O prăbușire istorică a pieței de obligațiuni la nivel mondial amenință lichidarea celor mai aglomerate tranzacții din lume, spune BofA

Piețele globale de obligațiuni guvernamentale sunt blocate în ceea ce strategii BofA Securities numesc una dintre cele mai mari piețe ursari ale lor vreodată – care, la rândul său, amenință ușurința cu care investitorii vor putea ieși din cele mai aglomerate tranzacții din lume, dacă este necesar.

Aceste tranzacții includ poziții lungi în dolar, companii de tehnologie din SUA și capital privat, au spus strategii Michael Hartnett, Elyas Galou și Myung-Jee Jung. Obligațiunile sunt, în general, considerate una dintre cele mai lichide clase de active disponibile pentru investitori; odată ce lichiditatea se usucă acolo, asta înseamnă vești proaste pentru aproape orice altă formă de investiție, au spus alți analiști.

Piețele financiare nu au încă prețuri pentru cele mai defavorabile rezultate pentru inflație, rate ale dobânzilor și economie din întreaga lume, în ciuda scăderii acțiunilor globale, împreună cu vânzările de obligațiuni în SUA și Marea Britanie vineri. Dow industriale
DJIA,
-2.06%
au fost reduse cu peste 700 de puncte la minim, flirtând cu o cădere pe teritoriul pieței ursoaice, în timp ce S&P 500
SPX,
-2.23%
a amenințat să-și elimine nivelul minim de închidere din iunie.

Randamentele americane se tranzacționau la maxime multianuale. Între timp, ratele obligațiunilor guvernamentale din Marea Britanie, Germania și Franța au crescut cu cel mai rapid ritm din anii 1990, potrivit BofA Securities.

„Șocurile inflației/ ratelor/ recesiunii nu s-au terminat”, plus prăbușirea obligațiunilor din ultimele săptămâni „înseamnă maxime ale spread-urilor de credit, scăderile stocurilor nu sunt încă”, au scris strategii BofA într-o notă publicată joi. Ei au spus că sentimentul investitorilor este „fără îndoială” cel mai rău de la criza financiară globală din 2007-2009. Strategii văd, de asemenea, că ținta ratei fondurilor federale, randamentele trezoreriei și rata șomajului din SUA se îndreaptă toate între 4% și 5% în lunile și trimestrele următoare.

Obligațiunile de stat au înregistrat pierderi de 20% în acest an, începând de joi - cele mai grave pierderi din 1920, potrivit BofA. Pentru tot anul 2022, obligațiunile guvernamentale globale sunt pe cale de a avea una dintre cele mai proaste performanțe de la Tratatul de la Versailles, care a fost semnat în 1919 și a intrat în vigoare în 1920 – stabilind condițiile pentru pace la sfârșitul Primului Război Mondial. Prețurile obligațiunilor se mișcă în direcții opuse, astfel încât randamentele în creștere reflectă scăderea prețurilor la datoria guvernamentală.

Lichiditatea contează deoarece asigură că activele pot fi cumpărate sau vândute fără a afecta semnificativ prețul acelei titluri. Fără lichiditate, este mai greu să convertiți un activ în numerar fără a pierde bani față de prețul pieței.

Obligațiunile guvernamentale sunt cel mai lichid activ din lume, așa că „dacă piața de obligațiuni nu funcționează, atunci nicio altă piață nu va funcționa, într-adevăr”, a spus Ben Emons, director general al strategiei macro globale la Medley Global Advisors din New York.

„Creșterea randamentelor continuă să secheze creditele și vor afecta puternic economia globală”, a spus Emons prin telefon vineri. „Există riscul unei „piațe a vânzării de tot” care să semene cu martie 2020, deoarece oamenii se retrag de pe piețe pe fondul unei volatilități mai mari și constată că nu pot tranzacționa efectiv.”

O vânzare istorică de obligațiuni în Marea Britanie vineri, declanșată de erodarea încrederii investitorilor alimentată de planul de mini-buget al guvernului, doar a exacerbat temerile cu privire la înrăutățirea lichidității, în special pe piața de trezorerie, obișnuită sigură.

Citi: Următoarea criză financiară s-ar putea să se pregătească deja – dar nu acolo unde s-ar putea aștepta investitorii

În SUA, oficialii Rezervei Federale și-au arătat dorința de a sparge ceva cu rate mai mari — indiferent dacă este vorba de piețele financiare sau de economie — pentru a reduce cea mai tare perioada de inflație din ultimii 40 de ani.

O parte a retragerii din această lună a prețurilor la obligațiunile globale „este teama reală că banca centrală crește în spirală într-o cursă competitivă pentru a menține viabilitatea monedei și pentru a nu deveni ultima țară care deține sacul unei inflații fulgerătoare”, a spus Jim Vogel, vice executiv. președinte la FHN Financial din Memphis.