Fluxul de numerar al Advance Auto Parts crește siguranța randamentului dividendelor

Recapitulare din Alegerile lui Decembrie

Pe baza rentabilității prețului, portofoliul modelului cu randamentele cele mai sigure de dividende (+10.1%) a depășit performanța S&P 500 (+3.0%) cu 7.1% din 21 decembrie 2022 până în 17 ianuarie 2023. Pe baza rentabilității totale, portofoliul model ( +10.3%) a depășit S&P 500 (+3.0%) cu 7.3% în același timp. Cele mai performante acțiuni cu capitalizare mare au crescut cu 29%, iar cele mai bune acțiuni cu capitalizare mică au crescut cu 17%. În general, 16 din cele 20 de acțiuni cu cel mai sigur randament al dividendelor și-au depășit valorile de referință respective (S&P 500 și Russell 2000) din 21 decembrie 2022 până în 17 ianuarie 2023.

Acest portofoliu model include doar acțiuni care obțin un rating Atractiv sau Foarte Atractiv, au flux de numerar liber pozitiv și câștiguri economice și oferă un randament al dividendelor mai mare de 3%. Companiile cu un flux de numerar liber (FCF) puternic oferă o calitate superioară și randamente de dividende mai sigure, deoarece FCF puternic este dovada că au numerar pentru a susține dividendul. Cred că acest portofoliu oferă un grup unic de acțiuni bine selectate, care poate ajuta clienții să depășească performanța.

Stoc recomandat pentru ianuarie: Advance Auto Parts
AAP

Advance Auto Parts, Inc. (AAP) este acțiunea prezentată în portofoliul de modele cu cele mai sigure randamente de dividende din ianuarie.

Advance Auto Parts a crescut veniturile cu 3% compus anual și profitul net operațional după impozitare (NOPAT) cu 9% compus anual din 2016. Marja NOPAT a companiei a crescut de la 6% în 2016 la 9% în ultimele douăsprezece luni (TTM) , în timp ce randamentul capitalului investit s-a îmbunătățit de la 1.3 la 1.4 în același timp. Creșterea marjelor NOPAT și a transformărilor de capital investit au determinat randamentul capitalului investit (ROIC) de la 8% în 2016 la 13% TTM.

Figura 1: Venituri anticipate din piese auto și NOPAT din 2016

Surse: New Constructs, LLC și dosare ale companiei

Fluxul de numerar gratuit acceptă plăți regulate de dividende

Advance Auto Parts și-a crescut dividendul obișnuit de la 0.24 USD/acțiune în 2017 la 3.25 USD/acțiune în 2021. Actualul dividend trimestrial oferă un randament anualizat al dividendelor de 4.0%.

Mai important, fluxul de numerar liber (FCF) al Advance Auto Parts depășește cu ușurință plățile normale de dividende. Din 2017 până în 2021, Advance Auto Parts a generat 3.1 miliarde USD (23% din valoarea întreprinderii) în FCF în timp ce plătea 270 milioane USD sub formă de dividende. Pe parcursul TTM, Advance Auto Parts a generat 714 milioane USD în FCF și a plătit 336 milioane USD în dividende. A se vedea figura 2.

Figura 2: Advance Auto Parts' FCF vs. Dividende obișnuite din 2017

Surse: New Constructs, LLC și dosare ale companiei

După cum arată figura 2, dividendele Advance Auto Parts sunt susținute de un istoric al fluxurilor de numerar fiabile. Dividendele de la companii cu FCF scăzut sau negativ sunt mai puțin fiabile, deoarece compania poate să nu poată susține plata dividendelor.

AAP este subevaluat

La prețul actual de 147 USD/acțiune, Advance Auto Parts are un raport preț-valoare economică contabilă (PEBV) de 0.8. Acest raport înseamnă că piața se așteaptă ca NOPAT de la Advance Auto Parts să scadă permanent cu 20%. Această așteptare pare prea pesimistă, având în vedere că Advance Auto Parts a crescut NOPAT cu 9% compus anual din 2016 și cu 6% compus anual din 2011.

Chiar dacă marja NOPAT a Advance Auto Parts scade la 8% (sub marja sa TTM NOPAT de 9%) și veniturile cresc cu doar 2% compus anual (sub 6% CAGR a veniturilor sale din 2011) în următorul deceniu, stocul ar fi în valoare de 180 USD+/acțiune astăzi – un avantaj de 22%. Vedeți matematica din spatele acestui scenariu DCF invers. În acest scenariu, NOPAT al companiei Advance Auto Parts ar crește cu 1%, compus anual, până în 2031. În cazul în care NOPAT al companiei crește în conformitate cu ratele de creștere istorice, stocul are și mai mult avantaj.

Detalii critice găsite în documente financiare de tehnologia Robo-Analyst a firmei mele

Mai jos sunt detalii despre ajustările pe care le fac pe baza constatărilor Robo-Analyst în 10-K și 10-Q-urile Advance Auto Parts:

Declarația de venit: am făcut ajustări de 421 de milioane de dolari, cu un efect net de eliminare a 297 de milioane de dolari din cheltuieli neoperaționale (3% din venituri).

Bilanț: Am făcut ajustări de 444 de milioane de dolari pentru a calcula capitalul investit cu o scădere netă de 40 de milioane de dolari. Cea mai notabilă ajustare a fost de 125 milioane USD (2% din activele nete raportate) în deprecierea activelor.

Evaluare: am făcut ajustări de 4.3 miliarde de dolari, toate acestea reducând valoarea acționarilor. În afară de datoria totală, una dintre cele mai notabile ajustări ale valorii acționarilor a fost de 434 milioane USD în datorii privind impozitul amânat. Această ajustare reprezintă 5% din valoarea de piață a Advance Auto Parts.

Dezvăluire: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler și Italo Mendonça nu primesc nicio compensație pentru a scrie despre un anumit stoc, stil sau temă.