După o vânzare brutală de obligațiuni, au apărut oportunități pentru investitorii cu venituri

Încă nu există prânz gratuit. Randamentele obligațiunilor se mișcă invers prețurilor, iar această dinamică a generat randamente, deoarece scăderea prețurilor măcina câștigurile din veniturile din dobânzi. „Am avut o vânzări istorice de instrumente cu venit fix”, spune Anders Persson, director de investiții pentru venit fix global la Nuveen.

Biletul de trezorerie americană la 10 ani are randamente 3.27%, după ce s-a dublat din ianuarie. Acest lucru i-a lăsat pe investitori cu un profit total de minus 11.9%, inclusiv dobânda. Diversificarea nu a ajutat prea mult. The

Obligație agregată de bază americană iShares
fondul tranzacționat la bursă (ticker: AGG), un indicator al pieței care include 24% din activele sale în datorii corporative și 27% în titluri garantate cu ipoteci, a scăzut cu 10.3% în acest an.

Vânturile în contra nu se vor atenua, iar Rezerva Federală devenind recent mai agresivă, potrivit discursului recent al președintelui Jerome Powell la Jackson Hole, Wyo. Piețele anticipează acum un climat „mai ridicat pentru mai mult timp” pentru rate. Investitorii ar trebui, de asemenea, să se pregătească pentru mai multă volatilitate, pe măsură ce piețele examinează fiecare punct de date economice pentru mai multe semne de înăsprire a Fed... sau de relaxare.

Totuși, această vânzare a deschis oportunități pentru activele generatoare de venituri. „Fie că este vorba de venit fix, de acțiuni sau de orice altceva, componenta venitului a devenit mai atractivă”, spune Mark Freeman, director de investiții la Socorro Asset Management.

Berro, în primul rând, se îndepărtează de obligațiunile cu randament ridicat și pune accent pe creditele de tip investment grade cu scadențe mai scurte. Acest lucru ar trebui să contribuie la reducerea sensibilității la rate. De asemenea, îi plac titlurile garantate cu active, cum ar fi împrumuturile pentru automobile. „Bănțul consumatorilor din SUA se află într-o poziție relativ bună, cu rate scăzute ale serviciului datoriei”, spune ea, adăugând că astfel de împrumuturi garantate cu active au un randament mediu de 4.1%.

Gibson Smith, care a cogestionat venit fix la Janus Henderson și acum își conduce propria firmă, consideră partea din față a curbei randamentelor drept cel mai riscant segment. „Întrebarea de 64,000 de dolari este: Cât de mai mari vor crește ratele la început?” el spune. „Cu cât sunt rate mai mari, cu atât este mai mare riscul unei traiectorii de creștere mai lentă.”

Smith și echipa sa gestionează

Obligațiune cu rentabilitate totală ALPS/Smith
(SMTHX), care a depășit ușor piața largă de obligațiuni în acest an, cu o rentabilitate totală de minus 9.7%. Pe măsură ce randamentele au crescut, fondul și-a redus expunerea la credite, în special la obligațiunile nedorite și de tip investment grade emise de companiile financiare. El a adăugat recent la deținerile fondului în Trezorerie cu termene mai lungi, în special în intervalul de scadență de la 20 la 30 de ani.

Trezoreriile pe termen mai lung sunt foarte sensibile la rate, ceea ce îi sperie pe mulți administratori de obligațiuni. Smith are o viziune contrarie, susținând că acțiunile agresive ale Fed acum vor reduce inflația, susținând obligațiunile pe termen lung. „Cu cât Fed este mai agresivă, cu atât este mai susținător partea lungă a pieței”, argumentează el.

Mohit Mittal, co-manager al

Pimco Dynamic Bond
fond (PUBAX), vede valoarea titlurilor garantate cu credite ipotecare ale agenției, cunoscute sub numele de MBS. Obligațiunile „s-au ieftinit pe măsură ce prețul pieței în reducerea bilanțului Fed”, spune el. MBS are un randament mediu de 4.5%, deși randamentul total va depinde de factori precum cererea de locuințe și planurile Fed de a reduce 2.7 trilioane de dolari MBS din bilanțul său.

Alte două moduri de a investi:

Titluri garantate cu ipotecare Vanguard
ETF (VMBS) și

Titluri garantate cu ipotecă Janus Henderson
ETF (JMBS). Ambele randament in jur de 2.5%.

De asemenea, în domeniul locuințelor, lui Mittal îi plac titlurile ipotecare fără agenții, care nu sunt susținute de o entitate guvernamentală, cum ar fi Fannie Mae sau Freddie Mac. „Aprecierea prețului caselor pe care am văzut-o în ultimii doi ani a însemnat că raportul împrumut-valoare s-a îmbunătățit în favoarea investitorilor în obligațiuni”, spune el, adăugând că MBS fără agenție are un randament mediu de 5.25%.

Un alt mod de a reda acea temă este

Semper MBS Total Return
fond (SEMOX), care are o mare pondere în creditele ipotecare non-agency. Are o durată redusă și un randament de 5.1%.

Carl Kaufman, director de investiții la Osterweis Capital Management, vede oportunități în acțiunile cu dividende. „Pe termen mai lung, companiile cu un istoric de dividende în creștere au avut performanțe destul de bune”, spune el.

Creștere și venit Osterweis
Principalele dețineri ale fondului (OSTVX) includ

Microsoft

(MSFT),

Johnson & Johnson

(JNJ) și

CVS Sănătate

(CVS). Microsoft obține doar 0.9%, dar își crește în mod constant plățile, subliniază el. J & J și CVS au randament mai mult de 2% și se așteaptă la o creștere constantă a plăților la ambele companii.

Un sector care pare neplăcut este trusturile de investiții imobiliare sau REIT. Firmele imobiliare sunt sub presiunea creșterii ratelor și a temerilor de recesiune. The

Sector imobiliar Selectați SPDR
fondul (XLRE), care urmărește industria, a scăzut cu 17.9% în acest an.

Freeman spune că a redus deținerile fondului său de REIT la jumătate, la aproximativ 8%. „Pe termen mai lung, ne place clasa de active”, spune el, „dar vrem să vedem ce se întâmplă din punct de vedere al recesiunii”.

Trimite un mesaj pentru Lawrence C. Strauss la [e-mail protejat]