-2.1%) a depășit performanța S&P 500 ( -9.0%) cu 6.9%. Acțiunile cele mai performante au crescut cu 20%.

Metodologia pentru acest portofoliu de model imită stilul All Cap Blend, cu accent pe creșterea dividendelor. Acțiunile selectate obțin un rating atractiv sau foarte atractiv, generează un flux de numerar liber (FCF) și câștiguri economice pozitive, oferă un randament curent al dividendelor > 1% și au un istoric de peste 5 ani de creștere consecutivă a dividendelor. Acest portofoliu model este conceput pentru investitorii care sunt mai concentrați pe aprecierea capitalului pe termen lung decât pe venitul curent, dar care totuși apreciază puterea dividendelor, în special a dividendelor în creștere.

PUBLICITATE

Stoc recomandate din ianuarie: Target Corporation

Target Corporation (TGT) este acțiunea prezentată din portofoliul model de acțiuni de creștere a dividendelor din ianuarie. Am făcut Target o Long Idea în iunie 2019. De atunci, stocul a crescut cu 155%, în timp ce S&P 500 a crescut cu 94%. Chiar și după supraperformanța sa mare, acțiunea oferă în continuare risc/recompensă atractivă.

Target a crescut veniturile cu 3% compus anual și profitul net operațional după impozitare (NOPAT) cu 6% compus anual în ultimul deceniu. Marja NOPAT a companiei sa îmbunătățit de la 5% în anul fiscal 2011 (FYE este 1/30) la 7% în perioada de 2 luni (TTM), în timp ce capitalul investit al companiei s-a îmbunătățit de la 3 la 9 în același timp. Creșterea marjei NOPAT și a capitalului investit conduc la randamentul capitalului investit (ROIC) de la 2011% în anul fiscal 19 la XNUMX% TTM.

Figura 1: NOPAT și veniturile țintei începând cu anul fiscal 2011

PUBLICITATE

Operațiunea puternică omnicanal a Target a beneficiat de creșterea accelerată a comerțului electronic și de ieșirea comercianților cu amănuntul mai slabi în timpul pandemiei de COVID-19. În viitor, Target este bine poziționat pentru a crește veniturile și profiturile de la nivelurile actuale. Ca referință, valoarea CAGR a veniturilor consensuale Target pentru perioada fiscală 2022 – 2024 este de 6.5%.

FCF depășește dividendele cu o marjă largă

Target și-a majorat dividendul timp de 50 de ani consecutiv. Firma și-a crescut dividendul obișnuit de la 2.36 USD/acțiune în anul fiscal 2017 la 2.70 USD/acțiune în anul fiscal 2021, sau 3% compus anual. Dividendul trimestrial curent, atunci când este anualizat, este egal cu 3.60 USD/acțiune și oferă un randament al dividendelor de 1.7%.

Mai important, fluxul de numerar liber (FCF) puternic al Target depășește plățile de dividende în creștere ale companiei. Cele 20.2 miliarde USD cumulate (19% din capitalizarea pieței actuale) în FCF sunt de trei ori cele 3 miliarde USD în dividende plătite în perioada fiscală 6.7 – 2017, conform Figura 2021. În cadrul TTM, Target a generat 2 miliarde USD în FCF și a plătit 5.4 miliarde USD în dividende. Figura 1.5 arată, de asemenea, că FCF-ul Target și-a depășit semnificativ plățile de dividende în fiecare dintre ultimii cinci ani.

PUBLICITATE

Figura 2: Flux de numerar gratuit vs. Plăți regulate de dividende

Companiile cu FCF cu mult peste plățile de dividende oferă oportunități de creștere a dividendelor de calitate superioară, deoarece știu că firma generează numerar pentru a susține un dividend mai mare. Pe de altă parte, nu se poate avea încredere că dividendul unei companii în care FCF nu atinge plata dividendelor în timp va crește sau chiar își va menține dividendul din cauza fluxului de numerar liber inadecvat.

Ținta are potențial pozitiv

La prețul actual de 218 USD/acțiune, TGT are un raport preț-valoare economică contabilă (PEBV) de 0.7. Acest raport înseamnă că piața se așteaptă ca NOPAT al Target să scadă permanent cu 30%. Această așteptare pare exagerat de pesimistă pentru o firmă care a crescut NOPAT cu 6% combinat anual în ultimele două decenii.

PUBLICITATE

Chiar dacă marjele NOPAT ale Target scad la 6% (față de 7% TTM) și compania crește NOPAT cu doar 3% compus anual pentru următorul deceniu, acțiunile valorează astăzi 310 USD/acțiune – un avantaj de 42%. Vedeți matematica din spatele scenariului DCF invers.

În cazul în care firma crește NOPAT mai în concordanță cu ratele de creștere istorice, stocul va avea și mai mult avantaj. Adăugați randamentul de dividende de 1.7% al Target și istoricul creșterii dividendelor și este clar de ce această acțiune se află în portofoliul model de acțiuni de creștere a dividendelor din ianuarie.

Detalii critice găsite în înregistrările financiare de către firma My's Robo-Analyst Technology

Mai jos sunt detalii despre ajustările pe care le fac pe baza constatărilor Robo-Analyst în 10-Qs și 10-K de la Target:

PUBLICITATE

Declarația de venit: am făcut ajustări de 1.4 miliarde USD cu un efect net de eliminare a 897 milioane USD din cheltuieli neoperaționale (1% din venituri). Vedeți aici toate ajustările aduse declarației de venit a companiei Target.

Bilanț: Am efectuat ajustări de 12.6 miliarde USD pentru a calcula capitalul investit, cu o creștere netă de 1.9 miliarde USD. Cea mai notabilă ajustare a fost de 4.1 miliarde USD (13% din activele nete raportate) în deprecierea activelor. Vedeți aici toate ajustările la bilanțul Target.

Evaluare: am făcut ajustări de 19.9 miliarde de dolari cu un efect net de scădere a valorii acționarilor cu 18.7 miliarde de dolari. În afară de datoria totală, cea mai notabilă ajustare a valorii acționarilor a fost de 1.2 miliarde USD în datorii nete privind impozitul amânat. Această ajustare reprezintă 1% din valoarea de piață a Target. Vedeți aici toate ajustările aduse evaluării Target. 

PUBLICITATE

Dezvăluire: David Trainer, Kyle Guske II și Matt Shuler nu primesc nicio compensație pentru a scrie despre orice stoc, stil sau temă specifică.