Airbnb are un scop, iar CEO-ul Chesky se dovedește un vizionar. Acest lucru ar putea conduce stocul cu 50% mai mare.

Există un motiv pentru care Warren Buffet și Charlie Munger nu am cumpărat niciodată o nouă emisiune (IPO). Pentru că sunt investiții fabricate, orchestrate în așa fel încât investitorul obține cea mai proastă afacere posibilă. Sunt de acord. Însuși gândul la un grup de oameni care câștigă suma optimă de bani vânzându-ți o investiție la cel mai mare preț posibil doar îmi face stomacul să se întoarcă. Reveniți la articolul meu anterior despre Uber Technologies, Inc. (UBER) și vânzarea inițială către public. Stocul a durat doi ani și jumătate pentru a deveni din nou interesant. A fost una dintre cele mai înalte pompe și gunoi pe care le-am văzut și am văzut câteva care au petrecut 30 de ani în afacere. Rareori vezi un IPO ieftin pe o bază de valoare. De obicei, aștept până când pocnetul trosnește și pop să se stingă și să privesc în ruinele numelor aruncate atunci când sunt uitate și neiubite. Spinoff-urile sunt investiții similare în acest sens, deși sunt mai puțin fabricate și, sincer, un loc mai bun pentru a căuta aur. Cu toate acestea, din când în când apare o IPO interesantă, căzută, cu ingredientele corecte.

Aduceți la Airbnb, Inc. (ABNB). Directorul executiv Brian Chesky este unul dintre cei mai umili miliardari de pe pământ. El a trecut de la zero la valoarea uimitoare de 1.9 miliarde de dolari într-un interval scurt de timp. Co-fondatorul, CEO-ul, președintele și șeful comunității al magistralei tehnologiei a început viața companiei în San Francisco în urmă cu 14 ani, deoarece nu își putea permite să-și plătească chiria.

Și ca majoritatea lucrurilor grozave, Airbnb s-a născut din necesitate, nu din lăcomie.

Când caut companii potențial grozave în care să investesc, încerc să le evaluez scopul. „De ce” lor. Acest lucru se traduce în esență prin „ce problemă rezolvă ei?” Dacă te gândești bine, toate companiile mari rezolvă o problemă. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG), etc. Mai mult, declarația lor de misiune se leagă de problemă și, cu aceasta, există o nevoie inerentă pentru afacere.

„Misiunea Airbnb este de a crea o lume în care oricine poate aparține oriunde și ne concentrăm pe crearea unei platforme de călătorie end-to-end care se va ocupa de fiecare parte a călătoriei tale.Matei 22:21

Pandemia globală care ne-a determinat pe mulți dintre noi să ne schimbe stilul de viață nu numai că a impus „de ce” Airbnb, ci a adus-o înainte ani de zile și a făcut compania foarte valoroasă. Acest decalaj dintre preț și valoare este locul în care ar trebui să cauți o investiție.

Decizia lui Chesky de a trăi ca oaspete Airbnb pentru o perioadă nedefinită ar putea debloca cheia altora care urmează visul lor de a trăi ca „nomazi digitali” care lucrează la distanță.

În 2020, directorii executivi ai primelor 350 de firme din SUA au câștigat în medie 24.2 milioane de dolari fiecare, dar, în contrast, domnul Chesky câștigă 420,982 de dolari și nu este cel mai bine plătit director din consiliul propriei sale companii. Anul lansării Airbnb (2008) a fost în perioada de vârf a Marii Recesiuni, cu 8.8 milioane de locuri de muncă pierdute doar în America.

Om în misiune

La 4 februarie 2022, el tweeter, „Gazdele Airbnb au câștigat 150 de miliarde de dolari de când am început. A început când colegul meu de cameră Joe și cu mine nu ne-am putut plăti chiria. Am umflat 3 saltele pneumatice și am creat un Airbed & Breakfast. Uneori, când îți rezolvi propria problemă, te gândești la ceva mai mare…” Chesky și (Joe) Gerba au fost prieteni de facultate la Rhode Island School of Design (RISD).

Acum, Joe este președintele Samara, o echipă experimentală de dezvoltare de produse la Airbnb, precum și președintele Airbnb.org, o organizație non-profit alimentată de comunitate care leagă pe cei aflați în criză cu locuri de cazare. Airbnb are numeroase filiale și a făcut incursiuni pentru a urmări piața chineză notoriu de dificilă. Compania are acum listate în peste 220 de țări și regiuni și este evaluată în prezent la 114 miliarde de dolari. Teoria lui Chesky este să demonstreze că pandemia a schimbat lumea, oamenii având acum o nouă libertate de a călători. El se bazează, de asemenea, pe viitorul schimbării locurilor de muncă în potențial „a trăi ca un serviciu” pentru oriunde oamenii doresc să meargă și să lucreze de la distanță. Fie că este vorba de orașe, țară sau plaje din întreaga lume, Chesky a pornit într-o aventură Airbnb proprie pentru a-și demonstra punctul de vedere. ianuarie 18. Și cu țările din întreaga lume care își deschid în sfârșit granițele – inclusiv accesul mult așteptat al călătorilor vaccinați în Australia din 21 februarie – lumea este literalmente o stridie pentru toți Airbnberi care ar putea crede că oriunde își pun pălăria este casa lor.

Chesky conturează viitorul călătoriilor

Chesky se poate dovedi a fi un vizionar în devenire. În mod clar, cuvântul din vechea școală „„flexitime” începe să devină și mai flexibil și lucrul de acasă (sau oriunde, de altfel) pare să fi devenit norma. Studii recente arată că companiile cu programe de lucru la distanță au raportat o productivitate excelentă. Acest lucru a determinat deplasări fără precedent de la marile orașe și, mai important, adevăratul declanșator al stocului este capacitatea oamenilor de a pleca oriunde și oricând doresc, ceea ce va oferi ABNB o linie directă pentru creșterea profitabilității. După cum a spus recent Chesky, „pandemia a creat cea mai mare schimbare de călătorie de la apariția zborului comercial”. Milioane și milioane de oameni pot trăi oriunde și ABNB a devenit în mod clar investiția ascunsă de „deschidere” pe care toată lumea o căuta.

Cum se strâng numerele

Deoarece cheltuielile pentru călătoriile de agrement din SUA (790 de miliarde de dolari) vor depăși nivelurile de dinainte de pandemie (2019) până la jumătatea anului 2022, ABNB se dovedește a fi unul dintre marii beneficiari. În prezent, există șase milioane de proprietăți comercializate pe ABNB (listări active). Oferta globală se află în intervalul de la 12 la 16 milioane de proprietăți (ar putea ajunge până la 20 de milioane). Prin urmare, mai este încă un timp (cel puțin trei până la cinci ani) pentru ca ABNB să atingă plafonul din partea ofertei. În plus, în ultimele șase luni, compania și-a optimizat performanța printr-un marketing disciplinat și a indicat că va menține acest curs. În opinia noastră, această strategie va aduce profitabilitatea necesară (EBITDA ajustat de 3.4 miliarde USD până în FY24E) și flux de numerar liber (3.6 miliarde USD până în FY24E) pentru a susține și îmbunătăți evaluările actuale ridicate. Vezi aici rezultatele câștigurilor ABNB (publicate după piață 15 februarie 2022).

Singurul negativ pe care îl vedem aici la The Edge este concurența emergentă venită de la o companie de închiriere de vacanță recent listată. Vacasa, Inc. (VCSA, capitalizare de piață 1.5 miliarde USD). Cu toate acestea, scara VCSA rămâne foarte mică, aproape de 30 proprietăți față de cele 6m ale ABNB, ceea ce înseamnă că acest nou competitor are doar aproximativ 0.5% din totalul proprietăților ABNB. Prin urmare, nu anticipăm un impact mare asupra ABNB în viitorul apropiat.

Analiza noastră constată că, cu modelul Work-From-Home și flexibilitatea pe care o oferă lucrătorilor și creșterea numărului de șederi mai lungi în timpul călătoriilor sunt catalizatori cheie pentru acest jucător major în spațiul de rezervări. Ne așteptăm la Airbnb pentru a-și păstra prima față de colegii săi și pentru a recomanda investitorilor să cumpere acest lucru pe termen lung. În ceea ce privește evaluarea, având în vedere superioritatea demonstrată a ABNB față de concurenți, ne așteptăm ca compania să continue să obțină o primă de 4x până la 5x față de media EV/EBITDA de 24x pentru FY10.3E. Acest lucru se traduce printr-o creștere de aproape 50% pentru acțiunile la nivelurile actuale.

Pentru a solicita analiza The Edge, vezi aici.

Sunt proprietarul acțiunilor ABNB.

Urmează-mă pe mine Twitter or LinkedIn. Verifică-mi  .