Creditul fiscal 45Q crește valoarea proiectelor de captare a carbonului, dar cele mai multe sunt încă în dezvoltare

Aproximativ jumătate din bugetul Legii de reducere a inflației (369 de miliarde de dolari) a fost autorizat pentru cheltuieli pentru energie și schimbări climatice. Una dintre componentele îngropate în acel act a fost supraalimentarea unui credit fiscal existent—45Q. Acest credit fiscal sa extins de la 50 USD pe tona de CO2 captat la 85 USD pe tona. Ce înseamnă acest lucru pentru potențialele proiecte de captare a carbonului în întreaga țară? Poate multe. Cu toate acestea, este prea devreme pentru a spune. Potrivit lui Robert Birdsey de Greenfront Energy Partners, ar fi ca și cum ai întreba pelerinii ce părere au despre America când coborau din barcă.

Asta cu greu a împiedicat interesul și activitatea să avanseze. Acum câteva săptămâni, Exxon și EnLink a anunțat o afacere comercială cea mai mare de acest fel din Louisiana pentru a capta emisiile de la Ascension Parish a CF Industries și a le transporta pe rețeaua de transport a EnLink pentru a le stoca în subteran pe proprietatea Exxon. Lansarea este așteptată în 2025 și va capta până la două milioane de tone metrice de CO2 anual. La 85 de dolari pe tonă, acesta este un credit fiscal semnificativ din punct de vedere comercial - 170 de milioane de dolari. Nu va fi ultimul. Există zeci de proiecte în diferite puncte în curs de dezvoltare pentru acest spațiu. În plus, capitalul a circulat liber în spațiul mai larg al „sustenabilității”. Potrivit Morningstar, doar în prima jumătate a anului 2022, a existat un flux net de numerar de aproximativ 33 de miliarde de dolari în acest sector, împreună cu 245 de noi fonduri lansate.

Săptămâna trecută, am participat la conferința Hart Energy Capital, în cadrul căreia dl Birdsey a făcut o prezentare. De asemenea, am petrecut ceva timp cu Mike Cain de Soluții de captare a carbonului din SUA pentru a afla mai multe. Au apărut câteva fapte și probleme interesante.

stimulente

Casa Albă a stabilit o valoare costului social al carbonului la 51 de dolari pe tonă, motiv pentru care creditul fiscal a fost inclus în Legea de reducere a inflației („IRA”). Acest efect ajută la eliminarea blocajelor de finanțare pentru o serie de aceste proiecte ecologice. Poate fi, de fapt, ca și cum guvernul finanțează aproximativ 30% din capitalul propriu într-un proiect. Într-un spațiu în care a fi producătorul low-cost este numele jocului, acest lucru pune mult mai mulți jucători în joc. De fapt, volumul Carbon Capture Sequestration („CCS”) ar putea ajunge la 200 de milioane de tone până în anul 2030, o creștere de 13 ori față de estimările pre-IRA, potrivit Net Zero Labs. În mod ironic, industria din amonte este cea mai calificată pentru a valorifica acest stimulent, oferind jucătorilor tradiționali E&P mai multe oportunități de a executa proiecte.

Probleme

Chiar și așa, majoritatea proiectelor potențiale din conducta CCS rămân în dezvoltare, unde memorandumurile de înțelegere și scrisorile de intenție abundă. Cu toate acestea, contractele obligatorii sunt mai puține și mai îndepărtate și există motive pentru aceasta. În primul rând, din punctul de vedere al creditului 45Q în sine, există o potențială problemă de potrivire a timpului aici. Proiecte ca acesta sunt multianuale – chiar și peste un deceniu dacă permisele sunt suspendate. Dacă vine un mic congres guvernamental și elimină stimulentul, aproape sigur ar submarina economia proiectului. În acest moment, creditul 45Q este în centrul viabilității economice a proiectului, așa că dacă merge, proiectul merge. Ar putea fi o mulțime de alegeri între acum și 2030, ceea ce îi face pe unii investitori nervoși.

Cu toate acestea, aceasta este o problemă mai mică în comparație cu altele. Există trei elemente principale pentru un proiect CCS de succes: (i) un emițător, (ii) transport și (iii) un loc de sechestrare. Sunt probleme cu toate trei. Emițătorii au fost înțelepți în privința acestor proiecte, deoarece sunt reticenți în ceea ce privește terții să adauge infrastructură la un activ scump, cum ar fi o centrală electrică. În plus, contractele lungi take-or-pay care au fost propuse pentru multe dintre aceste proiecte sunt riscante în sine. Din punct de vedere al transportului, apar cele mai multe probleme ca și alte conducte. Întrebați doar susținătorii Keystone sau Atlantic Coast Pipeline. În plus, CO2 trebuie să fie transportat la presiuni ridicate (să zicem 1,100 PSI) sub formă semi-lichidă, la temperatură scăzută. Acest lucru face ca infrastructura să fie potențial diferită de o conductă convențională de gaz natural. Apoi, există probleme cu site-ul de sechestrare. Locurile de injectare pentru CO2 sunt cunoscute ca puțuri de clasă VI. Până în prezent, există doar două sonde active de Clasa VI în SUA, deci autorizarea este o mare necunoscută și prezintă un profil de risc binar. Aprobați-vă bine, apoi mergeți mai departe. Dacă este respins, proiectul dvs. ar putea fi finalizat. Ah, și am uitat să menționez că aceste proiecte pot fi în sute de milioane de dolari de capital? Sunt o mulțime de bani care ar putea aștepta mult timp pentru a reveni.

Din această cauză, mulți investitori caută site-uri de emitere și sechestrare care sunt apropiate unul de celălalt, ceea ce nu este întotdeauna ușor de găsit. Economia concentrării emisiilor, problemele legate de monetizarea creditelor 45Q (în prezent nu există o piață de tranzacționare robustă pentru acestea) și alte probleme pot marginaliza un proiect.

Viitorul?

Nimeni nu știe cu adevărat, dar optimismul rămâne. Este o piata emergenta. US Carbon Capture Solutions continuă cu proiectul său din Wyoming, chiar dacă ar putea fi 2030 înainte de a fi online. 45Q pare să fi dat acestui spațiu o lovitură în braț; vom vedea peste cinci sau mai mulți ani în ce se transformă.