Stablecoin algoritmic MIM Losing Peg – Trustnodes

Spre deosebire de dai în care ai depus eth simplu sau USDc pentru a obține 1 USD dai, în Magic Internet Money (MIM) scapi cu o țestoasă depunând mai întâi eth într-un pool Yearn pentru a obține yvWETH, așa-numitele jetoane purtătoare de dobândă (ibTKN).

Acum puteți folosi acest yv-WETH sau USDt pentru a acționa ca garanție pentru MIM de 1 USD, care este ținut sub control de oracolele de feed-uri de prețuri care v-ar lichida garanția dacă aceasta scade sub suma pe care ați împrumutat-o.

Acest lucru s-a menținut bine, dar începe să fie supus unei presiuni considerabile, nerespectând recent acel 1 MIM = 1 USD.

Unii au subliniat extreme, cum ar fi MIM de 35 de milioane de dolari care costă 8 milioane de dolari USDc, când este menit să fie unul la unu.

Cauza precisă nu este prea clară pentru ceea ce unii numesc o pierdere a încrederii. Presupunem că, deoarece acestea sunt două niveluri, presiunea este mai mare aici, deoarece oamenii ar putea fi nevoiți să-și plătească datoria în urma unei scăderi uriașe a prețului.

Dai se descurcă bine, de exemplu, la 0.999 USD, în ciuda că eth a scăzut cu 50% recent, dar MIM este mai nou și mai complicat, așa că există un dezechilibru probabil pentru că există prea multă cerere fie pentru lichidări – care echilibrează algo-ul stablecoin – sau pentru arbitraj.

Mark Richardson, arhitect de produs și șef de cercetare la Bancor, dă vina pe acesta din urmă.

Arătând graficul de mai sus, Richardson spune că cel mai bun loc pentru a arbitra MIM, Curve, este efectiv inundat atât de mult încât „poolul și-a epuizat în esență capacitatea de a sprijini arbitrajul pentru $MIM”.

Curve este specializată în stabilizarea stablecoins-urilor prin pool-uri precum USDc, USDt, Dai și MIM, precum și alte jetoane în dolari și acum chiar euro etc.

Au o formulă matematică care formează un fel de curbă pentru a mări cu 1000x sau mai mult diferențele dintre aceste jetoane, făcând astfel posibilă arbitrarea chiar și atunci când există diferențe mici, cum ar fi 0.001 USD.

Ați putea arbitra și manual, dar veți avea nevoie de sume mari, iar câștigurile ar putea să nu fie suficiente pentru a ține cont de costurile de oportunitate atunci când diferența de preț este încă destul de mică, la 0.97 USD în loc de 1 USD.

Cu Curve, chiar și acea mică diferență este suficient de bună pentru a profita, așa că toată lumea le folosește și sunt inundate.

Cu toate acestea, un preț de 0.97 USD nu este atât de neobișnuit în istoria monedelor stabile. USDt a ajuns o dată la 0.8 USD și chiar mai puțin dacă memoria își amintește.

După cum se arată în imaginea prezentată, au existat unele tranzacții pe Uniswap care se apropie de aceste niveluri, dar graficele atât de la Coinmarketcap, cât și de la Coingeko arată pe bursele că este la 0.97 USD.

Dacă reușește să mențină acel nivel și în cele din urmă se stabilizează, atunci nu ar trebui să fie o mare problemă, nu în ultimul rând pentru că Dai a scăzut și la 0.97 USD în martie 2022, când eth s-a prăbușit.

Cu toate acestea, pentru comercianții individuali, ei pot pierde niște bani, deși ar trebui să facă rambursarea datoriilor mai ieftină, dar Curve se pare că face o treabă bună stabilizând acest lucru, Richardson afirmând:

„Reziliența aparentă a fixării de preț se datorează Curve Finance și abilității sale uimitoare de a absorbi tranzacționarea prin arbitraj cu monede stabile, indiferent de sentimentul pieței.”

Deci, algo-ul continuă să țină pasul, în ciuda presiunilor uriașe ale prețurilor, MIM având o capitalizare de piață de aproximativ 1.9 miliarde de dolari.

Dar, ca de obicei, acest împrumut funcționează bine atunci când prețurile cresc. Cu toate acestea, pot duce la multe pierderi dacă prețurile se micșorează, mai ales cu viteza.

Toate sugerează că acest lucru este un semn că au existat destul de multe lichidări în defii garantate, prin urmare prea mulți plătesc MIM și nu sunt suficienti care bate altele noi, ceea ce duce la de-colateralizare.

Ceva care ar trebui să echilibreze presupunând că este la fel de robust ca Dai, care obișnuia să aibă 0.98 USD destul de comune, poate o dovadă pentru Curve că astfel de niveluri sunt acum destul de rare.

Dar nivelurile mai scăzute ar fi îngrijorătoare, deoarece Uniswap pare să nu fie în concordanță, deoarece MIM este în prezent la 0.91 USD acolo, în timp ce Sushiswap îl are la 0.97 USD.

Cu 1 milion de dolari, aceasta ar fi o diferență de 60,000 de dolari în cazul în care cumpărați MIM pe Uniswap și apoi îl vindeți pe Sushi, dar este posibil ca Uni pur și simplu să nu aibă suficientă lichiditate, ceea ce duce la astfel de potențiale deficiențe care pot fi temporare.