Valoarea a 5 acțiuni Saint Ben Graham ar putea să-i placă astăzi

Investitorii de valoare vorbesc în tonuri reverențiale despre Benjamin Graham.

Un administrator de fonduri speculative, profesor și autor de la Universitatea Columbia, Graham (1884-1976) este considerat pe scară largă părintele investițiilor de valoare. O dată pe an, încerc să ghicesc ce acțiuni ar cumpăra maestrul dacă ar fi în viață astăzi.

Metoda Graham

Folosesc o versiune simplificată a criteriilor Graham de alegere a stocurilor, căutând acțiuni cu următoarele caracteristici:

· Prețul acțiunilor mai puțin de 12 ori câștigul pe acțiune.

· Prețul acțiunilor mai mic decât valoarea contabilă (valoarea netă corporativă pe acțiune) și mai puțin de 1.5 ori valoarea contabilă tangibilă (excluzând din calcul bunurile necorporale, cum ar fi fondul comercial).

· Datorii mai mici de 50% din capitalurile proprii.

Alegerile de azi

Folosind aceste criterii, am ales cinci acțiuni pe care cred că i-ar putea plăcea lui Graham acum dacă ar mai merge pe pământ.

Cel mai mare stoc care îndeplinește criteriile mele Graham este Grupul Unum (UNM), un important scriitor de asigurări de invaliditate. Este ieftin cu un câștig de șapte ori. Cererile de invaliditate cresc de obicei în timpul recesiunilor și mulți oameni se așteaptă la o recesiune în 2023, dacă nu mai devreme.

Prin urmare, Unum este riscant. Dar cred că riscul merită asumat. Compania mi s-a părut întotdeauna bine condusă. Și-a crescut câștigurile cu o rată anuală de 10% în ultimul deceniu. Nu a înregistrat o pierdere anuală din 2004, ceea ce înseamnă că a trecut de recesiunea urâtă din 2008, bine.

Chiar mai ieftin este Case Meritul
MTH
, cântărind mai puțin de patru ori câștigurile. Investitorii s-au încurajat pe constructorii de case, deoarece Rezerva Federală a luat serios în privința creșterii ratelor dobânzilor. Asta înseamnă că plățile ipotecare au dus mai mult decât în ​​urmă cu câteva luni, descurajând cumpărătorii.

De la un vârf de aproape 122 de dolari la sfârșitul anului 2021, Meritage a scăzut la aproximativ 89 de dolari. Dupa parerea mea acum este subevaluata. Desigur, ratele dobânzilor sunt un vânt în contra, dar cererea reținută pentru case este un vânt din spate.

Fără datorii este Farmers & Merchants Bank din Long Beach (FMBL). Această bancă este controlată de familia Walker de când CJ a fondat-o în 1907. În prezent, Daniel K. Walker este președinte, iar Henry Walker, fratele său, este președinte.

Veniturile și câștigurile au crescut cu aproximativ 6% anual în ultimul deceniu – nu spectaculos, dar constant. Îmi place să văd băncile afișând un randament al activelor de 1.00% sau mai mult. Această bancă a reușit să depășească acest criteriu în 11 din ultimii 15 ani.

Prețul acțiunilor, în ultimul timp puțin peste 8,000 de dolari pe acțiune, poate fi un impediment, dar destul de multe case de brokeraj permit achiziționarea de acțiuni fracționale.

Cred că agențiile de ocupare a forței de muncă pot beneficia de faptul că afacerile au probleme în ocuparea posturilor vacante. Printre acestea, Kelly Services Inc. (KELYB) îndeplinește criteriile mele Graham.

Kelly se remarcă, de asemenea, ca având un raport foarte scăzut între datorie și valoarea contabilă (doar 6%). L-am recomandat acum un an, dar cu un rezultat slab (scădere cu 13%). Voi încerca din nou, pentru că cred că anul următor sau doi arată bine.

În cele din urmă, având în vedere faptul că majoritatea economiștilor cred că o recesiune este aproape sau va veni în curând, voi merge cu Alimente Seneca
SENEA
, un furnizor de fructe și legume conservate și congelate. Printre mărcile sale se numără Libby's, Aunt Nellie's și Green Valley.

Câștigurile lui Seneca au crescut în perioada cea mai gravă a pandemiei, iar acum s-au redus, dar rămân peste nivelul lor obișnuit înainte de 2020. Dacă avem o recesiune, unii oameni vor trece de la produse proaspete la cele congelate sau la conserve. Seneca vinde pentru mai puțin decât valoarea contabilă tangibilă.

Anul trecut

Anul trecut a fost unul slab pentru alegerile mele inspirate de Graham. Argonaut Gold Inc. (ARNGF) a scăzut cu 81%, mai ales din cauza depășirilor uriașe de costuri, în timp ce încerca să deschidă mina Magnino din Ontario, Canada.

Două dintre celelalte alegeri ale mele, Citizens Financial GroupCFG
și Kelley Services, de asemenea, au pierdut teren. Doar LoewsL
a crescut, câștigând 6%.

Drept urmare, cele patru alegeri ale mele au pierdut în mod colectiv aproape 24%, mult mai rău decât pierderea de 3% din S&P 500. Rezultatul prost mi-a tras media pe termen lung în încercarea de a canaliza fantoma lui Ben Graham la 16.2%. Aceasta este încă cu mult peste randamentul total al S&P 500, care a fost de 11.8%. În 19 ani, alegerile mele au fost profitabile de 12 ori și au învins S&P de 13 ori.

Țineți minte că rezultatele coloanei mele sunt ipotetice și nu trebuie confundate cu rezultatele pe care le obțin pentru clienți. De asemenea, performanța trecută nu prezice viitorul.

Dezvăluire: În prezent, nu dețin niciunul dintre acțiunile discutate astăzi, personal sau pentru clienți.