(Bloomberg) — Credincioșii pieței de valori privesc dincolo de cea mai grea perioadă din ultimele luni pentru acțiunile americane și se agață de pariurile pe un reclam în jumătatea din urmă a anului, odată ce Rezerva Federală încetează să majoreze ratele dobânzilor.
Cele mai citite de la Bloomberg
Indicele S&P 500 vine de la cea mai proastă săptămână din 9 decembrie, deoarece datele despre inflație mai fierbinți decât cele prognozate au stimulat speculațiile conform cărora Fed va ridica costurile împrumuturilor de mai multe ori, potențial întrerupându-se în iulie. Aceasta este o cale mai abruptă de înăsprire a politicilor decât o pregăteau investitorii în urmă cu doar câteva săptămâni.
Cu toate acestea, încă se încadrează în mare parte cu teoria care a predominat de la sfârșitul anului 2022: că acțiunile s-ar lupta în primele șase luni ale anului înainte de a câștiga putere în a doua jumătate. Tehnicile bursiere indică faptul că investitorii sunt de acord cu această logică, deoarece tendința ascendentă a S&P 500 care a început în toamna trecută continuă chiar și cu indicele care pierde cu 2.6% în această lună.
„Ne apropiem de sfârșitul ciclului ratei Fed și piețele vor începe să reducă acest lucru”, a declarat Mary Ann Bartels, strateg șef de investiții la Sanctuary Wealth.
Desigur, riscurile pentru această perspectivă abundă. Comercianții de swap văd o rată de vârf de aproximativ 5.4% în iulie, în creștere de la aproximativ 5% la începutul lunii februarie. Dar o nouă lucrare susține că ar putea fi necesar să crească cu până la 6.5%, ridicând spectrul așa-numitei aterizări dure în care economia intră într-o recesiune. În scenariul de aterizare mai roz, Fed îmblânzește inflația în timp ce economia continuă să crească.
„Piața poate gestiona o rată terminală de 5.5%, dar nu ar putea face față unei rate de 6% sau mai mare”, a spus Bartels, „Asta ar zgudui cu adevărat piețele”.
Cifrele alarmante ale inflației nu au fost singurul declanșator pentru săptămâna de scădere a S&P 500. Prognozele îngrozitoare de la companii precum Walmart Inc. și Home Depot Inc. au acru de asemenea starea de spirit. Săptămâna aceasta aduce mai multe indicii despre sănătatea consumatorului, cu actualizări de profit de la Target Corp. și Lowe's Cos.
Scăderea pieței de valori poate fi descurajatoare, dar nu ar trebui să fie un șoc bazat pe modele istorice. În ultimii 25 de ani, februarie a fost printre cele mai proaste luni pentru S&P 500, înregistrând o pierdere medie de 0.4%, potrivit datelor compilate de Bloomberg. Indicatorul de referință a scăzut cu 2.6% în această lună, după ce a crescut cu 6.2% în ianuarie.
Pentru Bartels, orice retragere în următoarele săptămâni și luni va fi o oportunitate de a cumpăra. Ea preferă stocurile aerospațiale și de apărare, alături de semiconductori, care au revenit după un 2022 brutal.
Ea nu este singură. Ryan Detrick, strateg-șef de piață la Carson Group, își menține pariul că economia SUA va evita o recesiune economică. El crede că inflația va scădea și mai mult, iar dacă ratele rămân mai ridicate mai mult timp, el recomandă companiile cu capitalizare mică și industria cu capitalizare mare.
Fed Prep
„Scena este încă pregătită pentru ca economia SUA să se accelereze în a doua jumătate a anului pe un consumator puternic”, a spus el. „Ar fi un avantaj pentru acțiuni.”
Următoarea decizie a Fed privind ratele este încă la aproape o lună, lăsând pieței suficient timp pentru a absorbi un val de inflație, piața muncii și cifrele de creștere a salariilor. Comercianții se pregătesc pentru ca Fed să se întoarcă posibil la creșteri jumbo: swapurile pe indicele overnight au prețuri la aproximativ 30 de puncte de bază de înăsprire pentru anunțul din 22 martie, iar randamentele Trezoreriei pe doi ani au atins vineri cel mai mare din 2007.
Acesta este un fundal toxic pentru acțiunile de creștere, ale căror evaluări sunt mai sensibile la modificările ratelor dobânzilor. Aceste acțiuni au început să înceapă în acest an creșteri puternice, pe baza speculațiilor că Fed-ul va întrerupe în curând creșterile. Cu acest lucru părând mai puțin probabil, Nasdaq 100, puternic tehnologic, a scăzut vineri cu 1.7%, eclipsând declinul S&P 500.
Dar chiar și așa, cazul acțiunilor este încă în vigoare atâta timp cât Fed rămâne pe calea stabilită anul trecut, potrivit lui Michael Antonelli, strateg de piață la Baird.
„Inflația nu va scădea niciodată în linie dreaptă după atingerea vârfului”, a spus el. Ar fi nevoie de un sfert complet de date de inflație și locuri de muncă mai ridicate decât se aștepta pentru a forța Fed să-și majoreze dramatic proiecțiile pentru rata sa terminală, a estimat el.
„Piața nu urăște neapărat creșterea ratelor”, a spus el. „Urăște când drumețiile sunt mai mari decât se așteaptă sau mai rapide decât se așteaptă.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html