Dependența de țigări a lui Altria devine din ce în ce mai nesănătoasă

Pe baza propriei estimări, Philip Morris a capturat 59% din piața globală a produselor fără fum, excluzând SUA și China. Acum se uită la America. A preluarea Swedish Match îi oferă lui Philip Morris o rețea de distribuție din SUA și o poziție de lider în pungile orale cu nicotină.

Acordul este un semnal de alarmă pentru Altria, care are un portofoliu mai slab fără fumat. Marlboro deținea 43% din piața de țigări cu amănuntul din SUA în 2021, dar compania are o reducere mai mică a pieței pentru așa-numitele produse cu risc redus. Principalele sale interese includ o participație de 35% în controversata companie de vape JUUL Labs, precum și a sa on! pungi orale cu nicotină. În plus, numărul de țigări tradiționale vândute este sub presiune în SUA, așa cum preturi mai mari la benzina obligă unii fumători să reducă.

Altria și-ar putea vinde participația de aproximativ 10 miliarde de dolari la fabrica de bere Budweiser

Anheuser-Busch InBev

BUD -0.23%

și folosiți banii pentru a cumpăra restul JUUL. În primul rând, însă, marca de vaping trebuie să obțină aprobarea de la Administrația pentru Alimente și Medicamente din SUA pentru a rămâne pe piață. Autoritatea de reglementare examinează în prezent toate mărcile de țigări electronice după o sperietură a sănătății vapingului.

Convingerea investitorilor că o preluare completă a JUUL este o idee bună ar fi o altă provocare. Altria a plătit în exces pentru miza inițială și o evaluează la doar 1.7 miliarde de dolari, în scădere față de un preț de achiziție de 12.8 miliarde de dolari la sfârșitul anului 2018. Evaluarea internă a JUUL este mult mai mare. Pentru a obține controlul deplin, Altria ar trebui probabil să plătească încă 7.5 miliarde de dolari, estimează Jefferies.

Altria și-ar putea crea propriile produse fără fum, dar recordul său este slab. La începutul acestui an, conducerea a declarat că compania lucrează la noi mărci interne. A plătit recent aproximativ 100 de milioane de dolari pentru proprietatea intelectuală a companiei de tutun încălzit PODA.

Încetinirea lui Philip Morris i-ar putea oferi Altriei ceva timp. Compania americană are un acord de licență exclusiv cu vechea sa subsidiară pentru a distribui IQOS pe piața americană. Contractul este valabil până în aprilie 2024, când se prelungește automat pentru încă cinci ani dacă sunt îndeplinite anumite etape. Dacă Altria poate păstra contractul până în 2029, va obține beneficiile vânzărilor IQOS și un anumit control asupra cât de repede produsul canibalizează țigările tradiționale.

Acum, că Philip Morris se mută să cumpere rețeaua de distribuție a Swedish Match, totuși, probabil că vrea să meargă singur pentru a profita deplin de vânzările IQOS din SUA, mai degrabă decât să colecteze o taxă de redevență de la Altria. Cele două companii sunt în dispută dacă au fost îndeplinite obiectivele de prelungire a contractului. Lansarea IQOS de către Altria în SUA este suspendată din cauza unui litigiu de brevet cu

British American Tobacco.

ITO -1.16%

Când au apărut știri despre discuțiile dintre Philip Morris și Swedish Match, acțiunile Altria au scăzut cu aproape 10%. Ei au câștigat cea mai mare parte din aceasta înapoi, pe măsură ce investitorii se adună în acțiuni de valoare cu randamente mari ale dividendelor. Acţionarii nu ar trebui să confunde asta ca un semn că presiunea asupra companiei se ridică. Omul de la Marlboro trebuie să joace defensivă, și fără să repete greșelile făcute cu JUUL.

Trimite un mesaj pentru Carol Ryan la [e-mail protejat]