Analizând potențialul de creștere a dividendelor Masco Corporation

Recapitulare de la alegerile din iunie

Pe baza randamentului prețului, portofoliul model de acțiuni de creștere a dividendelor (+2.9%) a depășit performanța S&P 500 (+2.8%) cu 0.1%, iar pe baza randamentului total, portofoliul model (+3.0%) a depășit performanța S&P 500 ( +2.8%) cu 0.2%. Acțiunile cele mai performante au crescut cu 18%. În general, 11 din cele 30 de acțiuni de creștere a dividendelor au depășit performanța S&P 500 din 29 iunie 2022 până în 26 iulie 2022.

Metodologia pentru acest portofoliu model imită stilul „All Cap Blend”, cu accent pe creșterea dividendelor. Acțiunile selectate câștigă un rating atractiv sau foarte atractiv, generează fluxuri de numerar libere (FCF) și câștiguri economice pozitive, oferă un randament curent al dividendelor > 1% și au un istoric de peste 5 ani de creștere consecutivă a dividendelor. Acest portofoliu model este conceput pentru investitorii care sunt mai concentrați pe aprecierea capitalului pe termen lung decât pe venitul curent, dar care totuși apreciază puterea dividendelor, în special a dividendelor în creștere.

Stoc recomandat din iulie: Masco Corporation
MAI MULT

Masco Corporation (MAS) este acțiunea prezentată din portofoliul model de acțiuni de creștere a dividendelor din iulie.

Masco a crescut veniturile cu 1% compus anual și profitul net operațional după impozitare (NOPAT) cu 19% compus anual în ultimii zece ani. Marja NOPAT a Masco a crescut de la 4% în 2012 la 12% în ultimele douăsprezece luni (TTM), în timp ce viramentele de capital investit s-au îmbunătățit de la 0.7 la 0.9. Marja NOPAT în creștere și transformarea capitalului investit conduc la Masco rentabilitatea capitalului investit (ROIC) de la 3% în 2012 la 10% peste TTM. Câștigurile economice ale companiei, adevăratele fluxuri de numerar ale afacerii, au crescut de la -90 milioane USD la 522 milioane USD în același timp.

Figura 1: NOPAT și veniturile Masco din 2011

FCF depășește dividendele cu o marjă largă

Masco și-a mărit dividendul în fiecare din trecut ani 9. Compania și-a majorat dividendul obișnuit de la 0.41 USD/acțiune în 2017 la 0.85 USD/acțiune în 2021, sau 20% compus anual. Dividendul trimestrial curent, atunci când este anualizat, este egal cu 1.12 USD/acțiune și oferă un randament al dividendelor de 2.0%.

Mai important, fluxul de numerar liber (FCF) puternic al Masco depășește cu ușurință plățile de dividende în creștere ale companiei. Din 2017 până în 2021, suma cumulativă de 4.9 miliarde USD a Masco (40% din capitalizarea actuală a pieței) în FCF este de peste 6 ori mai mult de 763 milioane USD în dividende plătite, conform Figura 2. În cadrul TTM, compania a generat 749 milioane USD în FCF și a plătit 246 USD. milioane în dividende.

Figura 2 arată, de asemenea, că FCF Masco și-a depășit semnificativ plățile de dividende în fiecare dintre ultimii cinci ani.

Figura 2: Flux de numerar gratuit vs. Plăți regulate de dividende

Companiile cu FCF cu mult peste plățile de dividende oferă oportunități de creștere a dividendelor de calitate superioară, deoarece știu că compania generează numerar pentru a susține un dividend mai mare. Pe de altă parte, nu se poate avea încredere în dividendul unei companii în care FCF nu atinge plata dividendelor în timp, sau chiar să-și mențină dividendul din cauza fluxului de numerar liber inadecvat.

Masco are un potențial pozitiv

La prețul actual de 55 USD/acțiune, MAS are un raport preț-valoare economică contabilă (PEBV) de 0.8. Acest raport înseamnă că piața se așteaptă ca NOPAT de la Masco să scadă permanent cu 20%. Această așteptare pare excesiv de pesimistă pentru o companie care a crescut NOPAT cu 8% compus anual în ultimii cinci ani și cu 19% compus anual în ultimul deceniu.

Dacă marja NOPAT a Masco scade la 10% (media pe zece ani față de 12% TTM) și compania crește NOPAT cu doar 3% compus anual pentru următorul deceniu, acțiunile ar valora 70+ USD/acțiune astăzi - un avantaj de 27% . Vedeți matematica din spatele scenariului DCF invers.

În cazul în care compania crește NOPAT mai în concordanță cu ratele de creștere istorice, stocul are și mai mult avantaj. Adăugați randamentul de dividende de 2.0% al Masco și istoricul creșterii dividendelor și este clar de ce această acțiune se află în portofoliul model de acțiuni de creștere a dividendelor din iulie.

Detalii critice găsite în documente financiare de tehnologia Robo-Analyst a firmei mele

Mai jos sunt detalii despre ajustările pe care le fac pe baza constatărilor Robo-Analyst în 10-K și 10-Q-uri de la Masco:

Declarația de venit: am făcut ajustări de 1.1 miliarde USD cu un efect net de eliminare a 661 milioane USD din cheltuieli neoperaționale (8% din venituri).

Bilanț: Am făcut ajustări de 8.1 miliarde USD pentru a calcula capitalul investit, cu o creștere netă de 6.4 miliarde USD. Cea mai notabilă ajustare a fost de 3.8 miliarde USD (105% din activele nete raportate) în deprecierea activelor.

Evaluare: am făcut ajustări de 3.7 miliarde de dolari cu un efect net de scădere a valorii acționarilor cu 3.7 miliarde de dolari. În afară de datoria totală, cea mai notabilă ajustare a valorii acționarilor a fost de 227 milioane USD în pensii subfinanțate. Această ajustare reprezintă 2% din valoarea de piață a Masco.

Dezvăluire: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler și Brian Pellegrini nu primesc nicio compensație pentru a scrie despre un anumit stoc, stil sau temă.