O socoteală este asupra noastră. Iată la ce să te aștepți

Bill Harris, anteriorul PayPal CEO și antreprenor veteran, a pășit pe un Las Vegas etapă la sfârșitul lunii octombrie, pentru a declara că cel mai recent startup al său ar ajuta la rezolvarea relației rupte a americanilor cu finanțele lor.

„Oamenii se luptă cu banii”, a spus Harris la CNBC la acea vreme. „Încercăm să aducem bani în era digitală, să reproiectăm experiența, astfel încât oamenii să aibă un control mai bun asupra banilor lor.”

Dar la mai puțin de o lună după lansa de Nirvana Money, care combina un cont bancar digital cu un card de credit, Harris brusc obloanele trase compania din Miami și a concediat zeci de muncitori. Creșterea ratelor dobânzilor și „mediul recesional” au fost de vină, a spus el.

Inversarea este un semn al unui carnagiu care va urma pentru lumea fintech.

Multe companii fintech – în special cele care au de-a face direct cu împrumutații retail – vor fi forțate să închidă sau să se vândă anul viitor, deoarece startup-urile rămân fără finanțare, potrivit investitorilor, fondatorilor și bancherilor de investiții. Alții vor accepta finanțare la tunsori abrupte de evaluare sau la termene oneroase, ceea ce extinde pista, dar vine cu propriile riscuri, au spus aceștia.

Startup-urile de top care au trei până la patru ani de finanțare pot scăpa de furtună, potrivit partenerului Point72 Ventures Pete Casella. Alte companii private cu o cale rezonabilă către profitabilitate vor obține de obicei finanțare de la investitorii existenți. Restul vor începe să rămână fără bani în 2023, a spus el.

„Ceea ce se întâmplă în cele din urmă este că intri într-o spirală a morții”, a spus Casella. „Nu poți obține finanțare și toți cei mai buni angajați ai tăi încep să sară pe navă pentru că capitalul lor este sub apă.”

Mii de startup-uri au fost create după criza financiară din 2008, deoarece investitorii au investit miliarde de dolari în companii private, încurajând fondatorii să încerce să perturbe o industrie înrădăcinată și nepopulară. Într-un mediu cu dobândă scăzută, investitorii au căutat randament dincolo de companiile publice, iar capitaliştii de risc tradiţionali au început să concureze cu noii veniţi din fondurile speculative, averea suverană şi birourile de familie.

Mișcarea s-a transformat în exces în timpul pandemiei, pe măsură ce ani de adoptare digitală au avut loc în luni de zile, iar băncile centrale au inundat lumea cu bani, făcând companii ca Robinhood, dăngăni și Stripe nume familiare cu aprecieri uriașe. Frenezia a atins apogeul în 2021, când companiile fintech au strâns mai mult de $ 130 de miliarde de și a bătut peste 100 de noi unicorni sau companii cu o evaluare de cel puțin 1 miliard de dolari.

„20% din toți dolarii VC au intrat în fintech în 2021”, a spus Stuart Sopp, fondator și CEO al băncii digitale Curent. „Nu poți pune atât de mult capital în spatele unui lucru într-un timp atât de scurt fără să se întâmple lucruri nebunești.”

Fluxul de bani a dus la finanțarea companiilor imitatoare ori de câte ori a fost identificată o nișă de succes, de la conturi curente bazate pe aplicații, cunoscute sub numele de neobanci, pentru a cumpăra acum și a plăti participanții mai târziu. Companiile s-au bazat pe valori instabile, cum ar fi creșterea utilizatorilor, pentru a strânge bani la evaluări atrăgătoare, iar investitorii care au ezitat la runda unui startup riscau să rateze, deoarece companiile și-au dublat și triplat valoarea în câteva luni.

Gândirea: Atrageți utilizatorii cu un blitz de marketing și apoi aflați cum să câștigați bani din ei mai târziu.

„Am suprafinanțat fintech, fără îndoială”, a spus un fondator devenit VC care a refuzat să fie identificat, vorbind sincer. „Nu avem nevoie de 150 diferite neobănci, nu avem nevoie de 10 servicii bancare diferite furnizori. Și am investit în ambele categorii”, a spus el.

Primele fisuri au început să apară în septembrie 2021, când acțiunile PayPal, Bloca și alte fintech-uri publice au început un declin lung. La apogeul lor, cele două companii au fost valorează mai mult decât marea majoritate a operatorilor financiari. Capitalizarea de piață a PayPal a fost a doua după cea a lui JPMorgan Chase. Spectrul dobânzilor mai mari și sfârşitul unei ere lungi de peste zece ani a banilor ieftini a fost suficient pentru a-și dezumfla stocurile.

Multe companii private create în ultimii ani, în special cele care împrumută bani consumatorilor și întreprinderilor mici, au avut o ipoteză centrală: rate scăzute ale dobânzii pentru totdeauna, potrivit partenerului TSVC. Spencer Greene. Această ipoteză a întâlnit cel mai mult Rezerva Federală agresiv ciclul de creștere a ratelor în decenii în acest an.

„Majoritatea fintech-urilor au pierdut bani pentru întreaga lor existență, dar cu promisiunea „Vom reuși și vom deveni profitabili”, a spus Greene. „Acesta este modelul standard de pornire; era adevărat pentru Tesla și Amazon. Dar multe dintre ele nu vor fi niciodată profitabile, deoarece s-au bazat pe presupuneri greșite.”

Chiar și companiile care anterior strângeau sume mari de bani se luptă acum dacă se consideră că nu vor deveni profitabile, a spus Greene.

„Am văzut o companie care a strâns 20 de milioane de dolari care nu a putut obține nici măcar un împrumut punte de 300,000 de dolari, deoarece investitorii lor le-au spus „Nu mai investim nici un ban.””, a spus Greene. „A fost de necrezut.”

Pe tot parcursul ciclului de viață al companiei private, de la startup-uri embrionare până la companii pre-IPO, piața a avut resetați mai jos cu cel puțin 30% până la 50%, potrivit investitorilor. Aceasta urmează scăderii acțiunilor companiilor publice și câteva exemple private notabile, cum ar fi $85 creditorul fintech suedez Klarna a participat la o strângere de fonduri în iulie.

Acum, pe măsură ce comunitatea investițională prezintă o nouă disciplină și investitorii „turiști” sunt eliminați, accentul se pune pe companiile care pot demonstra o cale clară către profitabilitate. Aceasta se adaugă cerințelor anterioare de creștere ridicată pe o piață mare adresabilă și marje brute asemănătoare software-ului, potrivit unui bancher veteran de investiții fintech. Tommaso Zanobini of moelis.

„Adevăratul test este dacă compania are o traiectorie în care nevoile lor de numerar se micșorează, ceea ce te duce acolo în șase sau nouă luni?” spuse Zanobini. „Nu este, crede-mă, vom fi acolo peste un an. "

Drept urmare, startup-urile concediază lucrători și se retrag din marketing pentru a-și extinde pista. Mulți fondatori au speranța că mediul de finanțare se îmbunătățește anul viitor, deși acest lucru pare din ce în ce mai puțin probabil.

Pe măsură ce economia încetinește și mai mult într-o recesiune așteptată, companiile care acordă împrumuturi consumatorilor și întreprinderilor mici vor suferi pentru prima dată pierderi semnificativ mai mari. Chiar și jucătorilor profitabili le place Goldman Sachs nu am putut suporta pierderile necesare pentru a crea un player digital la scară, retrăgându-se de ambițiile sale fintech.

„Dacă ratele de pierdere cresc într-un mediu de creștere a ratei din partea industriei, este cu adevărat periculos, deoarece economia dvs. privind împrumuturile poate să iasă cu adevărat din cap”, a spus Justin Overdorff a Lightspeed Venture Partners.

Acum, investitorii și fondatorii joacă un joc de a încerca să determine cine va supraviețui recesiunii viitoare. Fintech-urile direct către consumatori se află în general în cea mai slabă poziție, au spus mai mulți investitori de risc.

„Există o corelație ridicată între companiile care aveau o economie proastă a unității și afacerile de consum care au devenit foarte mari și foarte faimoase”, a spus Casella de la Point72.

Multe dintre neobancile din țară „pur și simplu nu vor supraviețui”, au spus Pegah Ebrahimi, managing partner al FPV Ventures și fost Morgan Stanley executiv. „Toată lumea le-a considerat bănci noi care ar avea multipli tehnologici, dar sunt încă bănci la sfârșitul zilei.”

Dincolo de neobanci, majoritatea companiilor care au strâns bani în 2020 și 2021 la evaluări de sânge de nas de 20 până la 50 de ori veniturile sunt într-o situație dificilă, potrivit Oded Zehavi, CEO al Mesh Payments. Chiar dacă o astfel de companie dublează veniturile din ultima rundă, va trebui probabil să strângă fonduri noi cu o reducere profundă, ceea ce poate fi „devastator” pentru un startup, a spus el.

„Boom-ul a dus la niște investiții cu adevărat suprareale, cu evaluări care nu pot fi justificate, poate niciodată”, a spus Zehavi. „Toate aceste companii în întreaga lume vor avea probleme și vor trebui achiziționate sau închise în 2023.”

La fel ca în ciclurile anterioare de scădere, totuși, există o oportunitate. Jucătorii mai puternici îi vor atrage pe alții mai slabi prin achiziție și vor ieși din recesiune într-o poziție mai puternică, unde se vor bucura de mai puțină concurență și de costuri mai mici pentru talent și cheltuieli, inclusiv marketing.

„Peisajul competitiv se schimbă cel mai mult în perioadele de frică, incertitudine și îndoială”, a spus Kelly Rodriques, CEO al Falsifica, un loc de tranzacționare pentru acțiunile unei companii private. „Acesta este momentul în care cei îndrăzneți și cei bine capitalizați vor câștiga.”

În timp ce vânzătorii de acțiuni private au fost, în general, dispuși să accepte reduceri mai mari de evaluare pe măsură ce a trecut anul, diferența dintre oferte și cereri este încă prea mare, mulți cumpărători rezistând la prețuri mai mici, a spus Rodriques. Blocajul s-ar putea rupe anul viitor, deoarece vânzătorii devin mai realiști în ceea ce privește prețurile, a spus el.

În cele din urmă, companiile existente și startup-urile bine finanțate vor beneficia, fie prin achiziționarea de fintech-uri pentru a-și accelera propria dezvoltare, fie prin alegerea talentului pe măsură ce lucrătorii startup-urilor se întorc la bănci și manageri de active.

Deși nu a lăsat să spună în timpul unui interviu din octombrie că Nirvana Money va fi în curând printre cei care vor închide, Harris a fost de acord că ciclul se îndreaptă asupra companiilor fintech.

Dar Harris — fondatorul nouă companii fintech și primul CEO al PayPal – a insistat că cele mai bune startup-uri vor supraviețui și în cele din urmă vor prospera. Oportunitățile de a perturba jucătorii tradiționali sunt prea mari pentru a fi ignorate, a spus el.

„În momente bune și rele, produsele grozave câștigă”, a spus Harris. „Cele mai bune dintre soluțiile existente vor ieși mai puternice, iar produsele noi, care sunt fundamental mai bune, vor câștiga și ele.”