6 semnale cheie ale stresului financiar în creștere în sistemul bancar din SUA

Sistemul financiar american este poziționat precar în urma eșecurilor Silvergate (NYSE: SI), Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB) și Signature Bank (NASDAQ: SBNY).

Autoritățile de reglementare au intervenit cu măsuri de urgență pentru a limita consecințele finanțării depozitelor neasigurate și pierderile nerealizate din portofoliile de active, inclusiv lansarea Programului de finanțare pe termen bancar (BTFP).

Deși ieri S&P 500 a fost un pic o surpriză, acest lucru s-a datorat probabil așteptărilor că Fed ar putea trece la o politică monetară mai laxă, față de sugestiile de săptămâna trecută conform cărora o majorare a ratei de 50 bps ar fi fost pe măsură.

1. Depozitele ies din băncile locale și regionale

Combinată, închiderea SVB și Signature a dus la înghețarea de către autoritățile de reglementare a aproape 265 de miliarde de dolari în bani deponenți.

PacWest (NASDAQ: PACW) a raportat și el o ieșire de 700 de milioane de dolari la sfârșitul săptămânii trecute.

Luni, 13 martie, indicele KBW Nasdaq Bank a scăzut la un minim istoric de 79.58, condus de pierderile profunde ale First Republic Bank (NYSE: FRC).

Deponenții, investitorii și sistemul financiar în general nu par convinși de insistența Fed că este dispusă să abordeze toate problemele de lichiditate pentru a proteja portofoliile și băncile de posibilitatea unei alergări pe scară largă a sistemului.

Anxietatea în legătură cu potențialul debut al contagiunii în băncile regionale și instabilitatea financiară larg răspândită rămâne, chiar dacă indicele s-a îmbunătățit marți, 14.^th din martie, închiderea la ora 82.67.

Liz Hoffman, editorul de afaceri și finanțe Semafor, consideră că autoritățile de reglementare intenționează să „împartă” deponenții cu bani și a remarcat:  

…(autoritățile de reglementare indică faptul că) nu o vom opri, dar o vom finanța.

2. Depozitele curg în majore

Ca urmare a tulburărilor din sectorul bancar, familiile și întreprinderile își mută cel puțin o parte din activele lor către siguranța relativă a băncilor cu importanță sistemică globală (G – SIB), precum JP Morgan (NYSE: JPM), Bank of America (NYSE: BAC) și Citi (NYSE: C).

Bloomberg a raportat că Bank of America a înregistrat intrări masive de peste 15 miliarde de dolari în depozite noi într-o perioadă foarte comprimată, în timp ce oamenii din interior raportează că alte companii majore înregistrează, de asemenea, fluxuri de depozite în creștere cu mult peste mediile săptămânale.

Această schimbare este determinată de reputația prea mare pentru a eșua a acestor instituții, combinată cu adoptarea limitată a facilitatii Fed care permite băncilor să ia împrumuturi pe un an împotriva pierderilor nerealizate.

3. Pierderile nerealizate în sectorul bancar depășesc 600 de miliarde de dolari

Mai multe bănci, inclusiv SVB, au parcat cea mai mare parte a depozitelor în exces dobândite în timpul pandemiei în relativa siguranță a trezoreriei pe 10 ani.

Cu toate acestea, odată cu încetinirea sectorului tehnologic, startup-urile eșuate și creșterea bruscă a randamentelor obligațiunilor de la sub 1% în 2020, la 3.67% astăzi, multe astfel de instituții au acumulat pierderi profunde în portofoliile lor de active.

Potrivit datelor de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), pierderile colective nerealizate la titlurile de investiții pentru sectorul bancar se ridică la un alarmant de 620 de miliarde de dolari.

Aceasta implică faptul că, în cazul unei crize de lichiditate, băncile nu vor putea să-și monetizeze participațiile pentru a-și îndeplini obligațiile.

De teamă ca săptămâna trecută săptămâna trecută repetarea falimentelor bancare, deponenții își retrag în masă deținerile de la instituții care ar putea prezenta un risc ridicat de contagiune, exacerbând și mai mult condițiile financiare.

4. Probleme de creditare interbancară

Spread-ul FRA-OIS este un indicator al stării de sănătate a pieței de creditare interbancare.

În esență, ea compară diferența dintre ratele forward la trei luni ale împrumuturilor bancare față de rata overnight sau curentă.

În mod ideal, spread-ul ar trebui să fie destul de mic, ceea ce ar indica încredere în entitatea bancară.

Miercuri, 8^th Martie, spread-ul FRA-OIS s-a situat la un nivel scăzut de 3.10, înainte de a crește la 8.20 vineri, 10.^th din martie.

Luni, a explodat vertiginos la 59.80, ajungând la cele mai înalte niveluri de la căderea Lehman Brothers (cu excepția erei covid) și a tras semnale de alarmă de secătuire a lichidității, deoarece băncile se temeau să se împrumute.

Acest lucru a implicat că băncile înseși nu au fost mulțumite de intervenția autorităților de reglementare pentru a proteja valoarea deponenților și suspectează probleme mai profunde în cadrul creditării interbancare.

Din fericire, la fel ca și acțiunile, spread-ul a cunoscut o oarecare ușurare marți, 14^th Martie moderată la 33.90 la închidere, comparabil cu nivelurile din octombrie 2022.

Din punct de vedere optimist, aceasta este cu mult sub nivelurile GFC care se apropiau de 200.

Cu toate acestea, Steven van Metre, CFP, care este broker de asigurări și reprezentant consultativ pentru investiții al Atlas Financial Advisors, Inc, a avertizat:

.…observăm o creștere a banilor care încă curg din băncile regionale… și ceea ce vreau să vă sugerez este că acest lucru va continua. Aceasta nu este doar o problemă de una sau două zile.

5. Urmează retrogradări?

Moody's a făcut ecou această opinie și a plasat mai multe bănci binecunoscute în curs de examinare pentru posibile retrogradări, inclusiv Comerica Inc., Intrust Financial Corp. și Western Alliance.

Într-un raport, agenția de rating a menționat că

Ne așteptăm ca presiunile să persistă și să fie exacerbate de înăsprirea continuă a politicii monetare...

6. Băncile locale și regionale se pregătesc să-și mărească împrumuturile

După cum sa discutat mai sus, băncile asigurate de FDIC sunt sau ar putea fi în curând în dificultate din cauza volumului mare de pierderi nerealizate.

Acest lucru împiedică conducerea băncilor să strângă în mod eficient fonduri atunci când au cea mai mare nevoie, amenințând încrederea clienților.

Într-un indiciu puternic că starea băncilor regionale este pe cale să se deterioreze și mai mult, Van Meter observă că sistemul Federal Home Loan Banks (FHLB) a strâns o datorie masivă de 88.7 miliarde de dolari pe termen scurt pentru a acoperi cererea suplimentară de finanțare, pe măsură ce mai mulți deponenți și startup. investitorii caută să-și retragă capitalul.

În ceea ce privește viitoarea decizie a Fed-ului, Padhraic Garvey, CFA; Benjamin Schroeder și Antoine Bouvet de la ING au remarcat:

… Nu este nevoie de o excursie în acest moment dacă sistemul slab arată vulnerabilitate.

În știrile bancare internaționale, tranzacționarea acțiunilor Credit Suisse a fost suspendată după ce prețurile s-au prăbușit cu 24% mai devreme, atingând un minim istoric pentru a doua zi consecutiv. Un articol detaliat despre cele mai recente evoluții este disponibil aici.