Un plan de compensare a executivului de calitate reduce riscul de a investi în O'Reilly Automotive

Două noi acțiuni fac ca May's Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio, disponibil pentru membri începând cu 13 mai 2022.

Recapitulare de la alegerile din aprilie

Exec Comp aliniat cu portofoliul modelului ROIC (-7.6%) a depășit performanța S&P 500 (-10.3%) din 14 aprilie 2022 până în 11 mai 2022. Cele mai bune performanțe acțiuni din portofoliu au crescut cu 9%. În general, nouă din cele 15 acțiuni Exec Comp aliniate cu ROIC au depășit performanța S&P 500 din 14 aprilie 2022 până în 11 mai 2022.

Acest portofoliu model include doar acțiuni care obțin un rating atractiv sau foarte atractiv și care aliniază compensarea directorilor cu îmbunătățirea rentabilității investiționale. Cred că această combinație oferă o listă unică de idei lungi, bine selectată, deoarece rentabilitatea capitalului investit (ROIC) este principalul motor al creării de valoare pentru acționari.

Stoc de funcții noi pentru luna mai: O'Reilly Automotive

O'Reilly Automotive (ORLY) este acțiunea prezentată în Exec Comp Aliniat cu portofoliul de modele ROIC. Am făcut din ORLY o idee lungă pe 9 martie 2022. De atunci, stocul a scăzut cu 11% față de o scădere de 9% pentru S&P 500.

O'Reilly a crescut veniturile și profitul net operațional după impozitare (NOPAT) cu 9% și, respectiv, 15% compus anual, în ultimii zece ani. Vezi Figura 1. Marja NOPAT a companiei a crescut de la 10% în 2011 la 17% în ultimele douăsprezece luni (TTM), în timp ce randamentul capitalului investit s-a îmbunătățit de la 1.1 la 2.2 în același timp. Creșterea marjelor NOPAT și transformările capitalului investit conduc la ROIC al companiei de la 12% în 2011 la 38% TTM.

Figura 1: NOPAT lui O'Reilly și creșterea veniturilor: 2011 – TTM

Compensarea executivului aliniază corect stimulentele executivului

Planul de compensare a directorilor O'Reilly aliniază interesele conducerii cu cele ale acționarilor legând 20% din bonusul anual în numerar pentru directori la un ROIC țintă.

Includerea de către O'Reilly a ROIC ca obiectiv de performanță a contribuit la crearea valorii pentru acționari prin creșterea ROIC și a câștigurilor economice. ROIC-ul lui O'Reilly s-a îmbunătățit de la 24% în 2017 la 38% TTM, iar câștigurile economice ale companiei aproape s-au dublat de la 1.1 miliarde USD la 2.0 miliarde USD în aceeași perioadă.

Figura 2: ROIC al lui O'Reilly: 2017 – TTM

O'Reilly este subevaluat

La prețul actual de 600 USD/acțiune, ORLY are un raport preț-valoare economică contabilă (PEBV) de 1.0. Acest raport înseamnă că piața nu se așteaptă ca NOPAT lui O'Reilly să crească semnificativ peste nivelurile TTM. Această așteptare pare prea pesimistă pentru o companie care a crescut NOPAT cu 20% compus anual în ultimele două decenii.

Dacă O'Reilly menține marjele TTM NOPAT de 17% și compania crește NOPAT cu 6% compus anual în următorii 10 ani, acțiunile valorează astăzi 1,000 USD/acțiune – un avantaj de 67%. Vedeți matematica din spatele acestui scenariu DCF invers. În cazul în care compania crește NOPAT mai în concordanță cu ratele de creștere istorice, stocul are și mai mult avantaj.

Detalii critice găsite în documente financiare de tehnologia Robo-Analyst a firmei mele

Mai jos sunt detalii despre ajustările pe care le fac pe baza constatărilor Robo-Analyst în 10-Q și 10-K ale lui O'Reilly:

Declarația de venit: am făcut ajustări de 315 milioane USD, cu un efect net de eliminare a cheltuielilor neoperaționale de 179 milioane USD (1% din venituri).

Bilanț: Am făcut ajustări de 356 milioane USD pentru a calcula capitalul investit cu o scădere netă de 13 milioane USD. Una dintre cele mai mari ajustări a fost de 36 de milioane de dolari (1% din activele nete raportate) în contracte de leasing operațional.

Evaluare: am făcut ajustări de 6.4 miliarde de dolari, toate care scad valoarea acționarilor. În afară de datoria totală, cea mai notabilă ajustare a valorii acționarilor a fost de 308 milioane USD în opțiuni de acțiuni restante ale angajaților (ESO). Această ajustare reprezintă 1% din capitalizarea pieței O'Reilly.

Dezvăluire: David Trainer, Kyle Guske II și Matt Shuler nu primesc nicio compensație pentru a scrie despre orice stoc, stil sau temă specifică.