Mulți de pe Wall Street pariază că administrația Biden este diferită. Acțiunile Activision se tranzacționează la 77.86 USD pe acțiune, cu 17.14 USD sub prețul tranzacției de 95 USD, dar în creștere cu 12.47 USD față de locul în care acțiunea se tranzacționa înainte de tranzacție. Chris Pultz, un manager de portofoliu la magazinul de arbitraj pentru fuziuni Kellner Capital, consideră că prețul actual implică o șansă de 50-50 ca tranzacția să fie încheiată.
Învinovățiți mediul de reglementare. Cu șapte luni înainte de anunțarea înțelegerii, Lina Khan, o critică vocală a tehnologiei mari, a preluat funcția de președinte al FTC, deși democrații nu au obținut o majoritate până în mai. Khan a susținut de mult că FTC și Departamentul de Justiție ar trebui să ia în considerare efectul asupra muncii și a altor părți interesate înainte de a aproba acordurile.
„Este cu totul posibil ca aceasta să fie o tranzacție de profil destul de înalt și, acum că ea este la maxim la FTC, să ofere o oportunitate”, spune Brian Quinn, profesor la Boston College Law School.
Activision a dezvăluit în martie că ea și Microsoft au primit o a doua solicitare de informații, care cere companiilor să predea documentele și să răspundă la întrebări de afaceri.
Preocupările antitrust par exagerate. Dacă travaliul a fost vreodată o preocupare, s-ar putea să nu mai fie una. The Communications Workers of America s-a opus initial acordului. Dar un grup de lucrători de la Raven Software, deținut de Activision, a votat în favoarea prima uniune americană a companiei sub CWA. Acum, după ce a ajuns la un pact de neutralitate a muncii cu Microsoft legat de Activision, care începe la 60 de zile după încheierea acordului, președintele CWA, Chris Shelton, spune că sindicatul sprijină înțelegerea.
„Oferirea CWA de partea lor este cu siguranță o susținere bună”, spune Kellner’s Pultz.
Cealaltă îngrijorare: că Microsoft va ține jocurile Activision departe de dispozitivele rivale, în special
Sony
'S
(SONY) PlayStation 5. Microsoft a spus că intenționează să o facă onora ofertele existente iar eliberarea vine Call of Duty titluri pe consolele Sony. „Credem că acordul va aduce beneficii jucătorilor, dezvoltatorilor și industriei”, a declarat Rima Alaily, consilier general adjunct al Microsoft Competition Law Group, într-o declarație pentru Al lui Barron.
Renunțarea la concurență ar ajuta foarte puțin pentru a ajuta Microsoft să-și atingă obiectivele. Pentru a maximiza profiturile Activision, gigantul tehnologic va dori să ajungă la jucătorii de pe sistemele Sony. Microsoft încearcă, de asemenea, să-și consolideze serviciul de abonament Xbox Game Pass și adaugă Call of Duty și World of Warcraft ar ajuta la justificarea costului acestuia și, eventual, ar aduce noi utilizatori în ecosistemul Xbox. Asta sugerează posibilitatea ca Microsoft să câștige în instanță, dacă e vorba de asta.
„Nu cred că FTC are nicio șansă”, spune Michael Pachter de la Wedbush. „Și Microsoft știe asta.” Dacă are dreptate, acțiunile Activision s-ar tranzacționa la 95 de dolari la încheierea tranzacției, în creștere cu 22% față de încheierea de joi.
Asta nu înseamnă că nu există riscuri. În timp ce Roy Behren de la Westchester Capital Management, care co-gestionează
Fondul de fuziune
(MERFX), cu active de 4.3 miliarde de dolari, consideră că există o probabilitate mai mare ca tranzacția să fie finalizată decât sugerează prețul, el este reticent în a sfătui investitorii să o joace. „Dacă vă plac jocurile de noroc, piața sugerează că este mai bine decât aruncarea unei monede”, spune Behren. „Dar este foarte, foarte dificil să recomand unui investitor de retail să facă doar o singură investiție de arbitraj.”
Dacă nimic altceva, investitorii trebuie să fie confortabil să dețină acțiunile dacă tranzacția eșuează. Analiștii se așteaptă ca rezervările totale, o măsură a vânzărilor, să scadă cu 5.5%, până la 7.9 miliarde USD în 2022, după ce Activision a amânat jocurile cheie, înainte de a reveni la creștere, crescând cu 20% la 9.5 miliarde USD în 2023. Câștigurile ar trebui să scadă cu 22%, până la 2.91 USD pe acțiune în 2022. , înainte de a crește cu 34% la 3.90 USD în 2023.
Acțiunea are un preț rezonabil – se tranzacționează la 19.8 ori câștigurile estimate pentru 2023, comparativ cu media pe cinci ani de 21.7, deși peste rivali.
Electronic Arts
(EA) și
Software interactiv Take-Two
(TTWO), care se tranzacționează la 15.4 și, respectiv, 17 ori. Dacă tranzacția ar fi eșuat, iar multiplul Activision ar scădea la 16.2 — la jumătatea distanței dintre egalii săi — prețul său ar fi de 63.18 USD, în scădere cu 19%.
Abonează-te la știri
Tehnologia lui Barron
Un ghid săptămânal la cele mai bune povești despre tehnologie, întreruperi și oameni și stocuri în mijlocul tuturor.
Dar chiar și o înțelegere eșuată ar putea fi o oportunitate. Analistul de referință Mike Hickey a remarcat în mai că oferta a oferit timp Activision să-și reconstruiască cultura. după un val de procese și un acord asupra acuzațiilor de hărțuire sexuală și discriminarea de gen. Într-o declarație, Activision a spus că „a fost întotdeauna dedicată unui loc de muncă sigur și primitor”.
Revenirea la crearea de jocuri de top ar putea ridica stocul spre ținta de preț de 2023 USD pentru anul fiscal 100, a scris Hickey.
Microsoft a declarat că are încredere că afacerea se va încheia în anul fiscal care se încheie în iunie 2023. Marea majoritate a celor 27 de analiști listați de FactSet îi oferă un preț țintă de 95 USD. Chiar
Berkshire Hathaway
(BRK.A) are pariez ca afacerea se va incheia prin creșterea pachetului de acțiuni la 9.5% din acțiunile Activision. b
Trimite un mesaj pentru Connor Smith la [e-mail protejat]