(Bloomberg) — Mai multe crize tehnologice. Creșterea Covid în China. Și, mai presus de toate, nicio bancă centrală care să vină în ajutor dacă lucrurile merg prost. Treptat de o pierdere record de 18 de miliarde de dolari, acțiunile globale trebuie să depășească toate aceste obstacole și multe altele dacă vor să scape al doilea an consecutiv în roșu.
Cele mai citite de la Bloomberg
Cu o scădere de peste 20% în 2022, indicele MSCI All-Country World este pe drumul spre cea mai proastă performanță de la criza din 2008, deoarece creșterile jumbo ale ratei dobânzii de către Rezerva Federală au dublat randamentele trezoreriei pe 10 ani - rata care stau la baza costurilor de capital globale.
Taurii care privesc spre 2023 s-ar putea consola în faptul că doi ani consecutivi de scădere sunt rari pentru piețele de acțiuni majore – indicele S&P 500 a scăzut timp de doi ani consecutivi de doar patru ori din 1928. Lucrul înfricoșător este însă că atunci când o fac. apar, scăderile în al doilea an tind să fie mai profunde decât în primul.
Iată câțiva factori care ar putea determina modul în care 2023 se conturează pentru piețele globale de acțiuni:
Băncilor Centrale
Optimiștii ar putea sublinia că vârful creșterii ratelor este la orizont, posibil în martie, piețele monetare așteaptă ca Fed să treacă în modul de reducere a ratelor până la sfârșitul anului 2023. Un sondaj Bloomberg News a constatat că 71% dintre investitorii de top la nivel mondial se așteaptă acțiunile vor crește în 2023.
Vincent Mortier, director de investiții la Amundi, cel mai mare manager de bani din Europa, recomandă poziționarea defensivă pentru investitorii care intră în Anul Nou. El se așteaptă la o călătorie accidentată în 2023, dar consideră că „un pivot al Fed în prima parte a anului ar putea declanșa puncte de intrare interesante”.
Dar după un an care i-a orbit pe cei mai buni și mai străluciți comunități de investiții, mulți se pregătesc pentru alte inversări.
Unul dintre riscuri este ca inflația să rămână prea ridicată pentru confortul factorilor de decizie și că reducerile ratelor nu se materializează. Un model Bloomberg Economics arată o probabilitate de 100% de recesiune începând din august, dar pare puțin probabil că băncile centrale se vor grăbi să relaxeze politicile atunci când se confruntă cu crăpături în economie, o strategie pe care au implementat-o în mod repetat în ultimul deceniu.
„Faucătorii politici, cel puțin din SUA și Europa, par acum resemnați în fața unei creșteri economice mai slabe în 2023”, le-a spus clienților, într-o notă, directorul global de investiții al Deutsche Bank Private Bank, Christian Nolting. Recesiunile ar putea fi scurte, dar „nu vor fi nedureroase”, a avertizat el.
Mari probleme tehnice
O mare necunoscută este cum se descurcă megacapsoanele tehnologice, după o scădere de 35% a cotei Nasdaq 100 în 2022. Companii precum Meta Platforms Inc. și Tesla Inc. și-au pierdut aproximativ două treimi din valoare, în timp ce pierderile la Amazon.com Inc. și Netflix Inc. s-au apropiat sau au depășit 50%.
Acțiunile tehnologice cu valoare scumpă suferă mai mult atunci când ratele dobânzilor cresc. Dar și alte tendințe care au susținut progresul tehnologiei în ultimii ani s-ar putea inversa - recesiunea economică riscă să lovească cererea de iPhone, în timp ce o scădere a publicității online ar putea afecta Meta și Alphabet Inc.
În sondajul anual realizat de Bloomberg, doar aproximativ jumătate dintre respondenți au spus că vor cumpăra sectorul - în mod selectiv.
„Unele nume tehnologice vor reveni, deoarece au făcut o treabă grozavă convingând clienții să le folosească, cum ar fi Amazon, dar altele probabil nu vor atinge niciodată acest vârf pe măsură ce oamenii au trecut mai departe”, Kim Forrest, director de investiții la Bokeh Capital Partners , a declarat pentru Bloomberg Television.
Recesiunea veniturilor
Se așteaptă pe scară largă profiturile corporative rezistente anterior să se prăbușească în 2023, pe măsură ce presiunea crește asupra marjelor și slăbește cererea consumatorilor.
„Capitolul final al acestei piețe ursare se referă la calea estimărilor câștigurilor, care sunt mult prea mari”, potrivit Mike Wilson de la Morgan Stanley, un urs de pe Wall Street care prezice câștiguri de 180 USD pe acțiune în 2023 pentru S&P 500, față de așteptările analiștilor de 231 USD.
Următoarea recesiune a veniturilor ar putea rivaliza cu 2008, iar piețele încă nu au stabilit prețul, a spus el.
China delicată
Decizia Beijingului de la începutul lunii decembrie de a demonta restricțiile stricte legate de Covid a părut un punct de cotitură pentru indicele MSCI China, a cărui scădere de 24% a contribuit major la pierderile pieței globale de acțiuni în 2022.
Dar un miting de o lună în acțiunile continentale și din Hong Kong s-a stins, deoarece o creștere a infecțiilor cu Covid-19 amenință redresarea economică. Multe națiuni cer acum testarea Covid pentru călătorii din China, un negativ pentru acțiunile globale de călătorie, de agrement și de lux.
Opțiuni Boom
Tehnicile conduc din ce în ce mai mult mișcările zilnice ale acțiunilor, S&P 500 fiind martor la o rotație sub medie a acțiunilor în 2022, dar o creștere explozivă a tranzacționării opțiunilor pe termen foarte scurt.
Comercianții profesioniști și instituțiile bazate pe algoritmi s-au adunat în astfel de opțiuni, care până de curând erau dominate de investitorii mici. Acest lucru poate crea piețe mai agitate, provocând izbucniri bruște de volatilitate, cum ar fi marea fluctuație intraday după imprimarea fierbinte a inflației din SUA din octombrie.
În cele din urmă, în condițiile în care S&P 500 nu a reușit să iasă din tendința descendentă din 2022, speculațiile pe termen scurt rămân înclinate spre dezavantaj. Dar dacă piața se va întoarce, va adăuga combustibil revenirii.
–Cu asistența lui Ryan Vlastelica și Ishika Mookerjee.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/18-trillion-rout-global-stocks-050000466.html